最近一段时间，京东即将在香港发行稳定币的消息，在业内引发了不小的关注。关于京东稳定币与稳定币的基本介绍，可以查看上一篇推文<遥控京东的刘强东，竟玩起了数字货币>。稳定币虽说也是虚拟币的一种，但和割韭菜的“空气币”有着很大不同，所以大家不必“谈币色变”。由于国内一直对加密货币进行严格监管，因此，这次京东在香港布局“稳定币”，是一个重要积极的信号。只是以目前的情况来看，京东涉足稳定币，到底只是一场流于表面的尝试？还是有足够的野心参与全球稳定币主导地位的争夺？仍有待观察。待解的疑团在京东公布的有限信息中，还有一些疑问待解：1、京东到底会扮演什么角色，是纯发行商，基础设施提供商，再或是帮助其他公司发行品牌稳定币？2、稳定币将为金融体系改革提供新机遇，京东是否会深度介入这一轮浪潮？还是只专注于开拓自家电商的跨境支付业务？3、由于稳定币必须 100% 准备金，京东稳定币的储备金规模能有多少？又将如何维持稳定币的价格？

4、如果京东稳定币的收杠杆被严格限制，是否会重演蚂蚁金服的结局，进而失去了商业想象力？5、参考国外的Paxos、Libra、Luna，京东稳定币是否能够有效应对挤兑风险，以及来自政策层面的强监管？ 当然，以上疑问，都是基于一个前提：京东正式获得港府的稳定币发行许可。京东京东币链科技在官网上声明，“尽管已被香港金融管理局纳入为「沙盒」名单的参与者之一，但这并不意味着我们已获得香港金融管理局的任何认可或被授予、或被视为已获得了稳定币发行许可。”在这个“声明”中，京东没有把获准发行稳定币这事儿说死。不过，从各方条件来看，京东获得港府的授权是板上钉钉。假设京东按照计划，顺利发行了锚定港币的稳定币，在此后的时间里，就需要披露更多的信息，让市场树立信心，让信息更为透明。没有什么比二者更重要。能否跻身全球第一梯队？以刘强东的作风和个性，任何业务布局从来不乏野望，这一次，是否会图谋全球稳定币市场TOP10的一席之位？我们来看一下，当前全球稳定币市场的最新排名（截至8月12日）：

排名第一的Tether ( USDT )总市值达到1156亿；

USDC ( USDC )总市值345亿，排名第二；

Dai ( DAI )总市值53亿，排名第三；

First Digital USD（FDUSD）的总市值19亿，排名第四；

USDD（USDD）的总市值7.4亿，排名第五。

在前五排名中，变化最大的莫过于Paxos发行的稳定币BUSD。原本BUSD已经成为第三大稳定币，直到 2023 年 2 月，BUSD被要求停止铸造，这才从排名中消失 。值得注意的是，前述稳定币都锚定的是美元，1稳定币等于1美元。如果以最新汇率换算人民币，排名第五的USDD总市值约为53亿元。如果再按照储备金100%的要求，对于京东而言，就需要同等金额的储备金，恐怕是一个不小的挑战。 按照京东的说法，推出港币稳定币旨在为企业提供“高效、经济、安全的支付解决方案”。企业和商家可以使用稳定币支付商品和服务。如果从业务逻辑寻找一个对标对象，这里就不得不提到全球支付服务提供商 PayPal，其推出的与美元挂钩的稳定币PayPal USD ( PYUSD ) 。

二者有着相似之处，京东稳定币要受到香港金融管理局的监管，后者则要受到纽约金融服务部 (NYDFS) 的监管。但是，PayPal USD ( PYUSD )不仅兼容加密货币和稳定币，还支持个人对个人的付款。京东稳定币仅面向企业端的交易频次与交易规模恐怕要受到一定的制约。目前，PayPal USD ( PYUSD ) 以7.1亿美金的总市值排名第六位，京东稳定币能否跻身全球稳定币市场的前十，恐怕还有一定困难。京东依然没有想象力？在一些乐观者看来，稳定币挑战了加密货币的波动性，建立了数字资产与稳定性之间的联系。稳定币引入了一种新资产，并有可能出现新的数字支付方式，这可能会彻底改变银行业。更有专业人士认为，稳定币为改革金融体系提供了第二次机会。但稳定币的未来，从根本上来看，还是取决于监管机构的态度。通过严格的监管，可以限制可行的商业模式，并阻止除银行以外的任何人进入。所以，香港在监管层面，未来是否会严格限制京东稳定币的模式，从而大幅降低京东稳定币的杠杆能力，将变得至关重要。

一旦京东稳定币的杠杆受到严格限制，与蚂蚁金服的遭遇类似，其营收规模就会失去巨大的想象力。同时，京东能否利用稳定币，提升全球跨境电商份额，实在充满了太多未知与不确定性。要是换另外一个角度看，京东稳定币关注的是支付，而不是加密交易和去中心化金融（DeFi），那么市值，就不是唯一成功的衡量标准。对于京东稳定币而言，总支付量（TPV）可能是一个更好的指标，而这也是 PayPal 可以凭借其现有的商户业务迅速崛起的地方。尽管区块链之战可能已经结束，但稳定币的霸主地位之战才刚刚开始。京东入局稳定币，能撑起刘强东的新野望吗？资料来源：Coinspeaker：Chinese E-commerce Giant JD to Issue First HKD Stablecoin on Public Blockchaindigfin：For Hong Kong, stablecoins go beyond paymentscrypto：What Is PYUSD? PayPal’s New Stablecoin — and Where to Get ItHarvard Business Review：The Race to Dominate StablecoinsEnd