报告期内联纲光电近一半营收来源前五大客户，且研发费用率低于同行，研发人员占比不足10%，高新技术企业资质存疑。除此之外，联纲光电实际控制人表决权集中，不仅实控人亲属持股，还存在股权代持情况。

9月19日，联纲光电科技股份有限公司（以下简称：联纲光电）更新披露了招股说明书申报稿，拟于深交所创业板上市，目前已收到首轮问询函。

据悉，此次IPO，联纲光电拟发行股票数量不超过3872.04万股，占发行后公司总股本的25.81%。预计募集资金5.41亿元，其中3.70亿元用于智能制造中心建设项目、7182.52万元用于研发中心建设项目以及1亿元用于补充流动资金项目。

不过，查询招股书发现，报告期内联纲光电近一半营收来源前五大客户，且研发费用率低于同行，研发人员占比不足10%，高新技术企业资质存疑。除此之外，联纲光电实际控制人表决权集中，不仅实控人亲属持股，还存在股权代持情况。针对上述情况，发现网向联纲光电公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，公司并未给出合理解释。

客户集中度高，高新技术企业资质存疑

招股书显示，联纲光电主要从事于信号传输连接品、电声产品及3C配套产品的研发、生产和销售。2020年-2022年，联纲光电的营业总收入分别为6.78亿元、8.38亿元和8.68亿元，2021年和2022年同比增长率分别为23.62%和3.65%；同期归母净利润分别为0.62亿元、0.54亿元和0.86亿元，2021年和2022年同比增长率分别为-11.62%和58.40%。

图源：Wind（联纲光电）

值得一提的是，联纲光电营收将近一半来自于前五大客户，2020年-2022年其前五大客户的销售收入分别为4.01亿元、4.43亿元和4.10亿元，占营业收入的比例分别为59.39%、53.08%和47.49%，其中来自第一大客户三星电子的销售收入分别为1.77亿元、2.04亿元和1.83亿元，占营业收入的比例分别为26.26%、24.46%和21.18%。

图源：招股书（联纲光电）

可以看出，联纲股份客户集中度虽然在下降，但仍处于较高状态，且对三星电子较为依赖。

另外，需要注意的是，联纲光电研发费用率低于同行可比公司。据招股书披露，2020年-2022年，联纲光电研发费用分别为2744.50万元、3638.26万元以及3830.95万元，研发费用率为4.05%、4.34%和4.41%。而立讯精密、海能实业以及朝阳科技等同行可比公司的研发费用率均值分别为5.42%、4.99%和5.44%。

据招股书显示，联纲股份系国家高新技术企业，其中母公司于2017年取得高新技术企业证书并于2020年通过高新技术企业复审，有效期为三年。但是发现网注意到，截止2022年12月31日，联纲光电研发人员为159人，占员工总数的9.01%。按照《高新技术企业认定管理办法》规定，企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%。

图源：招股书（联纲光电）

但2022年联纲光电研发人员占比未超过10%，而在其最新招股书中只披露了2022年的研发人员人数，2020年和2021年的研发人员人数并未披露，因此无法得知联纲光电往年的研发人员占比。

如果报告期内联纲光电的研发人员占比一直保持在9%左右，并未超过10%，况且若是联纲光电的研发人员数量是其研发和参与创新活动的全部人数，那么将导致公司从事研发和相关技术创新活动的科技人员占比不符合上述评定标准，也即公司的高新技术企业认定申报存在问题。

因此，如果其满足高新技术企业认定条件，那么联纲股份理应将报告期各期研发和参与技术创新活动的人员数量和占比在招股书中做详尽披露。

实控人兄弟二人持股超90%，公司存股权代持情况

招股书显示，联纲光电前身为联纲有限，成立于2008年，由徐耀志、郑春明二人共同设立，注册资本为100万元，徐耀志及郑春明分别以货币形式出资95万元及5万元。

事实上，联纲光电成立初期，郑春明名下5%的股权系为徐耀立、徐耀志二人代持。值得一提的是，徐耀立、徐耀志两人为兄弟关系，而郑春明为徐耀志妻子的弟弟。

直到2013年，股权代持解除，郑春明将5%股份以股权转让方式予以归还，而经徐耀立、徐耀志二人协议，二人以各持有公司50%股权的状态进行分割。 截止2020年初，联纲光电的股权结构依然只有徐耀立、徐耀志兄弟两人，均持股50%。2020年12月，联纲有限整体变更为股份公司。

图源：招股书（联纲光电）

需要注意的是，在未变更股份有限公司之前，联纲有限在2020年7月进行过一次增资，分别由郑秋红以货币出资认缴100.00万元、姚燕娜以货币出资认缴 100.00万元以及深圳市耀文实业有限公司以货币出资认缴2000.00万元。

2020年12月，联纲光电进行报告期内第一次增资，分别由弘图实业出资1304万元认购521.60万股、鸿业实业出资959.50万元认购383.80万股。2021年3月，联纲光电进行第二次增资，由科创博信出资3000万元认购本次全部新增股份。

截止招股书签署日，联纲光电共有8位股东，股权结构为耀文实业持股66.57%、徐耀立持股8.32%、徐耀志持股8.32%、弘图实业持股4.69%、鸿业实业持股3.45%、郑秋红持股3.33%、姚燕娜持股3.33%以及科创博信持股2%。

图源：招股书（联纲光电）

值得一提的是，耀文实业为徐耀立与徐耀志分别持股50%的企业，而弘图实业与鸿业实业也是徐耀立与徐耀志持有股份的企业。而姚燕娜与徐耀立系夫妻关系，郑秋红与徐耀志系夫妻关系，四人为一致行动人。

因此，除了科创博信为外部股东入股，联纲股份其余股东的关系都不单纯，徐耀立与徐耀志通过直接及间接合计持由公司91.34%的股份，为公司实际控制人。

业内人士表示，一般公司实控人控股权集中问题会引发证监会的重点关注。绝对意义的一股独大使得实控人处于绝对控股地位，不利于公司形成有效决策，也不利于形成有效公司治理，容易产生诸多弊端。

（记者罗雪峰 财经研究员腾会言）