江淮汽车，业绩爆亏？

江淮汽车业绩爆亏？

2024年前三季度，江淮汽车（600418.SH）净利润6.25亿元，同比增长239.86%，但是，根据业绩预告显示，2024年净利润-17.7亿元，同比下滑1268.25%。

看扣非净利润的话，这种变脸更加明显。

2024年前三季度，江淮汽车扣非净利润-2.3亿元，，但是，根据业绩预告，2024年扣非净利润-27.4亿元。其中，单四季度净亏损-25亿元。

其实，这份经营业绩，完全在预期之内。

关于2024年的亏损，官方解释为以下两点：

第一，联营企业大众安徽出现亏损，导致江淮汽车的投资收益净亏损13.5亿元；第二，计提约11亿元的资产减值准备。

如果把这两笔亏损剔除出去，江淮汽车处于盈利状态！

注意，江淮汽车巨亏的背后，正在快速“卸包袱”。

大众安徽成立于2017年，原名叫江淮大众，是由大众集团与江淮汽车合资组建，是大众汽车在中国第一家专注于新能源车的合资企业；2020年底，大众增持江淮汽车股份至75%，并接管企业管理权，合资企业由此更名为大众安徽。

所以，联营企业大众安徽的巨亏，只能说明大众汽车在中国市场不香了。当然，对江淮汽车来说，原本想的是“抱大腿”，结果发现成了累赘，也是需要反思的。

至于说巨额资产减值准备，则主要是江淮汽车今年来投入的新工厂。参考赛力斯（601127.SH）的经验，新工厂刚投入使用、新车型刚上市的时候，亏损往往也是最严重的。

对资本市场来说，2024年甚至2025年亏损，都在情理之中，核心还是看跟华为的合作，也就是尊界S800。

关于这款车的预热，由来已久。

2024年11月，在华为品牌盛典上，尊界S800正式亮相，预售价100万-150万，并开启预定。根据计划，2025年2月，华为将举行尊界技术发布会，披露车型技术、科技亮点，并在3月份发布内饰设计，可能在二季度正式上市。

尊界的意义在于，是国产品牌的一次大胆尝试，打开了国内新能源车超豪华品牌赛道，如果取得成功的话，江淮汽车将直接上演弯道超车，成为中国超豪华汽车的时代标杆。

事实上，这款车的预热一直都没停下。

1月20日，余承东发布消息称，尊界S800将推出全新配色，为黑金双拼设计，而且后续还有更多精彩配色；

1月23日，尊界S800首次公开了搭载的智能光幕玻璃技术，后排玻璃的明暗状态能够随着手势的变化轻松调节，且从最暗到最亮仅需1秒；

1月28日晚，尊界S800亮相春晚，“鸿蒙智行尊界 S800”字样出现在主持人串讲时的背景墙上，被全国大众熟知。

不出意外的话，进入2月后，随着技术发布会的临近，这款车的热度会进一步飙升！

与此同时，在江淮集团的新春贺词中，特别提到了一个信息：“首款产品尊界S800成功亮相，超级工厂正式落成，第二款车、第三款车全面启动研发。”

据介绍，这座超级工厂计划年产量是20万辆，达产后年产值将超过1000亿元。从这个角度说，如果尊界新工厂能够顺利兑现的话，相当于再造“两个江淮汽车”。

再来说说股价。

2023年，江淮汽车涨幅23.04%；2024年，涨幅132.49%；截至2025年1月27日，年内涨幅9.04%。注意，去年11月的时候，江淮汽车一度触及47.28元，市值超过千亿。

那么问题来了，江淮汽车还有空间吗？

首先，千亿市值的江淮汽车，已经将尊界S800的预期计算在内；

其次，如果股价想要继续上涨的话，可能需要新的催化剂，比如技术发布会上的“黑科技”，比如正式上市后的大定订单；

不过，尽管说预期已经计算在内，但是，考虑到百万级轿车排名第一的迈巴赫S级年销量是1.2万辆，如果尊界能够捅破这个天花板，那么市值也将重新定义；

还有，如果尊S800取得成功的话，考虑到同级别SUV销量要好于轿车，尊界后续车型势必值得更多期待。

说一千道一万，千亿市值的江淮汽车，已经超过了蔚来汽车，跟小鹏汽车相差不大，接下来要继续上涨的话，必须得是尊界S800这款全新豪华品牌，大获成功。

最后说一句，考虑到赛力斯曾在2022年和2023年出现大幅波动，对投资者来说，这种持股体现并不好。