导读： 隔空交战再升级，曾经的3000亿大白马股市值已跌至2812亿。

来源丨 21世纪经济报道（ID：jjbd21 ）

记者丨 陈红霞 杨坪 庞华玮

编辑丨 徐旭巫燕玲黎雨桐

部分内容来自 公开信息

2020年12月31日，知名医生、武汉市中心医院急诊科主任艾芬通过社交平台质疑爱尔眼科，称在武汉爱尔眼科治疗白内障，致右眼视网膜脱落。

2021年1月4日早间5:54分，爱尔眼科官方微博发布《关于艾芬女士诊疗过程的核查报告》称， 艾芬女士右眼视网膜脱离与本次白内障手术无直接关联。同时，武汉爱尔眼科医院也深刻反思，未明确交代术后复查时间，术后其他时间的复查未挂号，也未作病历记录。

同日午后，艾芬在个人微博上回复称， “看了爱尔眼科集团的核查报告后的直觉：避重就轻，混淆视听，管理混乱，推卸责任。”

隔空“交战”持续升级，而此时，曾是3000亿市值的爱尔眼科，市值已跌至2812亿。

艾芬回应爱尔眼科核查报告：避重就轻，推卸责任

针对爱尔眼科的最新核查报告，1月4日午后，武汉中心医院急诊科主任艾芬在个人微博上回复称，“看了爱尔眼科集团的核查报告后的直觉：避重就轻，混淆视听，管理混乱，推卸责任。”

艾芬在其微博中指出，在2020年12月29日，其曾就眼部病情与武汉爱尔眼科医院副院长王勇通过电话，王勇先在电话中说，在给我做白内障手术前，检查了我的眼底，但只检查了眼底中央，没有检查眼底周边，未发现眼底变性。这属于检查不够彻底，对此深表遗憾，愿意道歉。王勇还表示，如果检查彻底，发现了眼底变性，要不要、能不能做白内障手术，要看眼底变性的治疗情况。 以上所说，当时有记者听见，也进行了录音，是真实的，爱尔推脱不掉。

对此，艾芬表示，“眼底是否变性，很难检查出来吗？一点也不难，是眼科一项常规检查，治疗起来也比较容易。一项常规操作，到了爱尔那为什么不彻底？ 我有理由怀疑：爱尔在趋利。因为眼底变性治疗很便宜，白内障手术花了两万九千元。”

艾芬此番回复是针对爱尔眼科在当日早上发布的核查报告。

1月4日早间，爱尔眼科官方微博发布《关于艾芬女士诊疗过程的核查报告》 表示，针对是否适应行白内障手术的适应症和禁忌症方面，经过当时术前检查结果，其有明确手术适应症且无手术禁忌症；经过核查评估，艾芬女士右眼视网膜脱落与本次白内障手术无直接关联。 而在白内障术前和术后是否进行了眼底检查，集团工作组在艾芬女士病历记录上查到术前和术后第一日眼底检查记录。 但爱尔眼科同步坦诚，在诊治过程中仅有术后第一天复查记录，未明确交代复查时间，术后其他时间的复查未挂号也未做病历记录，主诊医生未按医院规范及时上报不良事件。 就此，爱尔集团表示希望与艾芬女士一道申请医学会和相关部门的检查和鉴定，并竭尽所能帮助艾芬女士解决眼底疾病问题，组织专家力量为其提供最大支持和帮助。

对此，艾芬则表示，“ 爱尔眼科的两份通报，我丝毫看不出任何认错的态度， 接下来，我会一一公布，用证据说话，用证据合理提出问题。我不是医闹，我是一名医生，不是为了钱，是为了真相，为了防微杜渐。”

眼科中的茅台，市值一天蒸发275亿

受此事影响，1月4日，元旦后首个交易日，爱尔眼科开盘大跌逾6.9%，盘中一度跌超9%。截至收盘，爱尔眼科跌8.91%。

值得注意的是，2020年，爱尔眼科走势强劲，年内涨幅达147%，且在12月31日创出75.5元的历史新高，总市值一度已超过3000亿，市盈率高达149.7倍，被称为“眼科中的茅台”。

