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联合早报今天（5月2日）报道：“日本财政部长加藤胜信表示，日本所持有的美国国债，有可能成为两国贸易谈判的一个筹码，不过是否动用则另当别论。加藤胜信在星期五（5月2日）登上东京电视台节目时，记者向他提问，日本不出售...

美国目前不敢轻易降息，因为一旦降息，持有低利率长期美债的国家可能开始抛售，现在卖又亏得厉害。现在就是全球都在等美国降息，一旦降息，美国经济衰退就要来了，因为低息美债全部让美联储接盘。截至2025年4月，美国国债规模已经突破36万亿美元，相当于每个美国人平均负债11万美元。更要命的是，这些债务中有超过三分之一是长期低息债券，比如10年期、30年期国债，当初发行时利率只有2%左右。现在美国联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的高位，要是突然降息，这些长期美债的市场价格就会飙升。但问题来了——持有这些债券的国家（比如中国、日本）如果现在抛售，就能赚一笔差价，但谁愿意在这个时候卖呢？举个例子，中国目前持有约7750亿美元美债，其中大部分是长期债券。如果美国降息，这些债券价格上涨，中国抛售就能获利。但美国最担心的是，一旦主要持有国集体抛售，美债市场就会崩盘，政府融资成本会飙升。2024年四季度，美国政府利息支出已经超过1万亿美元，占GDP的4%，要是利率再涨，这个数字只会更吓人。再看看美联储的处境。现在全球都盯着美国降息，市场预期一旦降息，美国经济可能马上陷入衰退。为啥？因为美国政府的债务几乎全靠“借新还旧”维持。2025年，美国有超过9万亿美元的债务到期，需要发行新债偿还旧债。如果降息，新债利率下降，政府利息支出压力会暂时缓解，但美联储就得接盘这些低息债券。但美联储的资产负债表已经够臃肿了。截至2025年3月，美联储持有的美债规模超过4.6万亿美元，运营亏损高达776亿美元。要是继续接盘低息美债，美联储的资产质量会进一步恶化，甚至可能丧失货币政策独立性。更麻烦的是，美国国内通胀压力依然巨大。2025年4月，美国CPI同比上涨2.4%，核心CPI上涨2.8%，如果降息刺激经济，通胀可能卷土重来。这就形成了一个死循环：降息→美债抛售→政府融资成本上升→经济衰退风险加剧；不降息→企业和家庭债务负担加重→消费和投资萎缩→经济同样衰退。美国现在的处境，有点像1970年代的滞胀危机。当时美联储为了抑制通胀，把利率提高到20%，结果引发了严重的经济衰退。现在的情况更复杂，因为美国政府的债务规模是当年的10倍以上。一旦处理不当，后果不堪设想。更要命的是，美国的盟友体系也在松动。日本、英国等传统美债持有国，2025年以来也在悄悄减持。日本2月增持美债，但3月又开始抛售；中国则连续两个月减持。这些国家都在担心美国债务违约风险，提前调整资产配置。对美国来说，现在最好的办法是维持高利率，让通胀慢慢降下来，同时通过财政紧缩减少债务。但特朗普政府的政策却背道而驰：一边加征关税推高通胀，一边减税扩大财政赤字。这就像给病人同时灌泻药和补药，结果只能是病情恶化。美国的经济学家们现在也分成两派。一派主张“长痛不如短痛”，赶紧降息刺激经济；另一派警告“现在降息就是饮鸩止渴”。但无论哪种选择，美国都得面对一个残酷的现实——全球对美元和美债的信心正在崩塌。2025年4月，国际货币基金组织（IMF）警告，美国国债的“无风险”属性正在消失，这可能引发全球金融体系的重构。说白了，美国现在就像一个赌徒，手里的筹码越来越少，却还在不断加注。降息还是不降息，这道选择题的答案，可能比1929年大萧条还要可怕。

高盛透露美元将大幅贬值，这意味着美联储将用印钞方式还债，这几乎是美国应对6月数万亿到期国债，偿还利息，以及将来美元的唯一办法了。特朗普政府想尽了一切办法，包括发动的史无前例的全球关税战，其目的都是为了解决这个问题。美国印钞还债只能使得美元大幅贬值，充斥着泡沫，可能一时还达不到金圆券那种，用几百万纸币买厕纸的程度，但趋势就是这个了。我们需要注意的是我们手里还有的7000多亿美债，这是我们的大杀器，但如果美国真的这么干，我们什么时候抛就是一个专业问题了，不要等到美元等于废纸了还攥在手里。美元既然要这么干，就送它一程吧。

说个反常识的冷知识，美国国债几乎不会违约，就算美国在贸易战上输了底朝天，或者财政赤字破表，美债依然很稳。其实道理很简单：你借给美国的是美元，它还你的自然也是美元。就像你借给邻居 100 块，借条上写的是他家自己印的...

说个反常识的冷知识，美国国债几乎不会违约，就算美国在贸易战上输了底朝天，或者财政赤字破表，美债依然很稳。其实道理很简单：你借给美国的是美元，它还你的自然也是美元。就像你借给邻居 100 块，借条上写的是他家自己印的...

