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五大AMC参股五大行业内首例

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11月27日，金监总局官网发布消息，批复同意中信金融资产参与中国银行的请示，根据批复内容，中信金融资产持有104.9亿H股股票，持股比例3.57%，一跃成为中国银行H股第三大股东。

260亿购买计划获批

11月13日，中信金融资产发布公告，涉及金额大503亿的一揽子投资配置计划。如下图：

其中，将斥资260亿元的资金购入中国银行股份，持股比例将达到3.37%。如今，这一计划获得金监总局批复。

购买104.9亿H股股票数量，3.57%的持股比例，中信金融资产将跻身第三大股东。在此之前，中央汇金、香港结算（代理人）、中国证券金融股份有限公司分别以64.13%、27.78%和2.7%是中国银行H股前三大股东。如下图

在中国不良资产历史上，五大AMC通过风险处置、吸收合并成为地方性银行的主要股东甚至控股股东事件并不少见，但成为大型国有银行重要股东则是首次发生。

此外，中信金融资产于2023年通过120亿债转股成为光大银行第四大股东，持股比例7.08%，并向光大银行派驻一名董事。也是五大AMC首次成为全国性股份制银行的首例。

在11月13日公布的503亿一揽子投资计划中，中信金融资产继续加码40亿购买了光大银行股票，增持比例1.86%.

投资成为重要赢利点

对于购买上述银行的股票，中信金融资产对预期收益这样计算的：假设于2024年1月1日，完成前述购买中国银行之股份的交易，2024年1至6月份，能获得投资收益为6.37亿元。假设于2024年1月1日，公司完成光大银行前述股份的交易，2024年1–6月份，公司因投资取得的持续性投资收益金额为4.08亿元。

也就是说只需要半年时间，就能获得超过10个亿的收益。而2024年上半年，中信金融资产归母净利润53.32亿元。

对比可以看出，投资银行将带来大幅的收益增加。

近年来，中信金融资产不断扩大投资规模。近年2月份，中信金融资产推出了总规模不超过600亿元的资产管理计划，已投资中国银行、中国电力、昆仑能源、中国电信、大秦铁路等股票。截至2024年6月末，四支计划的半年投资收益率均超过10%，跑赢大市。

在此背景下，中信金融资产半年末以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额为3746.37亿元，相较于一年前增加超700亿元。

除了投资规模迅速扩大外，投资收益也撑起了中信金融资产的净利润。上半年实现净利润53.32亿元，同比增长210.7%。其中，股票投资大幅增厚了其业绩，上半年其他金融资产和负债公允价值变动为139.33亿元，同比增长了161.90亿元。

融资更为顺畅

投资除了能带来收益，银行在对中信金融资产的流动性上给予了支持。近年8月，光大银行发布关联交易公告：宣布为中信金融资产核定220亿元综合授信额度，期限为1年。这是五大AMC本年度唯一一笔银行授信。

对于全国性AMC来说，资金是其展业的一大掣肘。一直以来，其资金主要从以下几方面获得：

募集资金：通过发行债券、股票等方式从资本市场募集资金，用于不良资产的收购、处置和投资。

自有资金：自身积累的资金，包括公司的注册资本、利润留存等，也是其资金来源之一。

银行贷款：通过银行贷款获得资金，用于不良资产的收购和处置。

政府支持：在一些情况下，政府可能会向AMC提供资金支持，以帮助其更好地开展不良资产处置工作。

其他渠道：可以通过与其他金融机构合作，如与其他资产管理公司、保险公司、信托公司等合作，共同投资不良资产，实现资源共享和风险分散。

不过，上述资金来源也不稳定，随着市场环境和政策而变化。

从近年来全国性AMC获取资金的来源看，除了2023年光大银行为中国信达核定220亿授信之外，其他AMC主要依靠发行债券或者ABS。

传统业务的钱越来越挣

中信金融资产的投资和投资收益，已经远远超过了传统不良资产处置的收益。以中国信达为例，2024年上半年实现归母净利润21.6亿元，同比下降19.117亿元，降幅47.0%。

作为行业领军机构，净利润一再腰斩，很大程度上反映出AMC此前坐等资产升值时代一去不复返。而资产规模第二的东方资产一季度还亏损了4个亿。这已经充分说明四大AMC传统的收购处置业务所得盈利已经完全不能匹配万亿资产规模。行业机构必须发掘新的业务增长点和盈利点。

所以，中信金融资产先走了一步，得益于中信集团的支持做了一部分投资。