美国五大黑天鹅起飞，如何应对

美国《纽约时报》近日提醒，“到3月8日，美国硅谷银行“爆雷”将迎来一周年，眼下美国金融市场又因为纽约社区银行（NYCB）爆雷事件迎来新一波担忧。由于我们去年所经历的事情，市场变得紧张起来。”

的确如此。新的一年，美国所面对的五大超级黑天鹅大有一同展翅飞起的势头。

国际金融协会（IIF）在《全球债务监测》报告中表示，2023年全球债务再创历史新高，达到了313万亿美元，增幅超过15万亿美元。新增债务中，一半以上来自发达经济体，其中美国的增幅最大。美国欠下了全球最多的政府债务。而在发达国家中，主要由美国推动。美国政府的公共债务规模全球第一，截至2023年底，其总额已突破34万亿美元。相当于当年GDP126%。如果按照当前美国人口（3.36亿）计算，每个美国人负债10.03万美元。

联邦债务达到34.471万亿美元

根据美国财政部数据，2023年6月，美国国债规模首次突破32万亿美元； 9月18日突破33万亿美元。2021年，美国国债规模突破31.41万亿极限。今年6月首次突破32万亿； 9月18日突破33万亿；10月5日创下33.5万亿美元；12月8日达到33.91万亿美元。新年开局的1月4日超过34万亿美元。从31万亿美元升至32万亿美元，费时8个月。而现在呢？

美国银行投资策略师哈特内特（Michael Hartnett）指出，若按照当前的增速，美国债务从34万亿美元升至35万亿美元将仅需100天。”因为，在2月28日，国债已经来到34.47万亿美元。

随之而来的威胁是政府停摆。2月29日，国会在最后一刻达成协议，仅仅提供为期一周的临时资金，避免美国政府3月2日部分停摆。这已经是今年以来政府第二次面临停摆风险。但是，最震撼的爆雷源泉美国债务危机继续堆积。

美国财政部官网数据显示，美国2023财年政府支出6.13万亿美元。用于社会保障、国防和净利息的支出分别占到22%、15%和14%，占据其支出总额前三位。其中支付国债利息将高达8700亿美元，占到GDP的3.15%。军费预算开支为8860亿美元，国债利息已经和军事预算两翼齐飞。

华尔街风声鹤唳，“美债即将崩溃，美元即将崩溃”声喊叫不绝。

其实在34万亿美元的债务中，国外投资者只占约30%，70%的份额是美国国内投资者，包括美国养老金、金融机构等。

不仅规模第一，美债的增长速度还远远超过其整体经济的增长速度。

美国债务规模占GDP比例已超120%，

而这还不是终点。根据美国国会预算办公室（CBO）的预算展望，未来30年，美国国债规模将增长近一倍。利息支出的负担越来越重。今年联邦政府还息的支出将超过国防预算，成为支出的“大头”项目。今后债务利息成本将成为美国最大的支出。

预算监督机构彼得森基金会（Peter G. Peterson Foundation）的负责人Michael A. Peterson在一份声明中说，“仅仅在过去三年里，利息成本就增加了一倍多，今年达到了每天20多亿美元。到明年，我们在利息上的支出将超过国防和几乎所有其他国家优先事项的支出。”

美国历年债务表 来源：美国财政部

阿波罗全球管理公司估计，美国财政部今年还将发行约4万亿美元的债券，期限在2年至30年之间，高于去年发行的3万亿美元。有经济学家预计，新的一年，美国经济增长将放缓，并给全球经济带来负面影响。

美国银行投资策略师Michael Hartnett测算得出，到2033年，美国债务将在十年内增加到52万亿美元，平均每天增加52亿美元。但目前美国政府并没有精力考虑“缩债”的问题。若按照当前的增速，美国债务从34万亿美元升至35万亿美元将仅需100天。

硅谷银行等之所以遭遇挤兑破产，究其实质，关键原因都是将大量存款投向美国国债。国债利率飙升导致美债价格暴跌，最终演变成银行挤兑风波。

但是，美国发债上瘾已经不可收拾。

2023年，为突破上限，美国两党经过十个多月的博弈，6月3日，拜登终于签署提高债务上限的《2023年财政责任法案》。这是自二战结束以来，美国第103次调整债务上限。距离美国财政部预测的债务违约期限6月5日仅间隔一天。

