经过两日的轻微回落，上证指数今日上涨18点，但仍未能突破昨日的高点。成交量近日持续萎缩，这并非一个积极信号。

近期，我一直强调市场正面临震荡调整，而这一震荡过程显然尚未结束。

下周将是真正的考验。尽管上证指数下周一可能继续上涨，甚至可能收出中阳线，但真正的震荡调整可能从那时起才真正开始。因此，下周一应保持谨慎，已空仓或减仓的投资者近期不宜买入股票。

为何3月份A股市场需要经历一定程度的震荡调整？原因如下：

在短短不到一个月的时间里，市场上涨超过400点，这种快速上涨显然不可持续。同时，短中期技术指标均已处于高位，若不经充分调整，指数继续上行的难度较大。

主要板块近一个月涨幅较大，近期已出现短期顶部形态。此外，许多股票留下了多个跳空缺口，这些缺口必定会被回补，这是市场常识。

对指数影响较大的能源和银行等权重股已呈现顶部形态。这些股票不仅上行空间有限，还将经历一波调整，从而制约指数的上行空间。

尽管部分股票仍保持强势，但涨幅较大的股票数量已显著减少。目前的大涨股票多为二三线补涨品种，其上涨持续性有限，仅是最后阶段的拉高，这也标志着行情已进入尾声阶段。

主流板块如人工智能等科技股已开始走弱。例如，昨日这些股票跳水，跌幅较大，而今日指数回升时，它们仅象征性地反弹。这表明，主线板块等强势股的调整意味日益浓厚。

国外股市已显现见顶迹象。3月中旬后，美股等国外股市将迎来持续下跌，且跌幅可能不小。

综上所述，市场必须经过充分调整，才能启动新一轮上涨行情。若强行上涨，上涨空间将受限，3100-3150点区域将成为强阻力区，这意味着今年的行情可能在此终结。只有在3月下旬前经历充分调整，才有望延续牛市趋势。

2月份的连续逼空上涨走势显然不可持续，一旦转为调整，同样可能出现连续下跌。调整幅度可能超出许多人预期。从另一个角度来看，空头在被连续逼空一个月后，可能在3月份出现反扑。然而，3月份震荡调整仅是上升途中的回调，空头已无力改变上升趋势。

需要强调的是，与许多看空者不同，我认为目前已进入牛市初期，即将到来的调整仅是牛市中的第一次回调。

正如我之前所分析的，自今年一季度起，A股市场将出现连续五个季度的强势上涨，二季度后行情将更加迅猛。今年上证指数有望突破3700点，甚至向4000点迈进，2025年上半年将再次突破5000点。然而，牛市需循序渐进。三月份的震荡正是为二季度的强劲上涨做准备。

关于震荡调整的持续时间，我认为至少要到3月下旬才会结束。

至于震荡调整期间如何操作的问题，要视具体股票来决定。如果近一个月涨幅超过50%甚至翻倍的股票，特别是中长线处于高位的股票，一定要注意回避风险。至于涨幅不大在30%之内的，这些股票的调整风险不大，可视具体情况操作。

如果你担心踏空，可以无视近期的震荡，以中长线持股为主。我的分析观点仅供参考。

人工智能股票的调整远远没有结束，对于板块中个别分支来说，可能风险已经相当地大。

现阶段的风险板块主要是以光模块和其他算力股以及文生视频为代表的人工智能板块和微盘股，它们在一个月之内普遍上涨了60-100%甚至更多，牛市是要运行一两年的，不可能在这么短的时间内一直涨上去，适时调整一下是正常的。

预计人工智能股票将调整20-30%左右，部分高位股票特别是已经超过或者接近去年高点的股票甚至跌幅会达到50%。

不少股票出现明显的头部形态，调整的幅度应当不小，必须远离一切高位股票。

美股每一波牛市中都会由一只有代表性的明星股票领涨，2021年底之前是特斯拉，它见大顶时纳指也就见顶了。

现在这一波是英伟达，它见顶之际也就意味着美股这一波牛市到了结束之时。我认为英伟达的强势维持不了多久了，其股价难以有效突破1000美元，现在已经是拉升的尾声阶段。3月份之内英伟达股价将见顶，然后会经历一轮惨烈下跌。

这就意味着，纳指和道指也将在3月份见顶，展开一轮至少是中期调整的持续下跌行情。

从长期来看，道琼斯指数自问世以来，经过了一百多年的运行，现在已经处于长期循环浪的最后一浪即循环Ⅴ浪阶段。

1929年是循环Ⅰ浪的顶部，1932年到2000年是循环Ⅲ浪，2009年开始则进入最后的循环Ⅴ浪阶段。美股循环Ⅴ浪已经到了最后阶段。

从这个意义上来看，美股从2009年开启的长达15年的牛市之所以持续时间长且涨幅大，正是因为这是美股见百年大顶的最后一个牛市，对美股投资者而言是最后的晚餐，这是见到世纪大顶之前最后的疯狂。

不仅是美股，以德国、法国和英国为代表的欧洲股市，以日本和印度为代表的亚洲股市，以及世界其他地方的股市，均将在今年3月进入调整期，而且它们也都将在2024年见到历史大顶。

A股2024-2025年的牛市就是在这样复杂的国际背景之下运行的。