全球金融市场，或将进入动荡的时代

一假期就这样结束了，鱼头也回来开工罗～十一假期虽然境内没有开盘，但境外却是纷扰不断，相当热闹，不仅有德、日大选，美国两党每天通过债务上限的消息不断骚扰市场，欧洲更是直接用能源危机的标题登上头条。其中鱼头认为短期内对市场影响最大的，应该是欧洲的能源危机，今天也来跟各位伙伴们聊聊。

今年来能源的价格持续上涨，其中欧洲的能源价格更是疯狂，天然气一年内上涨超过3倍，能源价格上涨也推动了欧洲的电价大幅上行，导致当前在欧洲出现能源危机，危机甚至已经开始往全球扩散。

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为何有能源危机?

本轮欧洲甚至全球开始蔓延的能源危机爆发，主要由供给与需求端共同导致。

从需求端层面看，近年来的极端气候干扰已成常态，特别是欧洲经历去年漫长寒冬，今年又迎酷暑，加上今年在疫苗施打下，全球经济开始回暖，进一步增加对能源的需求。而极端天气的影响使得今年绿色能源的发电量不及预期，也推升了对传统能源的需求。

从供给端看，从2020年以来，疫情持续使得能源产业降低产能，今年以来这些油气商增加资本开支的意愿也不强，导致整体产量还没恢复。对原油市场具掌控力的OPEC+今年来增产的节奏也较为谨慎，能源的供给端上增长相对缓慢。

其中特别是天然气，需求走强，供给却跟不上，让欧美今年来天然气的库存持续处于偏低水平，不仅带动了天然气价格的暴涨，更引发了如煤炭、原油等可替代性商品价格的共振上涨。能源价格上涨也触发了各地电价的大幅上涨，直接影响到了工业生产与居民生活。

目前来看，北半球马上进入冬季，在拉尼娜可能出现的背景下，今年或将再次面临冷冬，全球的用电需求只增不减，加上当前传统能源在供给端增产的弹性及意愿都不强，全球能源紧缺的情况预料将会持续。

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能源价格上涨将加速货币正常化

当前市场除了讨论能源危机外，也开始讨论能源价格飙升后，会否引发通胀危机?

对于通胀危机，鱼头认为概率不大。首先，鱼头刚刚虽然提到今年冬季能源紧缺的态势可能延续，但更多是短期的现象，随着明年初冬季过去，加上美欧当前复苏已开始筑顶，全球补库动作进入尾声等因素，明年能源需求节奏料将放缓。

退一步说，刚刚提到的供给端的受限更多是意愿问题，而非能力问题，如果能源价格真的持续走高，页岩油/气商甚至OPEC+都会有进一步增产的动力，也将对价格起到抑制作用。

因此，鱼头认为，短期能源紧缺的态势可能将让通胀维持高位，甚至进一步推升通胀，不过造成极端通胀危机的概率较小。

但有一个现象是大家需要留意的，今年来的数次意外，如芯片的〝意外〞短缺造成芯片涨价，港口的〝意外〞堵塞或是染疫造成的运费涨价等等，已经让全球的通胀〝意外〞走高。

加上本次意外来临的能源价格攀升，或将让各国央行更加担心通胀影响的时间或幅度超过预期，这已经使得近期如新西兰、挪威与南韩等各国央行纷纷采取加息动作。

从20年因疫情开启的全球大放水，或许将在本轮的能源危机下影响下，更快地走向正常化之路。因放水受惠的金融市场，或也将进入更加动荡的时代。

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