而截至4日收盘，起市值已剩2812亿。与上一个交易日的3087亿相比，市值足足少了275亿。此外，本周，爱尔眼科将有0.32亿股解禁，解禁市值达到23.66亿元。

商业模式引争议

事实上，爱尔眼科引以为傲的商业模式是其受到诸多机构投资人青睐的主要原因。

公开资料显示，2009年10月登陆创业板的爱尔眼科，年收入从2010年的8.7亿元攀升至2019年的99.9亿元，净利润由1.2亿元上升到13.8亿元，每年均以30%的速度保持稳定增长，其背后主要依托于并购基金实现高速扩张。

从2014年开始，爱尔眼科不断设立并购基金，并借助其独具特色的“分级连锁”发展模式和并购基金模式，将医疗网络遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等地。

具体来说，爱尔眼科的“分级连锁”是指通过不同层级医院的功能定位，提高资源共享效率、医疗水平，完成对国内30个省会城市、直辖市及自治区首府，约2/3的地级市以及约1/10的县级市的覆盖。

截止2020年8月31日，爱尔眼科拥有国内眼科医院及眼科门诊部共计539家，其中上市公司直接持有217家，并购基金旗下322家。此外，公司还拥有香港亚洲医疗、美国MING WANG眼科中心、欧洲ClínicaBaviera.S.A、东南亚ISEC Healthcare Ltd等领先的海外眼科机构，国际化布局不断扩大。从规模上看，爱尔眼科无疑是全球最大的眼科连锁医疗机构。

上市11年来，公司市值扩张也异常迅速，市值从当初的69亿元增长到超3085亿元，2020年全年累计涨幅高达146.85%。

但随着事件发酵，新年后第一天，爱尔眼科遭遇股价巨震，其曾屡屡“封神”的快速扩张模式被部分市场人士诟病“快速扩张跑马圈地之下，公司人才和规范化培训无法及时跟上，或存在巨大风险。”

根据公开资料显示， 此次涉事的白内障项目是爱尔眼科主要收入来源之一，2019年白内障手术实现收入合计17.60亿元，占总营收比重为17.61%，是公司主营业务收入规模第三大的产品项目。

爱尔眼科2019年财报提到，报告期内白内障项目服务收入同比增长 13.97%，近两年，白内障项目受医保政策的控制，手术量的增速阶段性放缓，随着消费转型升级，白内障业务转型升级取得突破，复明性白内障向屈光性白内障升级，如高端多焦晶体、飞秒白内障术式等应用增加，确保了该项目的稳定增长。

不过，在剧烈争议背后，也有机构人士认为此时恰是“抄底”时机。

沪上一家私募机构人士便对21世纪经济报道记者指出： “爱尔眼科是存在一些问题，但这起医疗事故损害不了他的根基，抱团的基金不可能出现大规模土崩瓦解，而且目前公司已经及时作出了回应。”

图/图虫

后续对股价影响有多大？

“ 爱尔眼科的这个事情，可以类比白酒塑化剂事件的冲击。 白内障是爱尔眼科的重要业务板块，如果业务遭受打击，对公司的影响会比较大。而且这个事件又涉及到社会知名人士，舆论压力很大，相当于一个巨大的负面广告，对于医院的声誉有极大的损害。虽然最后调查结果还没出来，但对公司绝对是一个大利空。”一位华南地区私募人士表示。

三季报显示，共有208家机构持有爱尔眼科股票，占其流通股比高达56.26%。

“都说爱尔眼科是眼科中的茅台，虽然在它的发展过程中也有商誉等质疑。但从企业的发展和业绩来看，还是比较稳健的，而且像茅台一样，有一批死忠粉，确实也从它那里赚了不少钱。”一位长期持有爱尔眼科的投资者对记者表示。“这个事件肯定会让股价有波动。至于跌多少，这个就看市场博弈了。”

