题要：多次卷入刑事案件和业绩下跌、大额分红的风险，是否影响到马可波罗第二次IPO顺利过关？
作者｜何小华
出品｜华祥名财经全媒体
《马可·波罗游记》一书，曾激起了中国几代人，对于新东方的憧憬。
数百年后，中国一个家业瓷砖企业用马可波罗这个名字，开拓了中国市场，让中国许多人误以为是国外品牌。
现在，这家企业在发行上市新规颁布后，在深交所首起新年第一单IPO——马可波罗控股股份有限公司（简称“马可波罗”）即将重新上会。
1月8日，据深交所网站消息，深交所上市审核委员会定于2025年1月14日召开2025年第1次上市审核委员会审议会议，届时将审议马可波罗的首发事项。
纵观这家瓷砖企业的过往，还有不少投资者和消费者注意的地方，比如涉及向官员情妇行贿、个人信息案，以及业绩有下跌风险等。
人们不禁要问，风险之下，马可波罗IPO能否顺利过关？
一、业绩累年下滑？
值得注意的是，IPO阶段性收紧后，上市审核委员会审议会议在2024年3月和4月一度暂停。
新国九条以及修订后的《股票上市规则》《股票发行上市审核规则》等业务规则落地后，马可波罗是三大交易所重启IPO审核首单。马可波罗被暂缓审议之后，深交所未再安排主板企业上会，直至此次再度重启对马可波罗的审核。
财务数据显示，2021年至2023年（简称“报告期”），马可波罗营收分别为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元；归母净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元。
报告期及2024年上半年，马可波罗应收款项余额（含应收账款、应收票据、合同资产、其他应收款等科目）分别为379786.50万元、342895.29万元、310947.66万元及300566.46万元，坏账准备余额分别为110129.60万元、110893.19万元、136598.49万元及134212.43万元。其中涉及单项计提的应收款项余额合计95555.55万元、108999.43万元、122182.36万元和116281.43万元，坏账计提余额66285.19万元、66222.24万元、90750.70万元和87681.04万元。①
马可波罗财务数据显示，报告期内，公司的应收款项余额呈逐年减少的趋势，但坏账准备整体呈增长趋势，主要原因是2020年下半年起，发行人针对部分债务违约风险较高的涉房客户的应收款项单项计提坏账准备。
马可波罗为中国广东本土企业，其主要从事建筑陶瓷的研发、生产和销售，因此公司所处行业与房地产行业具有密切的相关性。
近年来，房地产行业并不景气。国家统计局显示，2023年商品房销售面积11.2亿平方米，同比下降8.5%；全年开发投资额为11.1万亿元，同比下降9.6%，全年新开工面积9.5亿平方米，同比下降20.4%。
2021年至2023年，马可波罗不管是归母净利润，还是扣非后归母净利润均连续下降。其中归母净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元。
并且进入2024年，房地产行业仍有压力。国家统计局显示，2024年第一季度，新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%，其中住宅销售额下降30.7%。
马可波罗2024年第一季度营业收入为13.13亿元，同比下降16.01%；其归母净利润为1.97亿元，同比下降16.03%。这个跌幅也超过了2022年和2023年，此前马可波罗2022年和2023年归母净利润的跌幅分别为8.4%和10.66%。
此外，国家统计局5月17日公布的2024年第四个月的数据跌幅更多，经初步计算，新建商品房销售额同比下降30.44%。
根据权威媒体报道，对于上次被暂缓审议，深交所有关人士介绍，主要是考虑报告期内公司营业收入和利润都出现一定下滑等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩不确定因素是否消除。
在房地产下行的大背景下，马可波罗第二次重启IPO，将面临一系列的“挑战”。
二、曾深陷多起行贿案？
值得注意的是，“马可波罗”曾多次行贿，一些刑事案件中多次出现“马可波罗”的名字。
马可波罗或许为了准备IPO，解决同业竞争等问题。其在报告期内陆续收购了实控人控制的唯美工业园100%股权、美国马可波罗和美国稳得100%股权、重庆马可波罗100%股权、马可波罗销售100%股权，以及广东家美、江西唯美、江西和美的少数股东权益。
需要指出的是，江西和美涉行贿案，唯美工业园则涉受贿案。
2018年5月，前江西省赣州市市长冷新生被判刑。其中2007年至2010年，冷新生接受江西和美副总经理施某的请托，利用其担任丰城市委书记的职务便利，为施某公司在土地出让、瓷砖销售等方面提供关照。②
