贵州百灵，曾经的“苗药第一股”，如今却深陷泥潭，ST的帽子压得人喘不过气，证监会的立案调查更是雪上加霜。

从曾经辉煌的医药世家到如今债务缠身，贵州百灵的故事让人唏嘘。

这家公司曾经风光无限，被誉为“民族医药”的代表，靠着苗药资源和传承的技艺，贵州百灵曾在市场上掀起不小的风浪。

那么，究竟是什么原因让这家企业从巅峰走向了债务深渊呢？是商业决策的失误？还是资本游戏的结果？

从苗药情结到资本运作：贵州百灵的兴起

姜伟与苗药的缘分其实早在童年就埋下了种子，他从东北随家人迁到贵州，水土不服让他经常生病，动不动就要跑医院。

可是有时候中药效果慢，他的病折腾得一家人头疼，就在这时，苗药成了他们的救星。

那些带着浓郁民族特色的苗药竟然几副就见效了，让年幼的姜伟和家人对它充满了惊奇。

也许是冥冥之中的缘分，苗药从那时就在他心里留下了深刻印象，也为他未来的创业之路埋下了伏笔。

1978年，高考恢复，姜伟凭借一股冲劲考上了贵阳医学院药学系，算是正式踏入了医药的大门。

毕业后，他分配到云马飞机制造厂职工医院当药剂师，没想到，这段日子反倒成了他发现商业的好机会。

在工作中，他常常接触到各种医药公司业务员，看到他们谈药价、拼市场，而自己作为药剂师也对药品的流通、需求十分了解。

渐渐地，姜伟有了一个大胆的想法：既然自己既懂药又懂市场，何不干脆去拼一把？说干就干！

最重要的是，姜伟的背后还有一个后盾，这个人便是他的母亲张锦芬，当时的张锦芬是云马飞机制造厂副经理，自己儿子想干事业，身为母亲的张锦芬当然是举双手支持。

在这种天时地利的条件下，姜伟1988年下决心停薪留职，正式下海创业。

他的目标？那就是让民族医药走向更大的市场！创业初期，他先是开了一家药材经营部，当起了药品流通的“中间人”。

这段时间虽然辛苦，但让姜伟积累了丰富的市场经验，也逐渐摸清了医药行业的规则和门道。

创业的道路从不平坦，可姜伟用顽强的毅力一步步打拼，让自己的事业从一个小小的药材经营部开始不断壮大，为日后创办贵州百灵、把苗药推向资本市场打下了坚实的基础。

在药材经营部摸爬滚打了一段时间后，姜伟渐渐发现了一个“悲伤的真相”：这行的利润大头全被药厂拿走了，自己辛辛苦苦忙活一天，却只能赚到一点微薄的差价。

这样的局面让他有点不甘心，姜伟开始琢磨，难道我就只能当个“搬运工”吗？既然我有药剂师的专业背景，还有多年积累的市场经验，为什么不干脆搞出自己的品牌呢？

说干就干！姜伟看准了当时市场的一个大热产品——维C银翘片。

要知道，在80、90年代，维C银翘片可谓家家户户的感冒“必备良药”，市场需求大得惊人。

姜伟敏锐地意识到，这就是个绝佳的机会！于是，他租下了安顺制药厂的片剂生产车间，正式开始生产自家的维C银翘片。

也正是这个决定，让姜伟迈出了进军制药行业的第一步。

不过，姜伟并不满足于租个车间搞生产，而是瞄准了更长远的计划，1996年，他和母亲张锦芬、弟弟姜勇一起，以845万元的价格收购了那家连年亏损的安顺制药厂。

就这样，姜伟的家族制药之路正式起航了！

随着公司发展，姜伟的野心也越来越大，特别是到2010年贵州百灵上市前，姜伟家族已经100%控股公司，这种“绝对控股”模式可是相当引人注目。

企业上市，通常是为了融资，大家都知道，上市之后可以融来大量资金，给公司注入发展的活水。

可是，也有些企业家却“财大气粗”，在申请IPO时一股也舍不得让出，这样的操作不免让人好奇：不差钱的老板，为啥还费劲上资本市场？

以贵州百灵为例，这家企业的2010年招股说明书里写得明明白白——创始人张锦芬和她的两位股东姜伟、姜勇，原来是母子关系。

这种家族股权结构有种“只许进，不许出”的味道，俨然一副“绝不贱卖股权”的姿态，那不缺钱的他们，上市图啥？

其实，答案简单又“高明”：他们并不是不愿意出售股权，而是不想低价出手！

上市不仅是为了募小钱，更重要的是在未来拿“大钱”。

用行话来说，就是等到上市后，公司估值高涨，再在二级市场逐步转手股权，卖得更贵，赚得更多。

不少人认为，这就是家族企业对控制权的强烈渴望，也有人猜测，这可能是为上市后的资本运作做铺垫。

不论哪种观点，这种股权结构无疑为贵州百灵上市后的运作方式奠定了基础。

从当初的一个小药材经营部到成为苗药的“领军者”，姜伟的每一步都走得大胆而果断。

贵州百灵的上市堪称一次“教科书式”的资本运作！公司原本打算募集3.5亿元，结果一上市竟然募到了14.8亿元，超募了整整10亿，瞬间成为市场的“黑马”。

这样的成绩，让市场和投资者都不由得惊叹。

这突如其来的巨额资金，也相当于是给了贵州百灵一张“支票”，大大加速了公司扩张的步伐。

公司高层们雄心勃勃，憧憬着用这笔资金在市场上大展拳脚，准备让苗药的旗帜插得更高更远。

可是，“成也资本，败也资本”，这笔巨额资金的涌入，让贵州百灵开始不顾一切地扩展新业务，进军多个领域，而快速扩张的同时也渐渐忽略了运营细节和风险控制。

反倒是这股扩张冲动，为公司日后的衰落埋下了隐患。

从“掌控自如”变成了“被迫清仓”

