接上回，最近各种主题轮动飞快，各种前沿领域、新鲜提法更是层出不穷，在上篇文章里，咱们一起聊了聊AI大模型、端侧AI、智能驾驶、人形机器人、半导体自主可控、低轨卫星等等话题，今天我们继续来 “一键速览”近期的热门主题吧。
六、低空经济
低空经济，是以有人和无人驾驶航空器为牵引，飞行高度在300米以下空域，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。
2024年全国两会将“低空经济”写入政府工作报告后，全国20多个省市相继出台政策打造“天空之城”，并牵头成立地方性低空经济国资平台，行业陆续掀起融资潮和政策潮，因此2024年也被称为“低空经济元年”。
低空经济的需求主要分为三类，第一类是低空飞行器作为运输器将人或物从一地运往另一地，提高人与物的连接效率能够有效提升经济活力。人的连接效率代表着促进效率提升从而促进生产力提高；物的连接效率意味着在物流配送、本地生活等方面可以有效提升效率和经济活力。
第二类是低空飞行器作为平台，搭载各类工作载荷，提升生产效率和政府治理效率有助于提升生产力和社会进步。商业需求包括农业植保、基础巡检、测绘、金融、矿产勘探；政府需求则包括政府监管（安防巡逻、缉毒缉私）、应急（航空灭火、航空救援、公共卫生服务、应急通信/指挥）、环境资源管理（国土、气象、水文）。
第三类需求为开创新型生活模式满足人民对美好生活的愿望，主要包括低空旅游、航空运动、摄影、私人飞行、公务航空等。
据工信部数据显示，2023年我国低空经济市场规模超5000亿元，随着下游应用领域的不断扩大，未来或有望继续保持增长。据工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，提出到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。
同一文件进一步指出，以2027年为节点，我国将致力于通用航空装备供给能力与产业创新的提升。以增强技术创新，完善产品谱系，加速示范应用等20个重点任务为核心，推动航空制造业新型工业化探索和实践。
图片发布日期：2024年11月24日
目前国内低空经济发展的主要瓶颈依然在于空域管理。这背后主要是空域管理较为严格，相关程序过于复杂，审核时间过长等原因。
不过国家对于低空经济高度重视，已经开始在空域政策、适航管理规则、标准与保障类政策、产业政策等多方面发力。
中信证券认为，接下来短期内低空经济产业可能仍将以政策支持和基建招标为发展重点，并辅以部分商业化试点项目。后续或有望看到更多的国家低空产业基金和国家低空经济产业综合示范区成立，值得关注。
七、精神体验性消费
2024年以来消费总体来看还是比较疲弱，不过与此同时，精神体验性消费持续增长，引起了人们的关注。
什么叫精神体验性消费呢？
当下消费者在经历多年的市场体验后逐渐趋于成熟与理性，倾向于将有限的预算投入到创意领先、质量更好、更为保值或是能与之产生“情感链接”的品牌和产品。
一方面，消费者回归理性后，品质升级与消费平替并行，消费者开始对“质价比”和精神体验有了更强的诉求。
另一方面，消费者更为追求生活中的快乐，愿意为精神满足感和情绪价值付费，比如以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、以及国风国潮消费。
图片发布日期： 2024年12月18日
中长期来看，虽然未来中国消费总体扩容趋势不变，但随着人们更重视精神体验性消费，需求端可能会呈现出明显的结构性趋势，重点可以关注以下四个方面：
1、银发经济的崛起：随着人口老龄化的加剧，1960年代出生的人口高峰期群体已逐渐步入退休年龄，形成了一个庞大的银发市场。这一群体不仅拥有相对稳定的经济基础和较强的消费能力，他们的消费需求和偏好也正在成为消费市场的新焦点。从健康护理、休闲娱乐到旅游度假，银发经济的发展空间巨大，为相关产业提供了广阔的市场机遇。
2、服务型消费的增长：从全球的消费趋势来看，随着经济发展和生活水平的提升，服务型消费逐渐成为主流。人们不再仅仅满足于物质商品的购买，更加注重服务体验和个性化需求的满足。教育、健康、文化娱乐等服务领域的需求日益增长，推动着服务业的快速发展和创新。