这项法案规定，决定暂停债务上限生效至2025年初，并对2024财年和2025财年的联邦政府开支作出限制。该法案还规定了收回部分未支配的预算拨款、对某些联邦福利项目实施更严格限制等内容。该法案生效意味着历时近半年的美国政府债务违约“危机”暂告解除。美国联邦政府债务规模在1月19日达到31.4万亿美元的法定债务上限。暂停债务上限期间，财政部可以继续发债；暂停期结束后，债务上限将自动调整为原来的债务上限加上暂停期内新增的债务。该法案的正式通过暂时避免了美国政府陷入债务违约。

在硅谷银行倒闭后，评级机构穆迪公司以最快的速度，将美国整个银行体系的评级从稳定下调至负面。理由是：尽管监管机构努力支持该行业，但运营环境正在迅速恶化。

8月1日，惠誉将美国长期外币债务（Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating）从“AAA”下调至“AA+”。这是惠誉1994年以来首次下调美国信用评级。惠誉认为，在过去20年里，美国的治理标准一直在稳步恶化，包括在财政和债务问题上，尽管6月份两党达成协议，将债务上限之争暂停至2025年1月。但一再出现的债务上限政治僵局和最后一刻的决议削弱了人们对美国财政管理的信心。此外，与大多数同类国家不同，美国政府缺乏中期财政框架，预算编制过程复杂。美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。这些因素，加上几次经济冲击、减税和新的支出计划，导致过去10年债务连续增加。此外，在应对人口老龄化导致的社会保障和医疗保险成本上升等中期挑战方面，进展有限。

11月10日，穆迪宣布以财政赤字水平过高和债务承受能力下降为由，决定将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。原因是，债务法案避免了违约，但不能从根本上解决债务上限危机，不断膨胀的债务是美国需要解决的持久问题。美国财政实力的风险不断上升，“在利率上升的背景下，没有有效的财政政策措施来减少政府支出或增加收入。美国的财政赤字仍将非常庞大，这将显著削弱债务负担能力。

国际货币基金组织（IMF）担忧，美国可能进入到“借钱还债，还债借钱”的恶性循环中，这样一来要解决债务危机将更加艰难。“所有这些额外的借贷都会增加国债，而国债又必须以更高的利率来融资。”

白宫拜登经济顾问承认，即使是“短暂”的债务违约，也会使美国经济损失50万个工作岗位。“长期”违约则将使美国GDP暴跌6%，可能严重影响全球贸易，并使世界其他地区陷入深度衰退。

美国有线电视新闻网(CNN)报道，美国政府正在投入更多资金来支付国债利息。美国财政部公布的数据显示，2023财年净利息支出飙升至6590亿美元，相比上一年增加1840亿美元。

美国债务占GDP比重不断增加，目前超过120%

2023年，美国政府预算赤字约1.7万亿美元。财政部官网数据还显示，过去50年来，美联邦政府预算只有五次出现盈余，最近一次是在2001年。

彼得森基金会一项分析表明，外国持有的美国国债比例在2011年达到峰值49%，但到2022年底已降至30%。

过去十年，外国政府的持仓占比已经由40%左右的水平下降至30%，持有占比连续下降。美联储和联邦政府持有美国国债的比例由30%增至40%。

华尔街呼风唤雨的巨头们为何会瑟瑟发抖？

先锋领航投资（Vanguard Group）、富达资产管理（Fidelity）和贝莱德基金（Blackrock）是持有美国国债量前三大的投资人，分别持有5259亿、4615亿和3143亿美元的美国国债。一旦爆雷，看看美国会遭遇比起雷曼兄弟的滑铁卢不知要大多少倍的杀伤力。

财政部长耶伦直接说赤字巨大是因为税收减少。

2023财年美国联邦政府财政总收入4.887万亿美元，退税冲抵后财政净收入4.44万亿美元，比上一财年减少4570亿美元，同比下降9.3%；同期联邦政府总支出超过7万亿美元，收入冲抵后，净支出规模6.13万亿美元,比上一财年减少了1370亿美元，同比下降2.2%。其中2023财年联邦政府社保收入1.6万亿美元，比上一财年增长了8.8%，但与此同时个人所得税净收入只有2.18万亿美元，比上一财年减少4567亿美元，同比大降17%。在财政支出下降的情况下，财政收入降幅大大高出财政支出降幅。财政部长耶伦直接说赤字巨大是因为税收减少。

