又一例违约！

几百万的真金白银投进银行理财产品，到头来利息没拿到，本金也赔进去了。

最近，又一例浦发银行代销的信托产品逾期了。

浦发银行代销的长安宁—宝尚到期时间为2021年12月30日，但信托公司自2021年9月起，就未能向投资人按期兑付应付收益，直到现在，仍然未兑付。

在资管新规打破刚性兑付后，信托逾期渐趋常态化，投资者与信托公司及代销银行之间的纠纷也层出不穷。资管产品的快速增长确实既满足了大家对财富的保值增值，又促进了实体经济的发展。不过在过去粗放的发展过程中，由于缺乏明确统一的监管，也暴露出一些行业乱象，风险也在积聚。在此背景下，2018年四部门联合发布了“资管新规”，其核心就是：打破刚兑、禁止资金池、限制非标、限制期限错配、实行平等准入、统一杠杆要求等。到现在过渡期已经结束，资管新规也从2022年1月1日起正式落地实施。虽然新规今年起才正式实施，但是前几年银行就开始逐渐剥离保本型理财，提前过渡了。所以在这两年去刚兑背景下，银行理财频频暴雷，这些有着“银行信仰”的投资者也吃了大亏。但在合同中写明了“免责条款”的银行，正常销售情况下并不需要承担对投资者的赔偿责任。毕竟银行代销仅是一种销售渠道，银行不对项目的兑付承担担保责任。就像去年八月，招商银行代销的一款高端的理财产品，由华夏幸福作为担保，直接卖给招商的私人银行客户+家族信托。但产品到期后不仅没将第二季度利息如期给付，本金也不见了踪影。

招行作为服务国内高净值客户的第一梯队大行，他的家族信托，门槛是1000万，所以买这款产品的都是有钱人。而这款高端的理财产品资金投向的是华夏幸福，也就是房企暴雷一哥。尽管在2020年年中报华夏幸福就已经显露出了巨大的财务问题，但招行却依然代销了这款理财，并且还是无抵押形式。并且当时华夏幸福还与平安做了对赌协议，如果华夏幸福不能按协议实现利润，将面临巨额的现金补偿。在这财务状况下，华夏幸福还在高息融资，其中信托、资管等融资渠道的平均利息成本高达10.15%。这高息连招行的VIP大佬们都迷了眼，纷纷入坑，结果这个产品到期却无法兑付了。而出事之后，招行银行立马回应：招行仅为代销机构，经典否认三连公告直接甩出来：我不是、我没有、别瞎说。

所以说身为代销平台，招行只是赚赚渠道费，并不承担风险。而应该担风险的华夏幸福，一屁股债，等他还债，遥遥无期……还有2020年闹的沸沸扬扬的原油宝事件。原油宝本是中行为个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，属于一种中风险级的银行理财产品。但就是这样一款中风险的理财产品，却穿仓了，投资者不光赔光了保证金，还倒欠贴银行两倍的资金。

这场累计亏损近百亿的理财大雷，最终协商的结果是穿仓部分中行来承担，保证金部分1000万以下的小户可以拿回20%，1000万以上大户自行承担保证金全部损失。之所以能退20%的本金，还是因为原先合同中有低于20%就强行平仓的条款。大户不赔，说白了，中行原油宝客户6万余户，保证金1000以上的大客户不足100户，欺负你人少钱多，闹也闹不起来。早些年，保本的银行理财产品满大街都是，的确不稀罕，但现在受资管新规的影响，将再无保本的银行理财产品了。要说起这资管新规，还得从信托这件事说起。信托机构本来的职责是受人之托，代人理财的，由投资人把钱给到信托，让信托代为打理，于是信托投资了一个项目，赚回来的收益再给到投资人。现在我们把投资人这个角色换成银行，也就是银行把钱交给信托机构代为打理，信托机构投向项目，项目赚取收益，信托再将收益分配给银行，银行再分配给大众。这就是信托代银行理财，信托去找项目，至于投资什么公司都可以，只不过银行对信托机构有一个要求：无论发生什么事情，你都要把本金和最低收益还给我，也就是你信托机构能刚性兑付就可以了。因为政策原因，银行体系内的钱不允许流向房地产，这时候信托还起到桥梁作用。房企只需要跟信托机构一起做出一个信托计划，然后银行去买这个信托产品，这样钱依旧能流入房企，只不过成本稍微高了些。所以这两年为什么信托频繁暴雷，就是因为这些起到通道作用的信托，投资的都是房地产，至于近两年房地产的行情，大家也应该很清楚。

以前在刚兑背景下，投资者要么不知道这些产品是有风险的，要么坚信政府一定会坚持刚性兑付，为风险买单。这样一来，如果长期坚持刚性兑付，那么这些高风险债券的规模将会越来越大，不管是对信托还是兜底的政府来说风险都是很大的。所以，只有让投资者看到理财的底层，看到风险，让理财产品不再托底保底，买银行理财产品就像买股票、基金一样，投资者要自负盈亏，这样社会风险才能得到良好的释放。所以现在银行的理财都变成了净值型，是债就是债，是股就是股，要接受浮动。而我们能做的，就是认清风险与收益永远难以分割，认清自己的投资需求风险偏好，不抱有侥幸心理。

我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。