年后玉米市场延续了年前的上涨态势，政策成为推动价格上涨的关键力量。2月3日中储粮集团正式发布新一轮增储公告，这一消息在春节假期尚未结束时就已公布，充分显示出政策对于稳定玉米市场、托举价格的坚定决心。
其实年前玉米期现货价格的走强，已经反映了市场对年后政策增储的预期，而年后政策迅速落地，2月4-5日，黑龙江、吉林、辽宁中储粮相继公布多家增储库点，进一步增强了市场的看涨情绪，使得年后盘面玉米价格一举突破年前1月份的反弹高点。
供应端压力缓解，下游补库需求显现虽然今年过年时间早，但年前玉米基层的售粮进度已顺利超过半数，快于去年同期，有效缓解了年后供应端可能面临的余粮压力。春节期间，全国大范围降雪降温天气，也对市场产生了利多影响。原本市场担忧暖冬会导致玉米霉变加重，开春后储存困难，基层可能急于售粮，但此次降温降低了基层售粮的紧迫性。再加上政策的有力支撑，基层对玉米价格上涨的预期增强，年后基层售粮节奏预计将会放缓，阶段性供应端的压力得到进一步缓解。
近期深加工企业玉米库存以及北港玉米库存均出现了不同程度的下滑，这也从侧面反映出当前供应端的变化。近段时间加工企业主要依靠消耗自身库存维持生产。从目前市场情况来看，在接下来的一段时间里，下游企业存在明显的补库需求，预计也将为玉米价格提供有力支撑。
港口库存高位，贸易利润平衡截至1月31日数据，南北港口的玉米和谷物库存处于往年同期的最高水平。其中，北港玉米库存周比下降较为显著，主要原因是假期期间集港量基本归零，而玉米下海运输仍在持续；广东港谷物库存周比有所增加，这是因为假期提货量大幅减少，而海运到港量却保持稳定。
尽管南北港口库存处于往年同期高位，但南北港口的实时贸易利润却处于盈亏平衡附近，且略有盈利，实时测算每吨盈利约5元。
虽然港口的显性库存压力较大，但产区贸易环节隐性库存相比往年大幅减少，综合来看，流通环节的实际库存可能并不像港存数据表面看到的压力那么大，这也使得港口库存高企并未对玉米价格上涨形成有效阻碍。
连盘玉米已高升水，仍需现货端兑现在假期增储政策的刺激下，玉米期货开盘大幅上涨，成功突破年前的窄幅震荡区间。从整体供需格局来看，玉米市场的边际状况有所改善，预计后续走势将呈现震荡略偏强的态势。不过，由于盘面存在高升水现象，市场对政策可能出台的利多消息逐渐趋于平淡，后续价格上涨更多地依赖于现货市场对预期价格的实际兑现。
另外，3 月份预计将出现地趴粮集中供应的情况，这可能会对短期盘面的上涨动能形成一定拖累。盘面建议逢低布局多单为主，企业亦可关注做空套保机会，此外关注现货贸易端收购情绪的变化，若因看涨情绪收购意愿强烈仍将推升盘面。
最后回答题目的问题，笔者认为现货价格仍有上行动能，盘面价格给出了玉米现货价格较好的上行空间，但因为盘面高升水，盘面继续上涨短期受限，仍需等待新的驱动助力。等到基层售粮进入尾声，在政策粮源库存高企的背景下，政策导向恐由利多转向利空，盘面预计将先于现货去体现政策利空压力。
