一、债市回顾
本周，央行公开市场开展9847.5亿7天逆回购操作，到期11830亿，全周净回笼1982.5亿元，并将利率下调至1.70%，同时进行2000亿MLF操作，利率下调至2.30%，前半周DR007围绕于约1.75%波动，后半周因跨月因素抬升至1.90%附近，资金面呈现平稳状况。现券方面，央行调降OMO和MLF利率，叠加新一轮银行调低存款利率影响，债券收益率全面下行。利率方面，收益率曲线平坦化下移，10年期国债收于2.19%附近，10年国开收于约2.25%；信用方面，收益率亦跟随下行，信用利差稳定，等级利差压缩。
二、市场信息
1. 7月22日，中国人民银行公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。
2. 7月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，7月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均较上次报价下行10BP。自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9:00。
3. 7月24日，四大行宣布下调存款利率：定期整存整取三个月、半年期、一年期以及零存整取、整存零取、存本取息和通知存款利率均下调10BP，二年期、三年期、五年期利率分别下调20BP至1.45%、1.75%、1.80%。
4. 7月25日，中国人民银行月内第二次开展MLF操作，操作量2000亿元，并明确采用利率招标方式，本次中标利率2.3%，较前次下行20BP。
三、后市展望
二季度以来国内经济边际走弱，房地产行业未走出低谷，地方债发行较缓以及化债政策要求下基建投资或缺乏弹性，居民消费信心有待提升，外围美联储宽松预期有所升温，央行降息操作进行逆周期调节，市场环境有利于债券收益率走势，但长期利率下至低位，也需要关注央行态度。组合操作把握市场节奏，提高久期调节频率，保持资产流动性。
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