贵州百灵曾经风光无限，手握大笔资金的姜伟本有机会将公司带上一个新台阶。

可是，他却选择了一条多元化投资的“野性”道路，将资本撒向了各个看似“炙手可热”的领域。

房地产、酒店、赛车、围棋……甚至还有传言说他想要涉足飞机制造！

这些跨界投资虽然看上去雄心勃勃，甚至还带点传奇色彩，但背后其实潜藏着巨大的风险：公司资源被大量分散，主营的苗药业务却逐渐失去了关注。

曾经的核心业务没有得到充足的投入和发展，贵州百灵慢慢失去了最初的竞争力，主业开始显得“后劲不足”。

更耐人寻味的是，姜伟家族的减持套现操作几乎是和投资一起进行的。

2013年，贵州百灵刚上市过了限售期，姜伟的母亲张锦芬便迫不及待地套现了3.7亿元，算是小赚一笔。

2015年，当贵州百灵的股价一路飙升至历史高峰时，她再次果断出手，减持4.5亿元，股票卖到了90元/股的天价。

这一次“精准减持”后的股价高位成了绝唱——贵州百灵此后再也没有重回这个价格。

2013年到2020年间，姜伟兄弟的减持操作大多是主动的，按计划有节奏地卖出股份，攫取资金。

这种方式让他们获得了充裕的流动资金，为其他投资提供了“弹药”。

好景不长，2020年以后，随着债务问题的日益严重，姜伟家族再也没法掌控节奏了，转而被市场拖着走。

他们原本持有的股份被迫质押出去，作为抵押物偿还债务，更糟糕的是，这些股份有的被法院强制拍卖，姜伟家族逐渐失去了对贵州百灵的掌控权。

一系列套现操作从“掌控自如”变成了“被迫清仓”，姜伟家族的资本之路从高歌猛进到穷途末路，令人唏嘘。

原本，他们可以借助资本的力量让贵州百灵走得更远，但显然，资本的魔力既是助推器，也是双刃剑。

从100%控股到逐步“清仓式”减持，姜伟家族用资本迅速攫取收益，也用资本偿还代价——每一笔减持、每一次抛售，都映射出这条资本运作之路上不可忽视的教训。

如何在膨胀的资金面前，保持对主业的专注、对风险的警惕、对未来的冷静，是每一个企业在扩张中必须认真考量的问题。

贵州百灵的衰落并非偶然，而是经过了多方面因素的累积。

过度依赖资本运作的弊端

表面上看，贵州百灵打着“苗药第一股”的光环，但背后却一直在过度依赖苗药概念，没有持续注入创新和研发资金。

随着市场竞争加剧，核心竞争力不足的问题逐渐显现出来，公司也在市场浪潮中逐渐失去了主动权。

2013年，姜伟斥巨资收购苗药配方，这个大手笔操作在当时引发了不小的关注，但实际上，这更像是一次“面子工程”或者宣传噱头，并未为贵州百灵带来实质性的增长和创新。

苗药概念虽然市场认知度很高，但缺乏研发投入和技术创新支撑，它的独特价值就无法延续。

这种“靠概念吃饭”的发展方式，最终让贵州百灵的产品变得缺乏核心竞争力。

与此同时，姜伟家族一边在公开市场减持套现，一边在资本市场上玩起了“花式资本操作”，这无疑让投资者们心里一阵阵发凉。

尤其是2013年限售期一过，姜伟的母亲张锦芬便急不可耐地套现3.7亿元，而2015年股价飙升至高位时，她再度大手笔减持，套现4.5亿元。

这些“神操作”不仅让市场一片哗然，更加剧了投资者们对公司发展的担忧，市场对贵州百灵的负面情绪也随之而来。

大股东大肆减持套现，带来的不仅是公司资金的流失，也极大地打击了投资者的信心。

更重要的是，姜伟对多领域投资的热情，开始逐渐“抽空”了贵州百灵的主业。

在资本和资源有限的情况下，姜伟却试图用贵州百灵的平台触及多个看似诱人的投资领域——从房地产、酒店、赛车到围棋和传言中的飞机制造。

光是听起来就让人眼花缭乱，但这种多线出击的策略不仅消耗了贵州百灵大量的资金，更让管理层的精力被分散，最终导致主业发展停滞不前。

主业被冷落，企业的核心价值被稀释，贵州百灵慢慢失去了当初的辉煌。

进入2020年后，贵州百灵迎来了真正的危机时刻，因为此前的种种资本操作，姜伟家族的股票质押比例已经很高，市场稍有波动就可能面临“爆仓”的风险。

不幸的是，风暴真的来了，股价下跌导致姜伟家族被迫在市场上抛售股份、清理资产来应对债务压力，甚至还面临法院强制拍卖的风险。

为了填补这个无底洞，姜伟不得不一次次“断臂求生”，但最终的结果却是投资者的损失越来越大，公司发展也陷入困境。

这警示我们，企业在发展过程中，资本运作虽然重要，但仅靠资本的浮华包装而忽略了产品和核心技术，最终注定会被市场抛弃。

参考信源

金融界

东方财富网

中国经济网