人有多大胆

车有多大产

昨天，恒大汽车的股价暴涨了 51%，市值一度冲上了 4000 亿港币。（ 约合 3341 亿人民币 ）

这个市值，意味着恒大汽车的市值超过了上汽集团，超过了广汽集团，超过了一汽、东风、长安，仅次于比亚迪。

在市值这一块，恒大汽车成为了中国第二大车企。

丧心病狂的是，恒大汽车到现在为止没有正式卖出过一辆车。

至于我为什么要用 “ 丧心病狂 ” 来形容这件事，我给出一个数据：

上汽集团 2020 年的全年整车销量是 560 万辆，净利润 200 亿，而它的市值只有 2650 亿元。

所以，一辆车没卖出去的恒大汽车能比上汽多大概 1000 亿人民币的市值，用丧心病狂这个词形容甚至还有点轻了。。。

就这个操作，贾跃亭看了他都想连夜回国拜师。

这个世界本就是这样，老婆饼里没有老婆，夫妻肺片没有夫妻，红烧牛肉面里没有牛肉。

所以，恒大汽车没有汽车很正常

你可能会觉得这很荒诞，但新势力造车的确是个疯狂的世界。

电动车是新时代的印钞机，是新时代的比特币。

不信的话，我先给大家讲个小故事。

2020 年 11 月 28 日，中国肯德基的母公司百胜中国，宣布第三季度净利润比去年同期多了 2 亿美元，暴涨 96% 。

这部分利润并不来自于实际经营，而是来自于百胜对美团的股权投资。

也就是说，百胜的利润大涨，来自于美团股票的大涨。

那美团股票为啥大涨呢？

因为美团的第三季度净利润从去年同期的14 亿暴涨至 67 亿人民币，有 378 % 的涨幅。

要知道因为疫情的原因，美团的旅游餐饮到店业务都收到了一定程度影响，怎么就突然利润暴涨了呢？

答案是，美团也进行了对外投资，这部分利润是从投资上得来的。

美团投资谁赚钱了呢？

答案是理想汽车。

美团买了 800 百万美元（ 约 51 亿人民币 ）的理想汽车股票。

上市 4 个月后，给美团带来了 50 多亿人民币的利润。

至于理想汽车为什么涨这么多，主要是因为他的交付量节节攀升，第三季度一共交付了 8660 辆车。

总的来讲就是，8600 多辆车，让理想大涨了一波，给美团带来了 50 多亿人民币的利润，让美团也大涨了一波，因此再给肯德基带来了 13 亿人民币的利润。

我愿称之为“ 电动车利润套娃无敌印钞机 ”。

再想想前面我说的上汽，一年卖 560 万辆车利润才 200 亿人民币。

按比例算，理想只要交付 3 万多辆车就能让美团这一个持股并没有很多的股东赚 200 亿了。

你说什么实干兴邦？

不存在的，炒电动才是永远的神！

只要你敢做，市场就敢给估值，一辆顶十辆！

这荒谬的一切，始于特斯拉模式。

特斯拉是这个行业的首例，也是标杆，当年特斯拉 20 亿美元的市值，投资他的人基本靠信仰。

很少有人和机构看好特斯拉，大家给出的估值都不高。

但马斯克完成了一个一个诺言，现在特斯拉已经年销 49.95 万辆车了。

于是，特斯拉现在市值 8349 亿美元了。

很多人喊特斯拉被高估，他不应该有这么高的市值，说这是一个巨大无比的泡沫。

因为丰田截止 2020 年 11 月已经卖了 932 万辆车，他市值才 2000 亿美元。

理性的讲，特斯拉的估值，在某种意义上来讲是合理的。

下面我来说为什么。

市场给特斯拉的估值，是基于对特斯拉未来几年的预期的，这个预期大概估到了特斯拉能稳定盈利的日子。

所以，我们用 PE 估值法来粗略做特斯拉的市值。

PE 估值很好理解，就是公司的市值=公司净利润*市盈率。

市盈率是一个倍数，跟行业有关，传统汽车行业的估值倍数在 10 倍左右。

丰田是 13.73

特斯拉显然不是，他更像科技企业，科技企业的市盈率一般在 30 倍左右。

特斯拉的市盈率未来总要比丰田高，那么我们给到 15~30 之间。

市盈率很好猜，那我们如何去猜特斯拉未来的净利润呢？

估计一下产量。

特斯拉现在有两个工厂在产车，一个是上海工厂，一个是弗里蒙特工厂，并且马上要在德国建一个新厂。

上海工厂的产能规划是 50 万辆，弗里蒙特是 59 万辆，新工厂也不会差到哪里去，那么未来总产量要有 150 ~ 200 万辆。

按照现在的产品线，平均每辆车的售价在 35 万人民币左右，那就是 5 万美元。

每辆车的利润，按照现在的研报来看，在 30% 左右。

