在光伏这片充满机遇与挑战的蓝海中，越秀资本以其独特的金融背景和敏锐的市场洞察力，从一名跨界新军迅速成长为国内户用光伏市场的头部玩家。近日，越秀产投发布的重大资产重组公告再次将这家企业置于聚光灯下。
上周，越秀产投发布关于重大资产重组等重大事项的公告，广州越秀产业投资有限公司拟进行资产出售。
公告表示，越秀安能基金和越安科技拟转让其合计持有的泰熠新能源、 旭泰新能源、轩泰新能源、贺泰新能源和宽泰新能源 100%股权。本次转让后，泰熠新能源、旭泰新能源、轩泰新能源、贺泰新能源和宽泰新能源不再纳入发行人并表范围。
此次交易的对手方为智电未来（广州）投资有限公司，该公司成立于今年11月8日，距今成立不满1个月，为安徽智电电力科技有限公司的二级子公司，注册资本为1000万元，以自有资金从事投资活动。
对于此次资产出售事件，市场存在不同的声音。有人认为这是越秀资本在光伏市场进行资本运作的结果，旨在通过出售资产优化财务结构，降低系统性风险。也有人认为这是越秀资本在精准抄底，通过出售非核心资产，集中力量发展更具潜力的光伏业务。
对此，我们不妨先一起看看越秀资本的“来时路”。
从跨界到深耕
越秀资本，作为广州市国资委旗下的综合金融平台，其前身广州友谊商店在2017年以来逐步剥离部分资产，完成全面战略转型，转型为拥有综合金融业务的多元金融投资控股集团。然而，在房地产、交通基建等传统业务领域遭遇挑战的背景下，越秀资本开始寻找新的增长点。
光伏行业的高质量发展，为越秀资本提供了契机。尽管光伏行业对于金融资本并不陌生，但大多数企业仍停留在运用股权、债务融资等层面，而越秀资本凭借其金融牌照和资本优势，开始在这一领域大展拳脚。2022年，越秀资本正式进军户用光伏市场，凭借强大的资本实力和多元化的金融工具，迅速在行业内崭露头角。
进入光伏行业后，越秀资本迅速展开了一系列战略布局。其重点业务板块越秀租赁，通过设立越秀新能源子公司，重点拓展以分布式光伏为代表的清洁能源业务，积极构建户用和工商业光伏直租、回租、经营性租赁及投资共建等产品链。
越秀租赁在光伏市场的投入可谓不遗余力。2023年，越秀租赁的新能源业务投放同比增长近9倍，占比39.15%，其中新能源新增投资为152.20亿元，同比增长894.03%。不仅彰显了越秀资本在光伏市场的雄心壮志，也反映了其强大的资本实力和执行力。
同时，越秀资本还积极与光伏龙头企业展开合作，与海尔集团旗下的纳晖新能源签下价值50亿元的合作协议，与东方日升、晶澳、爱旭股份等多家光伏企业建立了紧密的合作关系。
图源：索比光伏网
这些合作不仅为越秀资本提供了优质的光伏项目资源，也进一步提升了其在行业内的影响力和话语权。
在快速扩张的同时，越秀资本也注重在光伏市场的深耕细作。其通过引进专业化人才，完善组织架构，形成了设计部、工程管理部、运维管理部和安全管理部等多元化团队，为光伏项目的全生命周期管理提供了有力保障。
在产品方面，越秀租赁推出了覆盖融资类、运营类、投资类的四大分布式光伏产品，满足了不同客户群体的需求。
图源：官网截图
同时，越秀资本还通过收购、新设新能源业务子公司等方式，全面推进新能源业务转型，进一步巩固了其在光伏市场的领先地位。
挑战与机遇并存
经过短短两年的发展，越秀资本在光伏市场的影响力已经不容小觑。截至2023年12月底，越秀租赁户用分布式光伏业务累计投放152亿元，装机规模4.05GW，成为国内户用光伏市场的头部玩家之一。同时，越秀资本还通过投资、合作等方式，与多家光伏企业建立了紧密的合作关系，共同推动了光伏产业的发展。
2024年11月7日，越秀资本与大家资产、老窖资本举行战略合作框架协议签约仪式。会上，各方签署越秀光惠基金合伙协议。基金由大家资产、璞信产融及越秀产业投资共同出资设立，越秀产业基金为基金管理人。基金总规模20亿元，是行业内首支由大型保险资金出资并联合产业方共同设立的以户用光伏作为底层资产的基金。
然而，尽管越秀资本在光伏市场的投入巨大，但其财务表现却并非一帆风顺。以2023年为例，越秀租赁的新增绿色租赁业务虽然投放了152.20亿元，但实际电费收入只有4.61亿元，净资产收益率大约3%，这与其投入相比显得有些微不足道。这样的利润率甚至难以覆盖融资成本，更别提满足股东的期望了。
面对这样的质疑，越秀资本解释称，2023年的投资主要是为了布局未来，大部分光伏项目的并网时间还不足一年，因此电费收入主要是从2023年下半年开始计算的。他们预计，随着这些项目的完全并网，2024年的电费收入将会有大幅增长。
尽管越秀资本对光伏市场的未来充满信心，但政策风险和市场不确定性仍然是其不得不面对的挑战。一方面，光伏行业的政策环境复杂多变，政策调整可能对项目的收益产生重大影响。另一方面，市场竞争日益激烈，光伏项目的投资回报率也在逐渐下降。
此外，电网消纳问题也是越秀资本在光伏市场面临的一大挑战。随着光伏装机规模的快速增长，电网的消纳能力逐渐逼近极限。如果电网无法及时扩容改造，将可能导致光伏项目的弃电率上升，进而影响项目的收益。
资本运作还是精准抄底
以上，从越秀资本在光伏市场的整体布局和战略来看，开头提到的资产出售更可能是一种资本运作手段。越秀资本在光伏市场的投入巨大，但短期内难以获得可观的回报。通过出售部分非核心资产，可以缓解其资金压力，为未来的投资提供资金支持。随着光伏市场的竞争加剧和政策风险的增加，越秀资本更需要聚焦核心业务，提高市场竞争力。
此次资产出售对越秀资本在光伏市场的影响将是多方面的。在业务结构优化上，卖掉非核心资产能让业务链条更精简，把那些没什么效率、多余的业务环节去掉，使业务架构更清晰合理，运营效率会大大提高，运营成本和管理难度也会降低。从资金支持和发展动力来讲，这一举动能给后续投资腾出更多资金，使之能在高质量发展道路上跑得更快，为实现长远战略目标打下坚实资金基础。
从跨界新军到头部玩家，越秀资本在光伏市场的成长之路充满了挑战与机遇。尽管其财务表现和市场环境仍存在诸多不确定性，但越秀资本凭借其独特的金融背景和敏锐的市场洞察力，已经在光伏市场取得了显著的成绩。未来，随着全球能源转型的加速推进和光伏技术的不断进步，光伏市场的规模和潜力将持续扩大。越秀资本凭借其强大的资本实力和多元化的金融工具，有望在光伏市场继续保持领先地位，并为股东创造更加丰厚的回报。