美国国内的金融机构，才是美债现在最主要的持有者，而其中最大的持有者，就是美联储自己，目前持有美债的规模，超过了4.2万亿美元。换句话说，美国现在最大的债主不是日本更不是中国，而是美联储，以及他们自己国内的各大金融企业。所以经常有人问，美国为什么不发动战争，把所有美债都赖掉呢，他的确是能靠战争赖掉外债，但国内的债务呢，他能赖掉吗？就算他想，你觉得那些企业和美联储会答应吗？那为什么，美联储手里的美债会有这么多呢，这就涉及到美债的运行模式了，美国政府本身是没有印钞的权利的，只有美联储有。但美国政府想要钱怎么办，他们就发国债，然后美联储印钞来购买，这样一来，美联储手里的美债就越来越多，越来越多，直接就成了美国政府的最大债主。所以才说，为什么美国政府还债的方法是用新债还旧债，因为他手里根本就没钱，只有用的时候才会去找美联储印。

失去美国市场，行不行？答案是肯定的，中国其实可以没有美国市场。所谓失去美国市场，简单来说，就是我们的产品不再销往美国。有人说，我们对美有3000多亿的贸易顺差，失去这个市场有些遗憾。确实有些可惜，但如果对方关闭大门，我们也不会强求。2024年中国对美出口占总出口的14.7%，也就是5249亿美元。这个数字听起来吓人，但放到中国18.94万亿美元的GDP里，只占2.8%。更关键的是，中国对美贸易依赖度正在快速下降——2001年加入WTO时，对美贸易占中国进出口总额的15.8%，到2024年已经降到11.2%。这说明，美国市场对中国经济的重要性，远没有有些人想象的那么高。再看看替代市场的潜力。中国早就开始布局"鸡蛋不放在一个篮子里"的策略。2024年，中国对欧盟出口占比15.6%，对东盟出口占比15.2%，都超过了美国。尤其是东盟，2020年就超过美国成为中国第二大贸易伙伴。像越南、印尼这些国家，对中国的基础设施设备和消费品需求旺盛，2024年中国对东盟出口增长了8%。更不用说"一带一路"沿线150多个国家，2023年贸易额达1.3万亿美元，占中国总贸易的33.6%。这些地方，完全可以消化原本销往美国的商品。具体到行业，情况各有不同。电子产业虽然会受影响，但华为、小米等企业早就被逼着转型了。华为的5G设备在欧洲和非洲卖得火热，国内的鸿蒙系统也开始替代安卓；小米在中国的市场份额甚至超过了苹果。汽车行业更是亮点，中国是全球最大的电动车市场，比亚迪和蔚来的销量猛增，它们在美国的市场本来就不大，更多是靠中国和欧洲消费者支撑。传统产业如纺织、家具可能会更头疼一些。美国消费者爱买便宜的中国货，2024年这类商品的对美出口占行业总出口的20%以上。但印度和非洲的中产阶级正在崛起，对日常用品的需求也在增加，中国企业只要调整销售渠道，未必会垮。科技领域是中美博弈的重头戏。如果不卖东西给美国，中国可能会失去一些技术合作机会，但别忘了，中国已经在拼命追赶。2024年，中国的研发支出占GDP的2.5%，半导体产量增长15%，中芯国际的14纳米工艺已经量产。5G和人工智能领域，中国更是全球领跑者，5G基站数占全球60%，AI专利申请量稳居第一。这些技术完全可以卖到"一带一路"国家，或者用在国内的智慧城市项目上。内需市场才是中国最大的底牌。2024年，国内消费占中国GDP的53.4%，社会消费品零售总额达48.8万亿元，全国居民人均消费支出实际增长5.1%。14亿人口的市场，本身就是个巨大的"蓄水池"。比如智能手机品牌，国内销量已经占了大头；新能源汽车更是靠国内市场支撑起全球最大的产业链。历史经验也证明，中国有能力应对市场变化。加入WTO后，中国用了20年时间从全球第六大经济体跃居第二，靠的就是不断适应国际规则。现在的中国，比20年前更有底气。就算失去美国市场，也不过是少了一个客户，而不是断了一条腿。当然，短期阵痛不可避免。珠三角和长三角的工厂可能会面临订单减少，部分工人可能会失业。但中国政府已经推出了一系列刺激措施，比如给中小企业减税、发补贴，降低银行贷款利率。这些政策既能缓冲出口下滑的冲击，也能为产业升级争取时间。更关键的是，中国手里还有"稀土牌"和"金融牌"。中国控制着全球60%以上的稀土开采和85%的加工能力，2023年限制稀土出口时，全球价格立马飙升。金融方面，中国持有7590亿美元美国国债，虽然抛售会伤敌一千自损八百，但也能在关键时刻施压。最后，美国也不是赢家。中国是美国大豆的最大买家，占其出口量的一半；波音飞机在中国的市场份额也不小。如果中国停止购买，美国农民和企业同样会遭殃。这就是全球化的现实：中美经济早已深度绑定，谁也伤不起谁。所以，失去美国市场，中国行不行？答案是肯定的。但我们更希望看到的，是一个开放、合作的中美关系。毕竟，对抗只会两败俱伤，合作才能共赢。

其他方面，由于投资者准备迎接美国经济活动进一步放缓，美国国债延续了4月份的涨势。特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的...

摩根大通美国国债客户调查显示，截至4月28日当周，多头和空头占比各攀升2个百分点，中性下降4个百分点。所有客户（4月28日对比4月21日） 做多：30比28 中性：64比68 做空：6比4 净多头：24比24 活跃客户 做多：44比33 中性：45...

一边是美国国债突破 33 万亿、信用评级拉响警报，一边却仍在台海、南海疯狂挑衅。本以为是“以强凌弱”的戏码，没想到中国的一招“太极”，直接让美国乱了阵脚！网友感叹：东方智慧，果然深不可测！（信息来源：新浪财经） ...