他这个指的是毛利应该，但未来特斯拉还会卖更多诸如自动驾、百公里提速等 OTA 软件升级服务，这些东西一本万利。

所以综合一下我觉得未来净利润率在 20%~30% 比较靠谱。

那么特斯拉的最悲观市值应该=15（市盈率）*1500000（产量）*50000（售价，单位美元）*20%（利润率）=2250 亿美元

最乐观的市值估计=30（市盈率）*2000000（产量）*50000（售价，单位美元）*30%（利润率）=9000 亿美元

所以特斯拉的市值在 2250~9000 亿美元之间，都是相对合理并可以理解的，具体是多少，看每个人对这家公司的信心或者说 “ 信仰 ” 了。

甚至如果未来他再继续开更多的工厂来搞产能，市值破万亿美元也是相对合理并可以理解的。。。

这个思路一跑通，好家伙所有新能源汽车的新兴公司都按照这个思路来了基本！

比如蔚来现在年销 4.3 万辆。

我们按刚才同样的方法算，蔚来的车价大概是 7 万美元左右，几年后的年销量应该能到 20 万辆左右，利润方面因为不是自己的工厂而是江淮代工，会比特斯拉低，我们给到15~20% 吧。

那么按现有资料来看，对蔚来的未来可以估到 315~840 亿美元之间。

看看现在的市值，941 亿美元，也还对的上，相对合理并可以理解。（ 我的估值不代表蔚来市值见顶，这个主要看每个人的信仰，如果你觉得蔚来多年后能年销 30~40 万辆，那就可以给到 1500 亿市值 ）

大饼我一直在强调 “ 相对合理并可以理解 ” 这个词儿。

那什么是相对不合理并且不太能理解呢？

就是文章开头说的恒大汽车。

这尼玛一辆车没卖，量产能力未知，卖不卖的出去未知，客户认不认可品牌也未知 。。。

4000 亿港币的市值就给涨上去了 ？？？

说实话咱都不知道该用什么估值方法去科学的估他。。。

我们对恒大的可知因素可太少了。。。

我们了解他，只能在发布会的 PPT 里。。。

前阵子恒大开了个发布会，一下子推出了 6 款车型，轿车到 SUV 再到 MPV都有，价位从看规划从 30 万到百万豪车都有。

这尼玛就离谱。

汽车工业这个东西，不是说搞个新车型就搞的。

特斯拉创业到现在 18 年，也才出了 Model S、X、3、Y 四款量产车，两款轿车两款 SUV。

蔚来汽车从创业到现在 7 年，也就 ES6、ES8、EC6 三款量产车，并且全都是 SUV 类型。

这恒大啪一下子发布 6 款，包括各种车型的车，搁这放卫星呢？

发改委都出来点名了。

被点名之后，恒大马上发出了 “ 恒驰 1 路跑亮相 ” 视频，证明自己的车是真车。

因为 10 个网友有 9 个人觉得这视频太假了，恒大又马上放出了不知道是不是量产车的实车资料，还请许家印上去坐。

结果被锤 “ 车胎都装反了，多半是来搞笑的 ”。

技术方面，被发现翻译的一塌糊涂，根本不像专业人士能干出来的事儿。。。

另外还有一家叫 “ 晚点 LatePost ” 的媒体发现恒大汽车工厂并没有在造恒驰品牌的新车，并且工人在 “ 表演式加工 ”，拧完螺丝瞎比划。

前面说的这仨搞笑事儿现在在网上基本都被删干净了，我们也没办法证明事情到底是真是假。

而许家印，已经放出了豪言壮语。

“ 恒大汽车 2025 年产能 100 万辆/年，2035 年产能 500 万辆/年 ”

年产 500 万辆并且能卖出去，是什么概念？

就是你现在去街上看看，把所有能看到的上汽系汽车（ 大通、荣威、名爵、五菱、宝骏、大众、斯柯达、别克、雪佛兰、凯迪拉克 ）换成恒大汽车，基本上是这个保有量。

可能吗？

我不知道，你不知道，谁也不知道。

如果你真的信这件事儿，那我建议你用全部身家全仓买入恒大汽车。

因为根据前面的估值法，恒大年产销 500 万辆汽车，他的估值是可以达到 12 万亿人民币的市值。

跟现在的 4000 亿港元市值比还有 36 倍的上涨空间。

有梦想谁都能窒息，奔向财富自由吧朋友

防杠声明：

1.文章的估值方法、关于恒大汽车的评价都比较主观，有不同见解评论区说就行。

2.本文不构成任何投资建议，文中提到的估值方法也不够科学，因为未盈利公司是不应该用 PE 估值的，但是为了简单方便好理解，并且估的也是未来盈利时的市值，所以就套用了一下，仅是粗略一估，股票别瞎买奥~