八、可转债发行主体的扩张

1.可转债发行主体的扩张

可转债，是指公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成本公司股票的公司债券，属于《证券法》规定的具有股权性质的证券。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构和债权人的权益变化。

债券发行作为民营企业直接融资的重要渠道之一，向来为国家鼓励和重视。

2019年12月4日，《中共中央、国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》提出，“支持民营企业发行债券，降低可转债发行门槛”。2020年12月31日中国证监会公布了《可转换公司债券管理办法》，加强对可转换公司债券的管理，对可转换公司债券的发行、上市、转换股份及其相关活动进行了规范。新《公司法》第二百零二条规定，股份有限公司经股东会决议，或者经公司章程、股东会授权由董事会决议，可以发行可转换为股票的公司债券，并规定具体的转换办法。上市公司发行可转换为股票的公司债券，应当经国务院证券监督管理机构注册。上述条款一方面将可转换为股票的公司债券（简称“可转债”）发行主体由2018年公司法规定的上市公司，扩展到普通的股份有限公司；另一方面将可转债的发行规则由核准制调整为注册制。

2.对金融担保行业的影响

为公司发行债券提供担保，是金融担保行业的经营范围之一。新公司法对于公司债相关规定的优化，赋予了公司发行债券的灵活性，丰富了公司融资手段的多样化，为公司资本结构合理配置、债券市场有序发展提供了制度基础。新公司法确立注册制为公开发行债券方式，将发行可转债主体扩张到股份有限公司，降低了发行门槛的同时，促进投融资需求，从而刺激对金融担保行业的业务需求。但是金融机构和担保公司要警惕成为非法集资的帮凶，也要防范担保代偿的风险。

3.金融担保行业的应对建议

针对非法集资风险，金融机构和担保公司需对客户公司发行可转债的特定条款，如下修、回售和赎回条款进行审慎审核，谨慎为其提供担保服务。此外，金融担保机构应做好前期调查，重点关注发行主体的基本面，落实好担保措施，因为公司的经营状况和财务健康状况会直接影响可转债的价值。