3、消费出海的新机遇：随着全球化的深入发展，中国企业正积极拓展国际市场，特别是在“一带一路”沿线国家和欧洲国家。家电、电子产品等行业的中国品牌也在为出海战略做准备。这不仅有助于企业拓展新的市场空间，也为中国制造向中国创造的转变提供了动力。
4、硬折扣与理性消费：在经济波动和市场不确定性增加的背景下，投资者和消费者更加注重理性消费，追求高性价比的产品。在零售行业，企业需要在供应链管理、成本控制和产品定价等方面进行优化，以满足消费者对性价比的高要求。硬折扣零售模式因其直接、高效的价格优势而受到青睐，逐渐成为零售业的新趋势。
未来，随着技术进步、消费习惯的变化以及全球经济格局的调整，消费市场可能会日益明显地呈现出多元化和个性化的特点，推动着相关行业的持续发展和创新。
八、医疗健康
一些朋友可能还记得，以前咱们中国药品采购主要是以医院自主采购和省级招标采购为主，从2015年后，我国开始实行大规模系统性的集中采购（简称“集采”）。集采政策的实施旨在通过集中谈判和采购，以量换价，降低药品价格，减轻患者负担。
这一政策的实施，无疑对医疗健康市场带来了较大的冲击，以冠脉支架为例，国家医保局数据显示，2020年全国首次集采平均降幅达到93%。不过，随着时间的推移，市场逐渐适应了这一新常态，国产品牌通过集采以价换量，实现了国产化率显著提升。
2024年底，第十批国家集采药品名单出炉的时候，对市场的影响和波动已经非常微弱，可见影响医疗健康产业板块最大估值因素的集采影响已经淡去。医疗健康产业可以说已经进入了“后集采时代”。2024年7月国务院常务会议审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》更是把医药创新推向了新高度，行业大破大立背景下，未来医疗健康行业里，创新驱动的投资趋势愈发明显。
具体可以从以下三个方面来看：
1、从政策层面来看，政府正在不断优化医保续约规则，使得常规药品集采的影响减小，同时探索新药价格管理机制，多个地区如北京、广东、上海等出台了支持创新药发展的政策，以鼓励高质量的医药创新。
2、其次，在能力端，经过多年的积累和发展，中国的一些医药公司已经研发出具有全球最佳疗效潜力的产品，比如PD-1/VEGF双抗、PD-1/IL-2双抗以及Trop2 ADC等，这些产品有望在全球市场上提升竞争力和估值潜力。未来若这些创新药能在国内获批进入医保、迅速放量，是可以优化制药公司的收入结构，改善相关公司盈利，乃至带来投资估值方法的转变。
3、在国际化方面，自2023年以来，中国的多款创新药在海外获批上市，如泽布替尼、呋喹替尼、西达基奥仑赛等，这极大提升了国产新药的商业价值。同时，中国药企通过与国际药企的合作，以及通过NewCo新模式将产品海外授权，正在积极迈向全球化。预计到2024年年底至2025年，或将有更多具有差异化的细分领域，如自身免疫、血液肿瘤、减重/糖尿病、实体肿瘤等领域的国际化合作。
中信证券认为，在真正的后集采时代，优秀的产品力和创新力才是驱动优秀公司业绩增长的关键所在，2025年是关注医药行业优秀赛道和头部核心企业的不错时机，可以重点关注创新突破、医药制造出海、集采放量、复苏回转、宏观政策边际变化和催化等方向的线索。
九、新能源
过去几年以光伏、储能、锂电、风电为代表的新能源产业大幅扩产导致产业链价格下跌，而需求增速又有所放缓，产能方面的问题成为横亘于产业发展过程中的最大隐忧。经过两年的调整，部分细分赛道周期有望迎来修复。
储能板块，中信证券认为，核心矛盾由成本端转向供给端，资本开支增速放缓，供给有望持续出清，中国头部企业引领出海及新一轮技术周期。产业界对2025年大储和工商储增速较为乐观，大储由于其项目制、订单体量大等特点有望给上市公司带来较大的业绩弹性。工商储、户储则有望在亚非拉地区等呈点状爆发，具备市场先机的公司或有望取得优势。
风电板块，主机价格自2023年10月以来保持稳定，产业界普遍认为当前风机价格已经处于相对低位区域，行业趋势向好。零部件进入年底谈价阶段，叶片、铸件产能相对紧张；部分铸件价格涨幅在10%以上。中信证券认为，接下来国内陆上风电装机有望保持增长，海上风电项目有望启动并恢复装机量增长，风电整机和零部件周期或有望触底回升。
