中国民营企业的风云变幻常常让人瞠目结舌，但即便是最激烈的商界剧变，也未曾出现过像海航这样的坍塌。
曾经雄心勃勃，目标是成为中国的“汉莎航空”，短短数年间，海航通过一系列震惊全球的收购，成功跻身世界企业大佬之列。
无论是跨国酒店，还是国际金融巨头，海航的触角几乎无所不在，旗下资产遍布全球，市值一度达到数千亿。
而这一切，都在2020年突如其来的新冠疫情中崩塌。现金流断裂，负债激增，曾经的辉煌如今只剩下沉重的债务压力。
海航究竟是如何从一个全球商业巨头走向破产边缘的？
从1000万到航空帝国的“滚雪球”1993年，海南岛正被改革开放的热潮裹挟着，陈峰站在海口市国贸大道旁一栋灰扑扑的办公楼里，手里攥着1000万启动资金。
这钱是他从四面八方七拼八凑来的，有借的，有拉来的赞助，甚至还有他自己兜里掏出来的最后一点家底。
1000万在航空这个烧钱的行当里，简直连个响都打不出来——当时一架波音737的标价是3个亿，差得不是一星半点。陈峰在民航系统干过多年，从基层到管理层，摸透了航空业的门道。
光靠这1000万买飞机是痴人说梦，可要是能借力打力，事情就大有可为。他带着一帮子人马跑出去找路子，最终盯上了融资租赁这招。
那年头，这玩法在国内还没多少人敢试，陈峰却看准了它的潜力。
他先找到一家外资银行，租来一架飞机，签好合同后立刻把这架飞机拿去抵押，换来一笔现金。
有了这笔钱，他又马不停蹄地租下第二架飞机，再抵押，再套现，就这么一环扣一环地滚下去。
资金像流水一样被撬动起来，海航的机队也跟着迅速膨胀。
没几年，这套“空手套白狼”的操作就让海航从一穷二白的小公司变成了航空圈子里的一匹黑马。
到了2000年，海航的飞机数量已经多到让人咋舌——三千多架。
陈峰还不满足于国内的成绩，他大手一挥，直接把海航的名字打到了大洋彼岸。
那一年，海航在纽约时代广场投下巨资做广告，巨型屏幕上五星红旗迎风招展，背景是海航的LOGO和一架架飞机的影像。
其实早在1995年，陈峰的操作就吸引了国际资本的注意。
那时候，华尔街的大佬乔治·索罗斯听说了海南这个小岛上有个家伙在航空业玩得风生水起，他派人打听了陈峰的路数，越看越觉得这人不简单——用租赁和抵押的循环模式，几千万的启动资金愣是撬动了上亿的资产。
于是，他亲自带队飞到海南，见了陈峰一面。两人聊完没多久，索罗斯就拍板掏出2500万美元投进海航。
这笔钱在当时可不是小数目，相当于给海航打了一针强心剂，也让陈峰的底气更足了。
全球扫货的“海航速度”2015年，国家“走出去”的政策刚一发布，陈峰带着团队迅速锁定了全球市场上的优质资产，开始了一场接一场的收购大战。
先是拿出65亿美元，买下了希尔顿酒店集团25%的股权，这笔交易在2016年10月正式敲定，直接让海航的名字出现在了国际酒店行业的版图上。
海航又把目光投向了航空服务领域，2017年以100亿美元的价格吞并了瑞士空港服务公司Swissport。
这家公司是全球最大的机场地面服务和货运处理企业，业务覆盖50多个国家的280多个机场，一下子让海航的航空产业链延伸到了更广阔的国际舞台。
2017年5月，海航还斥资数十亿美元，拿下了德意志银行9.92%的股份，成为这家德国金融巨头最大的单一股东。
这些收购的资金来源，主要靠海航通过银行贷款、发债和股权融资等方式筹集，账面上的数字不断刷新纪录。
快速扩张也带来了沉重的负担。据统计，当时公司账上每分钟需要偿还的利息就高达10万元。
2016年到2018年间，海航的对外投资总额超过400亿美元，涉及酒店、金融、地产、航空服务等多个领域，几乎覆盖了全球主要经济体的关键行业。
就在这股势头最猛的时候，陈峰还飞到比利时，2017年6月在布鲁塞尔的一场仪式上，从比利时国王手中接过了象征荣誉的皇冠勋章。
这枚勋章是比利时政府对外国商界人士的最高表彰之一，标志着海航在国际上的影响力达到了一个新高度。
债务的雪球也在悄然滚大，2018年时，海航的总负债已经超过7000亿元，短期债务占比极高。
内斗与坠亡的权力戏码海航的辉煌还在持续发酵，但内部的裂痕已经开始显现。
另一位创始人王健，在公司扩张的同时，逐步加强了自己的控制力。
从2015年左右开始，他陆续将自己的亲信安插进了海航集团的关键岗位。
据统计，到2018年，集团内部200多个重要职位，包括财务、人事、运营等核心部门，都被王健的人牢牢把控。