2014年9月至2017年1月，为得到和感谢冷新生的关照，江西和美以支付工资的名义送给冷新生情妇李某共计55.8万元。比如涉及丰城市富士康厂房建设项目。
另外，唯美工业园在2020年4月因违法占用土地而被东莞市自然资源局罚款15万元。
唯美工业园涉及的案件则是2021年5月判决的案件。经审理查明，被告人蔡昌才在担任唯美工业园的验沙员期间，其主要负责陶瓷原材料进厂验收和司磅称重工作。
自2014年开始，蔡昌才便利用职务之便，违反公司规章制度的规定，在供应商博罗鸿德陶瓷原料商行钟伟清为其公司提供沙料时，按钟伟清的要求少扣减沙料水份，虚增进料重量，并多次收受钟伟清的贿赂款。期间，钟伟清通过本人及他人的银行账号向蔡昌才转账贿赂款共计36.32万元。
企查查还显示，上海奥博贸易有限公司（下称“奥博贸易”）是马可波罗瓷砖上海区域的代理商，由马可波罗授权负责马可波罗瓷砖在上海区域进行的一切宣传和销售事宜。
为了增加商品销量，获得更多交易机会，从而获得更高收益，奥博贸易于2022年1月1日至2022年3月28日，在上海境内的马可波罗瓷砖门店内开展了一项名为“马可波罗瓷砖 开仓盛典 直仓价格 百万补贴 赢蔚来”的促销活动。经查实，奥博贸易违反《中华人民共和国反不正当竞争法》和《规范促销行为暂行规定》有关规定，上海市浦东新区市场监督管理局对其罚款5万元。
中国裁判文书显示，被告人王某将违法获得的小区业主信息出售给马鞍山马可波罗瓷砖经营部负责人李某；被告人范双维受其老板朱某安排，通过微信向“马可波罗瓷砖店”的店员马某发送利辛县望和锦绣城部分小区部分业主信息，共计1557条；吴学刚向微信昵称“马可波罗瓷砖李某强”出售都市风景、紫荆城邦、卢卡小镇、阳光邻里等7个小区公民个人信息，合计3429条。
除购买信息外，还有出售信息的案例。中国裁判文书显示，魏伟原系南京板桥红太阳马可波罗门店出纳，其利用职务便利，获取客户的联系电话、家庭住址等公民个人信息，后销售给胥某、陈某、王某1（均另案处理）共计59477条，非法获利49200元。折算下来，每条信息还不足1元。
种种迹象表明，马可波罗公司是否还存在别的刑事案例，有待进一步观察与关注。
三、曾因大手笔分红受质疑？
履历显示，黄建平1963年出生，华南理工大学无机非金属专业本科，高级工程师，现任马可波罗董事长。
在股权结构方面，目前美盈实业持有马可波罗64.36%股份，为公司控股股东，黄建平持有美盈实业64.01%股份，直接及间接持有马可波罗42.12%股份，为马可波罗实际控制人。
马可波罗闯关IPO，比较受到关注的是公司分红。
招股书显示，2022年3月和2023年3月，经公司股东大会审议通过，公司向全体股东分配利润5亿元和3.2亿元。按照利润宣告及发放年度，马可波罗的分红发生在2022年至2023年。按照分配的利润归属年度，马可波罗的分红时间为2021年至2022年。
分红的时间点有些巧，在2022年3月股东会审议分红后，5月马可波罗就发起了上市申请。而按照利润宣告及发放年度，在2019年至2021年，马可波罗业绩快速上涨却仅仅分红8000万元。2020年7月，经股东会审议通过，公司向股东分配利润8000万元。③
马可波罗在招股书称，公司根据公司经营情况保持利润分配连续性和稳定性的前提下进行了现金分红，兼顾公司可持续发展及维持员工稳定性，考虑中小股东和原始股东的分红需求。
但公司在净利润连续下滑的年份选择高额分红，前后对比十分明显，也被外界质疑存在“突击分红”之嫌。
去年3月，在证监会发布会上有关负责人在新闻发布会上明确提到，企业上市前要建立现代企业制度。募投项目资金规模要合理且要做好短中长期规划，不得搞突击的“清仓式”分红，“关键少数”要有良好的“口碑声誉”。
值得注意的是，在此次新修订的发行上市规则中，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。具体把握标准为：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例高于20%。
而马可波罗报告期内累计净利润为45.21亿元，分红金额占比18%。
另外，马可波罗在2022年5月递交主板IPO申请时，预计募资40.18亿元，其中，8.6亿元用于补充流动资金，直到2023年6月28日更新的申报稿，都保有补充流动资金一项。但在上次上会稿中，马可波罗则删除了补充流动资金一项，募集资金金额也从原来的40.18亿元减至31.58亿元。
人们不禁要问，多次卷入刑事案件和业绩下跌、大额分红的风险，是否影响到马可波罗第二次IPO顺利过关？
注：
① 2025-01-08，澎湃新闻，《新规后IPO重启审核首单再上会，马可波罗业绩不确定因素消除了吗》
② 2023-03-07 ，观察者网， 《马可波罗IPO：洋名字下境内收入占95%，曾卷入行贿受贿案》
③2024-05-15 ，新浪财经 ，《马可波罗IPO首审闯关在即：净利润二连降、突击分红8亿多》