光伏板块，中信建投认为，当前处于“小火慢炖”的循序渐进之中，其中新技术关注度相对凸显。短期节奏来看，12月至Q1行业进入需求淡季，预计Q2开始行业需求将逐步回升，产业链价格将底部企稳回升。新技术方面，BC电池以及TOPCon相关升级方向产业关注度明显提升。
图片发布日期： 2024年12月02日
十、并购重组
近年来并购重组政策逐步优化，2024年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），引发了市场对于A股再度掀起并购重组浪潮的关注。
并购重组满足当下政府、一级与二级市场的利益“最大公约数”， 以优化并购重组市场，提高监管包容度，支持跨行业并购，促进上市公司向新质生产力方向转型升级。不仅响应了经济高质量发展的要求，也符合政府推动产业结构优化、激发市场活力的战略目标。同时，对于一级市场而言，并购重组提供了新的退出渠道和融资机会；对于二级市场，它带来了投资主题和股价上涨的潜力。因此，并购重组成为连接政府宏观调控、一级市场资本运作和二级市场投资需求的桥梁，实现了三方利益的协调统一，预示着并购重组市场正站在新的发展起点上。
结合目前我国IPO市场环境、经济产能现状、国企改革等背景，海通证券认为，未来并购重组的三大投资方向或集中在科技股、制造龙头以及国有企业。
首先，并购重组可能成为科技公司的新上市途径，尤其在当前IPO节奏放缓的背景下，科技企业面临上市难和融资难的问题，并购重组提供了新的渠道，或有望提升科技股的投资热度。由于IPO市场的收紧，部分企业可能转向并购重组以实现快速上市，特别是在半导体、人工智能、新能源等关键领域。
其次，并购重组是化解产能问题的有效方式，对制造龙头企业来说，这提供了整合行业资源和扩大市场份额的机会。随着产能相关问题的出现，并购重组成为市场化解决方案的一部分，有助于提升大中型企业的利润增速，并强化其市场地位。
最后，在国企改革的大背景下，并购重组将助力国有企业布局新兴产业和提升经营效率。国企改革的目标是提高国有企业的核心竞争力，并购重组将推动国有企业在新技术、新领域和新赛道上的高质量并购，尤其是在新能源、高端制造、信息技术等战略性新兴产业领域，为投资者带来新的增长动力和投资机会。同时，传统行业的央企也可能通过并购重组实现转型升级。
回顾历史，A股市场共历经三轮重大并购重组浪潮，分别为：2006-2007年央企上市潮，2012-2016年互联网并购浪潮以及2019-2021年的科技并购潮，每轮都与当时的宏观经济环境和政策导向紧密相关。当前，在全球经济承压、国内经济结构调整等问题的背景下，并购重组成为推动产业整合、实现资源优化配置的重要手段。
因此，此轮并购重组不会只是短期的关注主题，这一趋势是长期的，与国家战略和产业升级的方向一致，因此具有可持续性。然而，并购重组的过程复杂，涉及多方利益协调和市场环境变化，需要政策的持续支持和市场机制的逐步完善。这意味着并购重组的进程将是渐进的，需要时间去适应和调整，以实现产业的平稳过渡和健康发展。
好啦，咱们的“一键速览”十大热门主题就到此结束啦，后续大家有什么感兴趣的内容也欢迎多多给小诺留言，我们一起来不断拓宽知识边界，收获更多前沿资讯吧~
参考文献：
1、中信建投：低空经济2025年投资机遇，中信建投证券研究，2024年11月30日
2、医疗健康｜创新趋势已突显，抓住行业确定性的阿尔法：2025年投资策略，中信证券研究，中信证券研究，2024年11月13日3、【海通策略】并购重组大幕正启，吴信坤、王正鹤，海通研究之策略，2024年10月29日
4、中信建投 | 从预期改善到基本面兑现——2025年电新行业基本面简述，中信建投证券研究，2024年12月02日5、主题聚焦｜2025年十大产业趋势展望：美国补制造，中国向新质，中信证券研究 中信证券研究，2024年12月18日
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