陈峰作为海航的标志性人物，地位却逐渐被削弱，权力被分摊到王健的派系手中，甚至在一些重大决策上，他的话语权变得越来越有限。
这种内部的分化，在海航的高速扩张期被掩盖得很好，但到了2018年，矛盾终于浮出了水面。
那年7月3日，王健在法国普罗旺斯地区考察项目时，突然从一处约10米高的墙上坠落身亡。
事发时，他正在拍摄风景，官方报告称这是一起意外，但由于事发地点偏僻且细节披露不多，外界对死因的猜测从未停止。
王健去世后，海航的权力格局瞬间发生了剧变。
陈峰迅速采取行动，2018年7月6日，也就是王健去世后的第三天，他回到海口总部，开始了一场雷厉风行的高管清洗。
短短三天内，187名高管被撤换，其中包括王健派系的多位核心人物，甚至连后勤部门的基层员工，比如负责清洁的阿姨，都被替换了三轮。
这次清洗的规模之大、速度之快，在中国企业史上都极为罕见。随后，更令人意外的事情发生了。
陈峰的儿子陈晓峰突然被任命为海航集团的CEO。这位此前从未在航空行业有过管理经验的年轻人，以开超跑和频繁出入夜店的形象为人所知。
2018年8月，他正式上任后不到一个月，就从公司账户划走了87亿元资金。
其中，1.2亿元被直接用于在美国洛杉矶比弗利山庄购置了一栋豪宅，这处房产配备了私人停机坪和多个泳池，占地面积超过3000平方米。
这笔交易在2018年9月被美国媒体曝光，引发了外界对海航资金流向的广泛关注。
海航的财务状况已经开始恶化，2018年底，公司的短期债务高达2158亿元，而账面现金流却捉襟见肘。
疫情下的“照妖镜”2020年，新冠疫情席卷全球，航空业几乎停摆，海航的飞机大面积停飞，收入断崖式下跌，而债务的压力却没有丝毫减轻。
根据2020年上半年的财务数据，海航账上只有406亿元现金，却要面对高达2158亿元的短期债务。
到了年中，海航的现金流紧张到连飞机加油的费用都凑不齐，许多航班只能停在地面，三亚凤凰机场的跑道上，曾经繁忙的景象变成了冷清一片。
在这期间，海航的贵宾服务也大幅缩水，三亚凤凰机场的贵宾室里，过去用来招待政商要员的茅台酒被束之高阁，瓶身上积满了灰尘。
2020年9月，一张面值仅692元的票据违约，却让这个庞大帝国彻底失守。
2020年10月，法院正式对海航集团实施强制执行，这场由微不足道的违约引发的崩塌，显得格外荒诞。
2021年初，辽宁方大集团董事长方威带着410亿元资金入场，接手了海航的部分资产。
这笔资金在2021年2月10日正式到位，用于偿还债务和维持基本运营。
当方威团队进驻海航大厦时，大楼前聚集了数百名讨薪的员工，他们中有的是飞行员，有的是地勤人员，手中拿着欠薪清单，要求清算拖欠数月的工资。
破产重整后的“一拆三”2021年9月24日，海航集团通过官方微信发布了一则重磅公告：董事长陈峰因涉嫌违法犯罪，被海南公安机关依法采取强制措施。这条消息迅速传开，随后几天，更多细节浮出水面。
2021年9月底，CEO谭向东也被警方带走，理由同样是涉嫌违法犯罪。
到了2022年3月，前海航集团董事、高级副总裁包启发也未能幸免，成为第三位被调查的高管。
这三人的案件牵涉甚广，据传与海航扩张期间的资金操作和债务问题有关，但截至2023年，法院尚未公布具体的审判结果。
就在高层接连出事的同时，海航集团的命运也走到了终点。
2021年10月，海南省高级人民法院正式受理了海航集团的破产重整申请。
2022年，海航的破产重整方案尘埃落定，集团被拆分成三块独立运营的实体。
第一块是以海航控股（股票代码600221.SH）为核心的航空板块，这部分在2021年12月被辽宁方大集团接手，方大集团投入了380亿元用于债务清偿和业务恢复，控股比例达到51%，成为航空业务的新主人。
第二块是以海航基础（股票代码600515.SH）为主的机场板块，这部分在2022年1月被海南省国资委旗下的海发控股接收，随后更名为海南机场，负责管理三亚凤凰机场等资产。
第三块则是海航集团剩余的321家公司的资产，这些公司在2022年3月被打包注入一个新成立的信托实体——“海南海航二号信管服务有限公司”。
这个信托接管了包括渤海租赁、渤海信托、渤海人寿、华安财险、供销大集、金海智造、海航酒店以及新加坡的CWT等境内外公司的股权，总资产规模超过2000亿元，成为偿还海航债务的重要主体。
参考资料：
[1]陈峰“买”出强大的海航？[J].中国经济周刊,2017,0(18):10-10
