3月份欧美银行业业发生动荡之后，美联储面临着一个艰难的决定：5月份是否还会继续加息？然而，暂停加息或者降息，都可能导致严重的后果。

投资者会把暂停升息看成重大动荡信号

上周美联储鲍威尔做出了艰难的决定，在动荡的市场环境下，他仍然决定小幅加息。不过，目前市场已经广泛预期，5月美联储将暂停加息。因为市场已经感受到了，美联储为了控制通胀，而大幅度加息所带来的影响。

目前，美联储夹在银行业危机和压低通胀之间。利率暂停可能会向市场，发出一个致命的信号。而这个信号将会使得市场更加动荡。

也就是，美联储暂停升息的决策，反而加剧了市场对美国银行业状况的担忧，市场会认为，连美联储都作出了如此反应，这说明银行业危机，很可能要比此前预期的要严重的多。

如果美联储5月暂停加息，那么市场会认为，美联储放弃了此前压低通胀的承诺，这将损害美联储的信誉。而且，暂停加息往往也是美国金融体系发生重大动荡的迹象。

美国经济衰退的担忧持续升温

在美国银行业危机爆发的背景下，今年剩余时间，美国的货币政策前景比以往任何时候都更加不确定。

一年前，美联储开始了加息周期，将关键利率从几乎为零上调至百分之4.75。在如此短的一年内，利率急剧上升，这在历史上都十分罕见。如此大幅度的加息之中，却突然暂停加息或者降息。市场所做出的解释，那就是经济衰退即将到来。

美国经济衰退，我们也可以从美国的债券市场找到答案。美债已经给出了不乐观的信号，其中美债收益率曲线比1970 年代倒挂得还要多。

所谓的，收益率曲线倒挂，是指两年期美国债券的收益率高于十年期美国债券的收益率。而收益率曲线倒挂，通常被经济学家认为是经济衰退的预兆。

研究显示，自1955年以来，美国的每一次经济衰退前，收益率曲线几乎都会出现倒挂迹象。

更糟糕的是，美国银行业危机的问题，进一步加剧了经济衰退的风险。

这是因为，美国地区性银行的主要业务就是放贷。如果地区性银行机构因为自身的危机，减少放贷，那么经济活动自然就会下降。这将大大推动美国的经济衰退很快到来。