2023年9月30日结束的2023财年，美国联邦政府财政赤字达到近1.7万亿美元，净增3200亿美元，同比增加23%。利息支出8790亿美元，增加23%，国债利息支付总额达到创纪录的6590亿美元（不包括政府内部转入信托基金的资金），增长39%，占全年财政支出份额超过10%，几乎是2020年利息支付额的两倍。白宫管理和预算办公室公布的数据，过去40年联邦政府预算缺口占GDP比重的年均值为3.7%，而2023年猛然升至5.3%。

美国财政部公布的报告显示，美国2024财年第一季度财政赤字超过5000亿美元，同比增长21%。

2023年美联储运营亏损达1143亿美元，创历史新记录

2023年，美联储亏损1143亿美元，而2022年全年盈利588亿美元。近十年，超低的联邦基金利率和庞大的资产负债表，美联储向政府上缴近1万亿美元的利润。2022年，美联储向美国财政部上缴760亿美元，而2021年的规模更是高达1090亿美元。

在2022年开启的11次暴力加息后，联邦基金利率达到5.25%-5.5%。因为美联储必须为各大商业银行放在美联储的准备金支付更多的利息。随着联邦基金利率不断升高，美联储和美国商业银行面临着同样的问题，前期所拥有并产生息差收入的债券存量急剧缩减，持有的金融资产平均收益率和付出的利息形成倒挂。这直接导致美联储“稳赚不赔”的历史终结。甚至美联储开始裁员。2023年在系统内裁员约300人。这是自2010年以来，美联储首度削减员工数量。

入不敷出的同时，国债急剧扩张产生的利息成本加大财政赤字程度。2023财年，国债增量超过2万亿美元，包括存量，国债债务余额至10月底就已经超过33.91万亿美元。11次加息后的联邦利率达到5.25%至5.5%的水平，短中长期国债利率均出现较大幅度上涨。政府债务融资成本显著增加。财政部2023财年的利息支出达8793亿美元，比前一财年增加1617亿美元，占当年净支出之比超过14%，利息支付总额升至GDP的3.26%，为23年以来的最高水平。

财政部发行美债规模。最近几年疯狂发债

美国国会预算办公室测算，未来十年美国国债可能激增20万亿美元，国债总量将突破50万亿美元，对应的利息支出增加至10.6万亿美元，未来10年的预算赤字将高达20.2万亿美元，占GDP之比将升至7%甚至更高。

华尔街最恐惧的银行业最熟悉的那一幕又开始重演。

美国不得不再次重复2023年银行倒闭的那一出戏码：纽约社区银行（NYCB）股价暴跌，正在拉直今年美国银行业爆雷的引线。

纽约社区银行（NYCB）

2023年3月10日到5月1日，美国五家大型银行相继轰然倒塌。总资产超过6000亿美元，远超2008至2009年美国银行业倒闭的累计总资产规模。其中，硅谷银行(Silicon Valley Bank)、签名银行(Signature Bank)是美国有史以来第三大和第四大的倒闭银行；第一共和银行第一共和银行（First Republic Bank）成为2008年倒闭的华盛顿互惠银行之后美国历史上倒闭的第二大银行。拥有2290亿美元的资产。美国国内的经济学家研究估算出将近200家美国银行存在和硅谷银行类似风险。

早在2023年3月份，美国纽约大学教授Philip Schnabel、Alexi Savov等发表研究结果指出，截至2022年底，美联储加息给美国银行业带来的损失已经几乎相当于整个银行体系2.1万亿美元的总股本。

联邦存款保险公司（FDIC）的数据显示，自加息周期开启以来，2022年美国银行业的债券投资浮亏达到6200亿美元。

而今年的潘多拉魔盒的倒向虽然还是银行，但爆雷的核心是银行的巨额商业地产贷款。居高不下的空置率、巨额贷款以及展期成本飙升是关键原因。

率先爆雷的是纽约社区银行，这正是商业房产的直接受害者。

纽约社区银行是一家总部位于美国纽约州的商业地产贷款机构。纽约社区银行是纽约最大的社区银行，该公司通过旗下子银行公司提供全面的传统和非传统产品与服务，并发放多户房地产、商业房地产以及建筑贷款，业务主要集中在纽约的大都市区。纽约的大都市区作为全美最繁华的核心区，纽约社区银行的资产可以说是全美最稀缺的商业地产项目。但是，无限风光处在险峰的纽约社区银行，一下子从硅谷银行系列倒闭案的拯救者直接转身为本次商业地产地雷的受害者。

