5月上旬，玉米市场外强内弱“泡沫”迟早会破，危机理论还不够格

上个月，我们一直在将油价，粮价猪价几个放在一起说，这回我们分开来说。时间来到5月，相比于4月底的玉米博弈，市场上的多种因素在5月迎来了大爆发。一方面是供给端面临疫情解封后的一波去库存，需求端面临养殖严重亏损，采购意愿比较低迷；另一方面是受外盘玉米强势影响，国内玉米期货价格依然徘徊在3000元/吨的关口。可以说，玉米的价格已经来到了关键点高位。但危机理论还不够支撑现有的玉米高价，“泡沫”迟早会破。

一、玉米市场外强内弱，“泡沫”迟早会破，入局需要谨慎

2022年是不平凡的一年，玉米市场的变化不再局限于国内供需变化，而是受到全球谷物格局的影响，本质原因还是国内临储玉米已经“清零”，小麦和稻谷口粮安全在先。可以说，在这一年，粮价第一次让人们深刻地看到了比肩能源的力量。特别是在一些领域粮食的作用已经超过了能源。但这样也造成了一些可见的泡沫，玉米市场外强内弱，入局需要谨慎。

二、美联储将提高利率，粮食价格通胀可能会放缓

首先，目前全球粮食库存已降至较低水平。俄罗斯和乌克兰冲突的爆发直接点燃了全球粮食价格上涨的情绪。此外，一些国家还颁布了禁止相关农产品出口的政策，以确保国内食品的正常供应。自 2 月中旬以来，全球农产品市场开始出现牛市。然而，全球粮食通胀无法持续，下游产品的持续损失将不可避免地导致价格传导中断。可以说，虽然国际上的粮价变动较大，但考虑到国内稳定的库存和大量进口份额，目前的玉米价格是有点虚高的。

其次，供应持续炒作，需求持续低迷。乌克兰的玉米种植受到战争的严重影响，减产已成定局。玉米播种期的曲折也为首都炒作玉米供应提供了一定的主题，但最终决定产量的是玉米后期的生长。随着近期生猪、肉鸡和鸡蛋价格的强劲上涨，下游养殖的损失有所缓解。然而，受原材料成本仍然较高的影响，农民对柱状填料的热情较弱，这直接影响到后期玉米的消费。

三、核心数据支撑，现有的危机理论不够支撑玉米高价

美联储将在5月3日至4日举行下次议息会议，至少加息50个基点。最新芝加哥商业交易所（CME）美联储观察数据显示，交易员认为美联储5月加息50个基点的概率为97.6%。与此同时，截至4月24日，美玉米种植进度7%，上周4%，去年同期16%，5年均值15%；玉米出苗率2%，去年同期3%，5年平均值3%。可见，国内外的多项数据都在表面，现有粮食危机确实有出现的可能，充分考虑我国的实际情况，这种危机理论带来的玉米价格大涨，并不够支撑现有的粮价。市场冷静回调将是一种短期的趋势，这也将造成玉米价格泡沫的提早出现。

当前处于供需两弱的局面，未来的价格走势将会更加复杂。考虑到二季度需求弱势发力以及原料端的销售难问题，当前的价格炒作仅是暂时的，俄乌冲突导致的玉米“泡沫”迟早要破裂。

但我认为有3点是农民兄弟可以注意的：

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