在股票论坛中，抄底和割肉的投资者均有。有投资者认为，需要短期规避风险，周一会割肉。不过，也有投资者表示，如果跌停，一定会抄底。

而机构对此也存在分歧。

“短期影响会有，但这个事件我认为不会对公司的增长逻辑产生颠覆性的影响。爱尔眼科发展至今，有比较成熟的应对这类事故的经验，除非国家对该业务的发展政策有根本改变，否则我认为不会有很大影响。至于抄不抄底，要看市场情绪。作为配置，我认为是没有问题的。”一位深圳私募人士表示。

而在去年12月29日的调研中，爱尔眼科在回答“医疗事故爱尔怎么去把控的”的问题时称，“医疗质量是爱尔的生命线，是患者和家人的信任和托付。公司医疗质量一直把控得很好，一些标准高于国家标准，并落实到位，所以事故率和纠纷率极低，风险控制体系不断完善，公司也投保了医疗责任险，任何时间都要有底线思维。实际上，绝大多数的医疗纠纷并非医疗事故，纠纷是沟通问题或服务质量引起的，可能态度好一些就没事，所以服务无止境。”

不过上述华南地区私募人士则表示。“这件事情涉及到知名人士，社会效应还是挺大的。现在的问题是要事件的调查结果如何，以及会发酵到什么程度，会否引起业务整改，对医院处罚等。如果白内障业务受到比较大的影响，那对公司业绩影响就会比较大，估值逻辑要重新思考。所以在事情结果出来之前，我认为抄底还是应该谨慎。”

事件回顾

2020年12月31日，知名医生、武汉市中心医院急诊科主任艾芬通过社交平台开怼爱尔眼科，因艾芬医生抗击武汉疫情的特殊身份，其在社交平台的发声引发广泛关注。

据艾芬自述，2020年5月份，她因感觉视力明显下降，到武汉爱尔眼科医院就诊，院方称她右眼患上了白内障，并于5月下旬接受了手术，摘除了右眼晶体，植入了爱尔眼科医院提供的右眼人工晶体，手术大约花费2.9万元。

但手术后未见视力好转，艾芬于10月在自己就职的武汉市中心医院眼科检查，结果显示其右眼孔源性视网膜脱离，近乎失明。

艾芬质疑爱尔医院隐瞒视网膜病变问题，夸大晶体植入的作用，耽搁了真正眼疾的治疗。

随后，12月31日晚间，公司及时澄清称，医院第一时间对诊疗全流程开展自查，患者(即艾芬)右眼为高度近视并发性白内障，有手术适应症，术前检查、手术和术后复查等各环节均符合医疗规范。

但公司的澄清并没有让事件平息，舆论依然在持续发酵。

2021年1月1日下午，艾芬通过其个人微博回应称，术前B超和OCT检查是按照爱尔的要求做的，这两个检查有没有异常和眼底视网膜平复不是一个概念，希望望爱尔医院公布她的正确的术前白内障照片。

1月2日上午，上市公司爱尔眼科医院集团首度发声称：对于艾芬女士在武汉爱尔眼科医院的眼病诊治事件，爱尔眼科医院集团高度重视， 迅即成立集团调查工作组，并于1月1日连夜赶赴武汉进行调查。 工作组将对此事进行全面调查核实。集团对艾芬女士所述病痛表示关心和同情，并愿意为其后续治疗提供帮助。

1月4日早间，爱尔眼科官方微博发布《关于艾芬女士诊疗过程的核查报告》称， 艾芬女士右眼视网膜脱离与本次白内障手术有无直接关联，艾芬女士手术过程顺利，术后第一天裸眼视力恢复到0.6，但爱尔眼科集团也承认爱尔眼科未明确交代患者术后复查时间，并且术后其他时间的复查未挂号，也未作病历记录，主诊医生未按医院规范规定及时上报不良事件。 公司希望竭尽所能帮助艾芬女士解决眼部疾病问题，组织专家力量为艾芬女士提供最大的支持和帮助。

对此，艾芬医生表示爱尔眼科在避重就轻，推卸责任。

本期编辑 黎雨桐