摘要：GPU管制影响几何（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
2023年11月21日，百度2023年三季度业绩发布。
市场认为百度三季报的表现超预期。与此同时，百度的云业务营收首现下滑；同时爱奇艺单季度再次盈利，但会员数量环比再减少。
美股方面，美东时间11月21日，百度报收113.420美元，上涨2.13美元，涨幅为1.91%，总市值396.51亿美元。
图表来源|百度股市通（特此感谢）
港股方面，截至11月22日14点，百度集团涨幅在4个点左右。
我们一起来看看百度这份三季报。
1、营收、利润双增长
2023年第三季度，百度的总收入为人民币（单位下同，不再赘述）344亿元（47.2亿美元），同比增长6%。
经营利润约63亿元（860百万美元）。百度核心经营利润大约55亿元（754百万美元），百度核心经营利润率为21%。非公认会计准则下经营利润为76亿元（10.4亿美元）左右。
非公认会计准则下百度核心经营利润约67亿元（914百万美元），非公认会计准则下百度核心经营利润率为25%。
归属百度的净利润约67亿元（916百万美元），每股美国存托股稀释收益为18.22元（2.50美元）。归属百度核心的净利润为64亿元（882百万美元），百度核心的净利润率为24%。
非公认会计准则下归属百度的净利润为73亿元（996百万美元）左右，同比增长约23%。非公认会计准则下每股美国存託股稀释收益为20.40元（2.80美元）。
当然，不管营收还是归属净利润增速，其实和2023年一二季度比明显放缓，但考虑到2022年同期的不增长、负增长情况，还是不错的。
经调整EBITDA为95亿元（13.0亿美元）及经调整EBITDA利润率为28%。百度核心的经调整EBITDA为85亿元（11.7亿美元）及百度核心的经调整EBITDA利润率为32%。
其他收益总计净额为19亿元（261百万美元）左右，杠杆游戏注意到，2022年同期的其他亏损总计净额为48亿元，主要由于：
1)确认长期投资公允价值变动收益338百万元，而去年同期则为亏损31亿元；
2)长期投资减值减少14亿元。
所得税费用约13亿元（175百万美元），同比增加41%，主要由于除税前利润增加。
三季度，百度核心收入约266亿元（36.4亿美元），同比增加5%。在线营销收入为197亿元（27.0亿美元），同比增长5%，这一增速较二季度15%的同比增长放缓。当季该部分收入占核心收入的比例为74.33%，占比创下近几个季度以来新高。
从移动生态数据上看，截至2023年9月末，百度App月活用户（MAU）达到了6.63亿人，同比增长5%。6月末时该数据为6.77亿人。
财报会上，百度创始人、董事长兼CEO李彦宏称在线广告增长放缓一方面是受宏观环境疲软影响，另一方面来自于电商平台的在线广告收入相对较弱，这一部分的收入约占在线广告总收入的10%。
而非在线营销收入为69亿元（943百万美元）左右，同比增长6%。
爱奇艺收入约80亿元（11.0亿美元），同比增加7%。
销售成本163亿元（22.3亿美元）左右，与2022年同期相比基本无变化。
销售及管理费用约58亿元（792百万美元），同比增加11%，主要是由于渠道支出及市场推广支出增加。
研发费用大概61亿元（836百万美元），同比增加6%，杠杆游戏看到，主要由于支持文心一言研究投入的服务器的折旧开支及服务器托管费增加。
“百度录得稳健的第三季度财务业绩，在充满挑战的经济环境中展现出百度业务的强大韧性”。百度联合创始人兼首席执行官李彦宏表示。
百度首席财务官罗戎也说，“百度核心本季度的利润率维持稳定”。
百度对自己很有信心，百度真的会焕发又一春吗？
2、云业务营收首现下滑，爱奇艺会员数量环比再减少
1）上文杠杆游戏写了三季度百度非在线营销收入为69亿元（943百万美元）左右，同比增长6%。
这一增速，较二季度12%的同比增速有一定放缓。
财报会上李彦宏称，当季智能云业务收入同比下滑2%，非通用会计准则下经营利润保持为正。
这是百度自2020年4季度首次单独公布云业务营收以来首次下滑，以2022年同期百度智能云45亿元的营收测算，当季百度智能云收入约为44.1亿元。
李彦宏称，智能云业务下滑主要是面向政府的智能交通项目需求疲软。“由于智能交通项目需求去年四季度已经开始减缓，今年四季度不会有更大的同比压力。”
“在生成式AI及基础模型出现新商机的背景下，我对我们不断增强技术及改进产品感到尤其满意。值得注意的是，我们推出了功能最强大的基础模型文心4.0。我们亦利用文心及文心一言重塑了面向消费者及面向企业的产品以及自营业务，打造AI原生体验并帮助用户和客户提高效率。同时，我们向云企业客户全面开放文心API，赋能该等客户开发自己的AI原生应用程序及解决方案。我们以AI为核心的业务和产品战略将持续促进文心及文心一言的生态不断繁荣，同时为长期可持续的业绩增长打下坚实基础。”
李彦宏在财报中这样表示。不过，百度并未给出大模型商业化的时间表。