1月31日，美国纽约社区银行发布的2023年四季度财报显示，该行去年四季度亏损2.52亿美元，同比由盈转亏。同时披露5.52亿美元的贷款损失拨备，较分析师预测的4500万美元的10倍以上，远超上一季度的6200万美元。亏损的主要原因之一是两笔与商业地产相关的贷款变为坏账，造成高达1.85亿美元的损失。财报公布当天，纽约社区银行股价暴跌37%，创1993年11月上市以来收盘跌幅新高，远超该行在2008年全球金融危机期间的最大跌幅，自今年1月31日起，8个交易日累计暴跌近60%。30%，最新市值仅为20亿美元左右。

2021年末，纽约社区银行的商业地产贷款（包括土地开发、建筑、地产收购等）总额为109.44亿美元，当时银行总资产为595.27亿美元；收购旗星银行之后，2022年末，商业地产贷款升至227.67亿美元，同时银行规模扩大到901.44亿美元；收购签名银行后，2023年末，商业地产贷款升至386.36亿美元，总资产达1163.22亿美元，达到了重要银行的监管标准。

2月29日，纽约社区银行再度公布文件称，由于发现与内部贷款审查相关的内部控制重大缺陷，减记24亿美元商誉价值。由此，该行2023年四季度净亏损由2.52亿美元修正为27.1亿美元（约合212亿元人民币），较原先亏损金额增加超10倍。

3月1日纽约社区银行股价再度暴跌。美股盘前，该行股价一度暴跌超32%。评级机构惠誉将纽约社区银行的信用评级下调至“垃圾级”，国际评级机构穆迪还将纽约社区银行的所有长期发行人和部分短期发行人评级下调至“垃圾级”，并警告可能进一步下调评级。

此次股价大跌与美国硅谷银行系列倒闭案密切相关。2023年3月，纽约社区银行收购倒闭的签名银行部分资产，资产规模迅速突破千亿美元关口，成为30家资产规模为1000亿美元至2500亿美元的大型IV类银行之一，监管从严。此次爆雷，正是收购旗星（Flagstar）和收购签名银行（Signature Bank）的后遗症。

哥伦比亚大学、斯坦福大学、西北大学等联合发布的专项报告指出，截至2023年第三季度末，美国银行持有约2.7万亿美元的商业房地产债务。商业房地产10%的违约率将导致约800亿美元的额外银行损失，如果违约率攀升至20%，估计将达到1600亿美元。

国际货币基金组织（IMF）报告认为，美国商业地产价格正在经历半个世纪以来最严重的暴跌，自2022年3月美联储加息以来已经下跌11%。

针对美国商业地产空置率高的问题，美国财政部长耶伦上个月在一场听证会上说，商业房地产的损失令人担忧，监管机构已在确保金融体系的贷款损失准备金和流动性水平足以应对目前的情况。工作模式的转变，还有美联储加息、空置率上升，以及今年即将到期的一波商业房地产贷款都在影响商业地产。

美联储披露的数据显示，截至2024年1月，美国银行业的商业地产贷款规模高达2.9万亿美元（约合人民币22.7万亿元），其中，中小银行的商业地产贷款占行业比重达69%；商业地产贷款占全部银行资产比例约为13%，其中占中小银行总资产比重为30%，中小银行在商业地产风险下成为金融体系中最为脆弱的一环。

高盛预估约有1.1万亿美元的商业抵押贷款预计将在2024年到期

高盛的报告数据显示，美国有4.5万亿美元的未偿商业/多户抵押贷款，其中40%来自银行，约为1.7万亿美元。地区性银行约占美国银行业贷款的65%。根据FDIC的数据，中小型银行占商业房地产贷款总额约80%。

据商业地产数据提供商Trepp统计，2023年，美国以办公楼、酒店、公寓和其他类商业地产为抵押的到期债务总额达到5410亿美元，为历年来最高；2024-2027年商业地产债务到期额将达到2.2万亿美元。

虽然债务展期是常规操作，但是，2024年1月25日，30年房地产抵押贷款利率为6.69%（2023年10月26日为7.79%）。许多商业地产开发商面临着在未来三年内以每年9%—14% 的利率进行贷款再融资的状况。比起第一次3%—5%的借贷利率，大幅飙升。据Business Insider报道，未来五年，房地产开发商每年将需要展期约5000亿美元。

