作者：Jeffrey Young
“通货膨胀在1月份可能升温。”
- 纽约时间2025年2月11日上午10:30。
对1月份CPI的预测是什么？1月份CPI预测的主要驱动因素有哪些？美联储对通胀有什么看法？对1月份CPI的预测是什么？核心和总体CPI均上涨0.4%。
根据手头上有的1月份的数据，核心CPI涨幅似乎将达到0.4%（共识预期为0.3%，12月为 0.2%），总体CPI涨幅也为0.4%（共识预期为0.3%，12月为0.4%）。在12月份相对稳定的2.7%之后，核心CPI的年化读数似乎又回到了3%以上。
图1a. 美国：公寓租金价格，2018年1月 - 2025年1月（年同比）
来源：公寓列表全国租金指数。
1月份CPI预测的主要驱动因素有哪些？核心项目
租金：对月环比增长（12月为0.3%）的贡献可能是中性的。在我们使用的全国租金价格数据中，1月与12月的同比下降几乎没有变化，为-0.52%（见图 1a），这应该会转化为对CPI月环比变化的中性贡献。二手车：由于批发价格整个月都在上涨，因此可能会产生积极贡献。新车：可能产生积极贡献。1月份，谷歌对“新车激励措施”的搜索兴趣（环比下降10%）低于12月份（+15%）。目前没有太多折扣。机票：可能产生积极贡献（根据对国内和国际机票价格增长的调查——国内机票价格略高，国际机票价格明显更高）。酒店：贡献可能持平（基于与12月相比的小幅未调整增长，但季节性调整的提振较弱）。非核心项目
汽油：积极贡献。1月份全国平均油价上涨了几个百分点。食品：小幅的积极贡献。更通用的指标
通胀兴趣：可能产生积极贡献。谷歌对“通货膨胀”的搜索兴趣从12月份26%的下降到1月份（12%）的大幅增加。运输价格：可能产生积极贡献。从中国/东亚到美国西海岸的价格在月初上涨，随后下降，但平均价格高于12月（见图 2a）。图 2a. 中国/东亚至美国西海岸运费，2024年11月12日至2025年2月12日（美元/FEU）
来源：Freightos.
美联储对通胀有什么看法？美联储的言辞愈发强硬，但其鸽派倾向并未动摇。
美联储一直在加强其对通胀的言论。图3a显示了美联储的深数宏观（DeepMacro）央行通货膨胀偏好指数 (CBBI-I)，这是对美联储对通货膨胀偏好的机器驱动估计（数字越高表示美联储越鹰派）。过去两个月，美联储一直在追赶。在2024年春季，在核心CPI月度0.4%的涨势消退后不久，美联储就转向鸽派。到10月，美联储对通胀的偏好已经变得相当鸽派。CBBI-I几乎为零，这表明在美联储的沟通中，鹰派和鸽派言论大致相等。
这使得美联储很难在12月的会议上彻底改变立场。美联储之所以降息，是因为它觉得必须完成9月份开始的100个基点的降息。但似乎是为了弥补，美联储对通胀的态度更为鹰派。现在，美联储的倾向又回到了2023年的水平，那时通胀已经开始下降（从2022年非常高的水平）。如果我们的预测准确的话，美联储将不得不加强其反对通胀的言论，并基本上表明在可预见的未来不会降息，甚至有可能加息。
图3a. 美国：深数宏观（DeepMacro）央行偏好指数 – 通货膨胀，2022年2月10日至2025年2月10日（净积极偏好百分比）
来源：深数宏观（DeepMacro）
深数宏观(DeepMacro)由华尔街资深经济学家和IT界著名数据科学家创建，利用人工智能分析大量经济数据，将其量化为经济增长因子、通货膨胀因子、全球投资风险因子等指标，预测全球宏观经济趋势。全自动的算法系统利用“大数据”在官方数据发布之前，分析经济状况并获取对市场重要但官方数据未能很好覆盖的数据。基于这些指标，深数宏观(DeepMacro)构建了各种资产类别的中期投资组合，包括短期利率、外汇和全球资产配置，都取得了很好的业绩。深数宏观(DeepMacro)与世界各地的金融机构，包括主要银行、主权财富基金和全球对冲基金等密切合作，提供付费内容、专有指标和咨询服务。有关更深入的数据分析和专业解释，请联系info@deepmacro.com。
