铜价突破7.9万元/吨!三大引擎助推金属王者归来
废土说
2025-04-01 16:26:32
一、破位上行!沪铜收复 7.9 万元整数关4 月首个交易日,沪铜主力合约开盘即突破 7.9 万元 / 吨关口,最高触及 79650 元 / 吨,较前一日结算价上涨 1.2%。现货市场更现 "抢货潮",广东地区电解铜升水一度飙升至 280 元 / 吨,创近三个月新高。这波涨势直接扭转了 3 月下旬因特朗普关税政策引发的恐慌性抛售,将铜价重新拉回 14 个月高位区间。
二、三重驱动:供应端的 "明斯基时刻"1. 矿端危机持续发酵全球最大铜企 Codelco 宣布因设备老化及智利暴雨影响,2025 年产量恐降至 25 年最低水平。叠加赞比亚铜矿遭遇百年一遇干旱、Ivanhoe Mines 旗下铜矿产能释放延迟,全球铜精矿现货加工费(TC)已降至 - 15 美元 / 吨的历史低位,中国炼厂被迫启动减产计划。
2. 政策托底强化预期国家发改委最新文件明确 "稳股市、稳楼市" 政策组合拳,央行同步研究创设消费领域结构性工具。随着 5 万亿元基建投资落地,电力、新能源汽车等铜消费重镇需求回暖,3 月铜材加工企业开工率环比回升 3.2 个百分点。
3. 金融属性强势回归面对美股高位回调风险,全球资管机构加速配置硬资产。LME 铜库存连续四周下降,COMEX 铜投机净多头头寸增至 2024 年以来最高水平。高盛最新报告指出,若下半年供需缺口扩大至 120 万吨,铜价或突破 1.5 万美元 / 吨。
三、产业链众生相:有人狂欢有人愁铜贸商:库存增值下的甜蜜烦恼江浙地区贸易商透露,当前现货升水已覆盖融资成本,但苦于货源紧张。上海某大型贸易商表示:"我们现在是拿着钱找不到货,部分订单不得不转向智利现货市场采购。"
下游企业:成本压力倒逼技术升级家电制造龙头美的集团宣布启动铜替代方案,空调冷凝器改用铝合金材料。而宁德时代等新能源企业则加速布局铜箔技术研发,其新一代 4680 电池铜用量较传统型号减少 18%。
矿山企业:扩产计划遭遇现实阻碍紫金矿业刚果(金)铜矿项目因当地环保政策收紧,投产时间推迟至 2026 年。必和必拓 CEO 坦言:"当前新建铜矿从勘探到投产平均需要 12 年,远滞后于需求爆发节奏。"
四、后市展望:7.8 万支撑稳固,8 万大关近在咫尺市场对短期走势分歧明显:乐观派认为,随着美国关税靴子落地,全球制造业 PMI 触底回升,叠加中国消费刺激政策见效,铜价有望突破 8 万元 / 吨;谨慎派指出,LME 注销仓单占比不足 15%,国内显性库存仍处高位,需警惕获利盘回吐风险。
值得关注的是,3 月国内再生铜进口量同比激增 47%,或部分缓解原料紧张。而智利、秘鲁等主产国正在酝酿新一轮矿业税改革,可能进一步推高全球铜成本曲线。
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