摩根士丹利预计，在当前周期中，它们的地产价值跌幅将在30%—40%之间。加上商业地产租赁市场低迷，银行的商业贷款损失巨大。

美国房地产公司高纬物业（Cushman&Wakefield）研究指出，新冠疫情让远程办公成为趋势，导致商业地产空置率大幅提升，截至2023年底，全美约五分之一的写字楼处于空置状态。此外，自2022年3月美联储加息以来，史无前例的高利率也使得美国商业地产价值持续下跌。

根据穆迪分析（Moody’1s Analytics），2023年第四季度，美国全国办公楼空置率达到创纪录的19.6%，而疫情前平均水平为16.8%左右。纽约社区银行所在的纽约州，2023年第三季度办公楼宇投资下降60%，空置率维持在13.4%，为20年来的高位水平。甚至连洛杉矶和休斯敦这样的大城市，写字楼的空置率都达到了25%。

这意味着，美国商业地产的困境可能成为未来两年最大的潜在危机。

2023年美国多家地区性银行倒闭后，美联储、联邦存款保险公司（FDIC）和货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）公开警告银行业，要求仔细评估对办公楼、零售店面和其他商业地产的大额贷款。他们将密切关注那些商业地产贷款总值超过总资本三倍的银行。今年，美联储将测试各银行承受更广泛潜在冲击的能力，涵盖资产规模低至1000亿美元的32家银行。2023年末，美国大约20多家银行持有被监管机构认为需要严格监督的商业房地产贷款。

年度压力测试指南特别强调，要求银行识别商业房地产风险，并关注银行采取的措施以减轻潜在损失及是否有足够储备和资本应对贷款损失。

美联储负责银行监管的副主席迈克尔·巴尔（Michael Barr）警告，监管机构正在“密切关注”商业地产贷款中的风险，并且已经开始下调财务压力较大的银行的监管评级。监管人员正在审查银行如何采取措施以减轻潜在损失，如何向其董事会和高级管理层报告风险，以及是否拥有足够的准备金和资本来处理商业地产贷款损失，对于一小部分因为风险配置可能导致资金压力的银行，监管人员正在持续监控。

1月11日美国劳工部发布2023年12月通胀数据。2023年12月美国CPI同比涨幅从前一个月的3.1%扩大至3.4%，超出市场3.2%的预期。2024年1月1月CPI同比增3.1%，高于预期2.9%；1月核心CPI同比增 3.9%， 高于预期的3.7%。这意味着，美联储3月开启降息已经落空。因为，美联储最看重的通胀指标核心PCE环比增速从2023年2月的0.2%反弹至0.4%，创2023年4月以来最大增幅。

权威专家、美国前财长萨默斯甚至认为，美联储不仅不会降息，有可能加息。

在这两难之中，拜登为连任的GDP造假丑闻可能一发不可收拾。

自拜登上任以来，以高盛、摩根士丹利、摩根大通为主华尔街金融巨鳄们，对美国GDP增长会下跌数据一次都没有靠谱过：

第一季度：华尔街预测GDP增长将收缩近2%，但是最初报告的GDP初值为1.1%。

第二季度：华尔街预测GDP增长为0-1%，但是最初报告的GDP初值为2.4%.

第三季度：华尔街测GDP增长为2-3%，但是最初报告的GDP初值为4.9%；

第四季度：华尔街普遍认为GDP增长为2%，最高预测值为2.4%，但是GDP初值为3.3%。

拜登对GDP登峰造极的注水让华尔街精英不仅格外愤怒也感到脸面无存。整个2023年，华尔街对美国经济增长的预测全部失败，且错得格外离谱。实在是未曾预料到拜登为了2024年选举，对GDP注水如此胆大妄为。

透过现象看本质。美国GDP疯狂注水的行为发端于世界银行和IMF推出的购买力平价体系购买力平价(Purchasing power parity，PPP)。以此计算GDP，中国远超超越美国站在世界顶端。从此美国掀起了给GDP疯狂注水的运动。

但是，拜登的造假还是让全球各国目瞪口呆。

2023财年美国联邦政府财政总收入4.887万亿美元，退税冲抵后财政净收入4.44万亿美元，比上一财年减少4570亿美元，同比下降9.3%。同期个人所得税净收入只有2.18万亿美元，比上一财年减少4567亿美元，同比大降17%。