百度首席财务官罗戎也说，“我们对AI的持续投资为技术及产品创新奠定基础。展望未来，我们将继续优先投资AI，尤其是生成式AI及基础模型，同时我们亦将持续关注效率及战略资源分配。”
此外，杠杆游戏看到，百度执行副总裁、智能云事业群组（ACG）负责人沈抖在财报会上称，传统云计算市场增长已经减缓，未来的竞争聚焦在AI能力，为此百度具备了从底层到应用的全栈能力，可以为客户端到端提供优化，大大提升了大模型训练、推理的效率。
上述表述这些月份以来，已经不是第一见，百度对自己的生成式AI及基础模型很有信心。
百度于2023年10月推出文心4.0 (EB4)。目前，文心一言上的用户已可使用EB4。企业客户可通过百度的云API使用EB4。
自2023年第三季度起，百度股份回购金额为126百万美元，目前股份回购计划项下的累计回购额达351百万美元。
百度于2023年10月成立科技伦理委员会，以指导科技专业人员的实践。
2）三季报同时披露，爱奇艺日均总订阅会员数在本季度为107.5百万，2022年三季度为101.0百万，不过2023年二季度为111.2百万。一季度靠热播剧《狂飙》触及会员数量峰值后，爱奇艺流量已连续两个季度下滑。
值得一说，爱奇艺三季度每名会员贡献的月均会员服务收入（单会员月均会员收入）为15.54元，而2022年第三季度及2023年第二季度分别为13.90元、14.82元，同比增长12%。
三季度，爱奇艺营收80.15亿元，同比增长7%，环比提升2.73%；非美国通用会计准则下，杠杆游戏看到，其归属于公司的净利润6.22亿元，同比增长232.62%，较二季度环比提升4.54%。
3、GPU管制影响几何？
上文，杠杆游戏写了百度方面对自己生成式AI及基础模型很有信心，问题来了，美国于10月升级的GPU出口管制，是否对百度造成影响。而且这个管制，大概率是未来持续性的。
李彦宏此次回应称对百度影响有限（limited impact），“短期内我们有充足的AI芯片储备来支撑模型的训练和推理，长期来看，更难获取AI芯片将势必影响中国AI发展，但百度正积极的寻求替代方案，这些芯片可能不是性能最好的，但通过算法、架构等层面的优化，能解决部分问题。”
“过去几个季度我们购买了很多芯片来训练模型，未来我们也将买更多推理芯片，对于AI硬件的投资总体是可控的，”百度CFO罗戎在财报会上称，所有训练大模型的算力成本都可以通过研发费用资本化处理，而推理相关算力费用则有赖于未来商业化进展。
截至9月末，杠杆游戏注意到，百度的现金、现金等价物、受限制资金及短期投资为2,027亿元（277.8亿美元）左右，现金、现金等价物、受限制资金及短期投资（不包括爱奇艺）1,974亿元（270.6亿美元）。
自由现金流约60亿元（822百万美元），自由现金流（不包括爱奇艺）大概52亿元（709百万美元）。
百度流动资产从去年底的2128.5亿元，上升至9月底的2304.17亿元，其中账面现金及现金等价物从2022年末的531.56亿元，下降至9月末的349.08亿元。
如上图，固定资产由2022年末的239.73亿元，上升至9月末的264.81亿元。无形资产由2022年末的12.54亿元，下降至9月末的10.12亿元。
同时，三季报还披露，百度已委任许冉女士为该公司董事会独立董事，自2024年1月1日起生效。
许女士自2023年5月起担任京东集团首席执行官兼执行董事。于担任现职前，许女士于2020年6月至2023年5月担任京东集团的首席财务官。
加入京东集团之前，许女士为审计合伙人，在普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）北京办事处及普华永道圣荷西办事处工作近20年。许女士目前亦担任永辉超市股份有限公司的董事。
公告显示，许女士在中国及美国均为注册会计师。许女士获得北京大学理学与经济学双学士学位。
百度表示：
许女士拥有符合独立董事资格的宝贵相关资格及经验，且委任许女士为本公司独立董事符合本公司的最佳利益。
其实这种情况在互联网企业有先例,，快手向香港联交所递交IPO招股书时，委任当时的美团执行董事兼高级副总裁王慧文担任独立董事。外界因此也在思考，百度重燃电商梦？加上双十一GMV翻两番。
值得一说，百度的自动叫车服务萝卜快跑在2023年第三季度提供821千次乘车服务，同比增长73%。截至2023年9月末，萝卜快跑为公众提供的累计单量达到4.1百万。
但是，有分析认为，百度的重心已经从此前大力投入的自动驾驶上转移。
11月6日，百度通过内部邮件宣布，原本负责百度智能驾驶事业群组（IDG）的集团资深副总裁李震宇转岗任CEO助理及集团科技伦理委员会主席，IDG由原自动驾驶事业部总经理王云鹏接任，同时王云鹏升任集团副总裁。
媒体报道说，自2021年前后百度将自动驾驶作为第三增长曲线后，李震宇一直参加百度财报会，此次财报会王云鹏并未出席，是近年来首次IDG负责人不在场的财报会。
本文未标注出处的财务图表，均源自百度集团有关公告，特此说明并致谢
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