美联储消息，部分受房地产市场走强提振而停滞不前的反通胀进程意味着，美联储将需要在“较长一段时间内”保持利率稳定，甚至可能全年保持稳定。可能会将这一预测下调为只降息一次，甚至不降息，具体取决于数据。加息的门槛相当高，但不排除这种可能性。

“鹰派”言论带来全球商品市场价格走低。诚然，钢价经过节后的快速上涨后，今日钢价出现回落。随着钢厂复产，成材累库，表需减少，同时双焦和铁矿石承压下行，带动成材走弱。成材供需矛盾明显，下游投机需求一般，终端刚需采购为主，库存压力较大，供强需弱格局显现。

图片来源网络，仅供展示

中国物流与采购联合会公布4月份全球制造业采购经理指数（PMI）。指数变化显示，4月份全球经济增速较上月有所放缓，但基本延续温和复苏走势。4月份全球制造业采购经理指数为49.9%，较上月下降0.4个百分点，略高于一季度49.6%的平均水平。

当前全球经济复苏的不确定性仍然存在。世界各国相关货币及财政政策波动对经济的外部影响作用较大，需求增长缺乏内驱力，内生基础仍有待巩固。另外，地缘政治冲突扰动仍在，会影响全球产业链和供应链的稳定性和提升经济运行成本。

从原料端来看，钢厂复产节奏加快，且厂内焦炭库存低位，有一定补库需求，加之原料端焦煤价格仍在高位。对焦炭现货价格支撑仍在，部分焦企仍持看涨态度，然焦炭连续四轮提涨落地后，部分贸易商有恐高情绪，下游钢厂到货情况较前期有所好转，焦炭供需格局逐渐趋于平衡，预计短期焦炭市场或暂稳运行。

铁矿石依然处于高位，短暂回调只是暂时。4月29日-5月5日中国47港铁矿石到港总量2468.1万吨，环比增加415.9万吨；中国45港到港总量2380.9万吨，环比增加403.3万吨；北方六港到港总量为1230万吨，环比增加95.6万吨。在复产逻辑下铁矿石和双焦支撑较强，钢厂盈利回升，铁水增加，对成材价格有支撑。

钢厂利润整体处于产业链上下游偏低水平；螺纹盘面再度升水，热卷基差维持小幅升水，螺卷基差中性略低。黑色产业链上下游利润或再度面临重塑，原料煤焦利润抬升，吨钢利润下降；从钢材供需角度来看，钢材供增需减，库存下降速度有所收窄，产业驱动边际减弱。

但房地产“去库存”、专项债发行提速、钢材出口或可维持高位，需求预期有所提振。总体来看，现实边际转弱，需求预期有所提振，短期盘面或在偏强震荡中等待产业矛盾的进一步发酵。

中钢网资讯研究院首席分析师李广波表示，当前钢材需求缓慢改善，但由于供应端刚性，我们关注的产出缺口，即所谓的商品属性，这种产出缺口并不一定小。因为需求低增长，供应低增长，产出缺口甚至可能扩大。所以在这个时期，中国决定商品属性，美国决定金融属性，会产生共振，引发大宗商品中枢不断上升。

当下现货市场稳中有涨，出货缩减，原料端存支撑，制造业数据好转但相对有限，钢材价格受钢厂利润恢复及成本推动维持多头运行，但逐步进入需求淡季，钢企存在控产降库可能，贸易商采购情绪一般，操作上谨慎，继续关注供需变化及政策情况。

图片来源网络，仅供展示

进入五月，笔者认为五月钢价不悲观。产量端目前压力较小，中下旬或逐步增量，尾声支撑减弱。钢材产品的边际利润有所改善，铁水或在五月份倾向建筑钢材，产量端逐步增加。其次，库存端从4月份开始逐步去化，且整体节奏较为明显。但进入五月份逐步进入旺季尾声，去库斜率或逐步放缓，去库支撑逐步减弱。

综合来看，成本端支撑或逐步由强转弱，目前原料价格高位，成本支撑较强，但是已经逐步进入复产尾声阶段，原料价格继续上行空间有限，月内成本支撑由强转弱。供应端、库存端以及成本端5月份产业面交易逻辑逐步由强转弱，价格或先强后弱，重心整体上移。