2023年第四季度债务增长和名义GDP增长的蹊跷对比

最蹊跷的问题是，我们看到对GDP尤为关键的三组数据全部大幅度塌陷，但GDP总量却大幅上升的尴尬。

美国能源信息署（EIA）2023年11月7日发布最新《短期能源展望》显示，2023年，美国电力消费量预计由2022年的40700亿千瓦时下降至40220亿千瓦时。

2023年1至11月进出口47697.2亿美元，累计同比下降4.75%。1月17日，美国劳工统计局数据显示，美国2023年12月出口价格指数环比下降0.9%，进口价格指数保持不变。说明美国的进出口总额同比去年下降。

2023财年美国联邦政府财政总收入4.887万亿美元，退税冲抵后财政净收入4.44万亿美元，比上一财年减少4570亿美元，同比下降9.3%。同期个人所得税净收入只有2.18万亿美元，比上一财年减少4567亿美元，同比大降17%。说明联邦政府的财政和个税收入都大幅下降。

2024年第一季度，联邦财政赤字为5100亿美元，比去年同期增加了890亿美元。

在此前提下，美国GDP规模逆势增长。美国商务部公布了2023年经济数据，GDP规模达到了27.37万亿美元，GDP的平均涨幅达到了2.5%。

经济媒体HZ公开发表了一则X，指责拜登政府的GDP公开造假的原因

其背后的逻辑是，在数据造假的同时，施以高通胀和暴力加息双重作用，让美元高估，碾压他国的同时，将债务和GDP之比尽可能降下来，为发债打开空间。拜登政府上台后，推出的各类法案累计达到7万亿美元。如果剔除财政资金注水因素，美国真实的经济产出为负。

实际，国际权威机构和投资银行认为美元被严重高估。

2021年8月，国际货币基金组织（IMF）的专家研究结论认为，以美国经济、贸易、国际收支等多项数据评估、核算，2020年美元估值被高估程度在“5.2%至11.2%区间”。

2021年3月，国际金融协会（IFF）的模型显示，美元被高估了11.7%。

2021年年底，高盛集团的经济学家们发布报告，认为美元被严重高估。以多项标准综合衡量被高估程度约为10%。在高估值和有可能出现的负实际利率的综合影响下，美元前景面临下行风险。美元被高估，自然表明美国GDP虚高。

2022年5月17日，高盛再次得出美元目前被“大幅高估”约18%。

2022年10月，已持续开展超过25年的美国银行全球基金经理调查（BofA-Global Fund Manager Survey）显示，持“美元被高估”基金经理比例较上月上升了7个基点，达68%，创历史新高。这一调查是美国银行的旗舰研究项目。

2023年5月，高盛再次认为，美元比其公允价值高出5%至15%。

前美国行政管理和预算局局长、“里根经济学之父”斯托克曼（David Stockman）指出，高通胀是美国掩耳盗铃、寅吃卯粮、透支未来、粉饰繁荣的拿手好戏。高通胀正是美国经济增长的副产品，也是大规模财政刺激和货币扩张付出的代价。靠寅吃卯粮换来的名义经济增长，在透支未来的同时，使美国长期背负巨额沉重负担。靠着疯狂举债，确实可以短期内吹气球一样吹起国内生产总值，却没有考虑到资产负债表，以及那些债务长期下来的累积成本。在已经将金融资产价格扭曲、篡改和充高到了前所未有的水平之后，联储已经没有勇气再去缩减自己的资产负债表规模。

与此同时，美国大众则被推向了无底深渊——债务堆积如山，真正支撑经济增长和生产率提升的投资严重匮乏。靠着这种寅吃卯粮的操作，美国经济已经享受了长达三十年的繁荣，现在即将寿终正寝，一场全面的金融和经济危机就在前方。清算的十年会成为现实，这一切都是美国私营和公共部门肆意妄为，疯狂举债的结果。

实际，美国财长耶伦的那句话“美国赤字巨大是因为税收减少”，才是道出美国GDP疯狂注水最有利的证据。因为，经济增长而税收减少，永远不会在符合经济学原理的逻辑中得到正常解释。

耄耋之年大选之年

今年是美国的大选之年。拜登和特朗普激战正酣。而一旦以上五大黑天鹅同事共振，谁当选是小事，对全球经济可真不是什么福音。但愿，五大黑天鹅掀起的惊涛骇浪让美国独家享有就好！