尽管国际市场风云变幻，但是中国抛售美债的决心似乎并没有减弱。

中国抛售3000亿美债

根据美国最新一期的国际资本流动报告TIC，中国继续减持76亿美债，如今持有美债7674亿元，从2020年至今，我们累计抛售3000亿美元的美国国债！

然而和中国不同的是，日本连续6个月逆势增持美国国债，其持债总额高达11878亿美元，依然是美国最大的债主。

那么，为什么中国持续抛售美债，日本反而和中国背道而驰，连续增持？美国国债的现状到底如何？今天我们就来谈谈这些话题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

中国为什么要抛售美债？原因其实很多，但是归根结底其实就是“收益”和“安全性”。

我们先来谈安全性。中国投资的美国国债，其实是中国外汇储备的一部分，而且是非常重要的一部分，美国国债确实是世界上最安全的资产，全球通用，本身就是世界货币，中国为了更好的贸易，所以买了很多美国国债，最多的时候超过1.3万亿美元。

最多的时候，中国持有1.3万亿美元的美国国债。

但是随着中美关系从蜜月期脱离，我们发现美国对中国越来越敌视，有打压和扼制中国发展的势头，所以从2016年开始，我们就有计划开始抛售美国国债。

从图中可以看出，中国持有美债最高的时候就是2010年到2018年期间，现在的持债数据其实是一直减少的，也就是说中国一直在抛售。

特别是2022年开始，随着俄乌冲突爆发，美国对俄罗斯采取金融制裁，没收俄罗斯资产，冻结其持有的美元，导致俄罗斯国内短时间内陷入了金融动荡。中国看到了俄罗斯的前车之鉴，必然需要采取措施，维护国家外汇储备的安全。

俄乌冲突爆发，美国制裁俄罗斯

所以，美国人总是害怕中国抛售美债，并且多次安排耶伦访华，让中国不要抛售，但是事情的起因在于美国对华主动制裁和加深摩擦，导致中国持有的美债变得“不安全”，这才是中国最近几年累计抛售3000亿美元的主要原因。

那么我们抛售美债以后买什么呢？答案就是黄金。其实最近国际金价上涨的很厉害，很大一部分的原因，是中国央行买起来的。

黄金这种贵金属，本身每年的产能是非常有限的，供需一般是比较平衡的，但是当中国央行开始大笔购买黄金以后，国际金价因为供求关系的变化，就会不断走高。而根据最新数据显示，中国央行的黄金购买量位居全球第一。

中国买入黄金的数量。

当然，黄金价格走势受到多种因素的影响，比如巴以冲突，美联储的货币政策变动，都会对国际金价产生较大的影响，但是中国央行的持续买入，也是推高国际金价的因素之一。这点是不会错的。

尽管中国持续增持黄金，但是从比例来看，中国持有的黄金还是太少，我们的黄金占外汇储备的比例仅有4.3%左右，不到5%，而美国的黄金占比则高达69.7%。所以中国其实还是非常缺少黄金的。

这就意味着，如果国际金价不是太高，那么我们依然会抛售美债，买入黄金，改变中国外汇储备中的货币比例问题，维护国家资产安全。

中国央行，持续购买黄金。

除了安全之外，还有一个重要的因素就是“收益”。外汇储备不仅仅是为了安全，央行也需要配确保外汇储备能够保值，甚至增值一部分。

而美联储从2022年开始加息以后，美元指数上升，美债收益率不断增高，甚至一度涨破5%的大关。但是债券这个投资工具，收益率和价格是成反比的。也就是说，债券收益率越高，越不好。持有债券就会带来损失。

所以我们看到，2022年开始，中国抛售美债的速度是加快的，因为我们的经济学家预判到美国为了抗击通胀要不断的加息，所以抛售美债其实是可以减少外汇损失的。

央行需要考虑外汇储备安全性。

把上面这些理由结合起来看，我们就会发现，中国抛售美债或许还会继续下去，除非等到美联储开始正式降息，那么为了经济利益考虑。我们或许减少抛售美债的力度。

中国抛售美债有安全和投资因素，那么为什么日本要逆势增持美国国债，这是不是给美债接盘么？

首先，日本这个国家本身的汇率是不太稳定的，所以日本需要依靠一定数量的美国国债来稳定本国的汇率，这样当汇率出现异动的时候，可以凭借美债的压舱石作用来稳定日元汇率。

而和中国不同的是，日本本身和美国关系是非常近的，美国从二战后就不断的扶持和改造日本，日本国内对于美国也是比较亲切和讨好的，日本增持美债，也是向美国纳“投名状”，这有利于美国和日本关系的稳定和回暖。

日本央行接盘美债，算是纳“投名状”

而在军事和地缘政治方面，日本则高度依赖于美国，日本人甚至已经习惯了美国的“保护”，他们认为美国会保护他们的国家不受其他国家的侵犯，这已经刻入了日本人的脑子里面。

如果从经济程度来看，日本买美债也非常赚钱。因为美元加息以后，美国国债收益率已经非常高了，但是日本的国债收益率因为通缩依然很低。两国之间的差值特别大。

所以大量的日本资金就买入美元资产，去吃高额利息。对于日本央行来说也同样如此，买入美国国债吃利息，相比于自己0利率的资产来说，无疑是划算的多，而且美日关系比较好，日本不用担心自家资产被美国冻结。这也是日本愿意大批购买美债的原因之一。

所以从某种程度来说，日本购买美债，是合情合理的，而日本也确实是美国国债最大的“接盘侠”。

为什么中国抛售美债，而日本却逆势增持？其实还是因为中日两国和美国关系所导致的。中国和美国关系现在越来越差，两国贸易战和科技封锁战打的热火朝天。

再加上俄罗斯的前车之鉴，我们不得不提防美国对我们的反制，万一哪一天他真的利用美元霸权切断中国使用美元的途径呢？

中美金融战，还在持续。

而对于日本来说并没有这样的顾虑，因为日本本身就是美国驻军的国家，国家的外交政策也一直都是跟随美国的，再加上日债利率是低于美债的，所以日本买美国国债，也是非常合适的政策。

可以肯定的是，政治关系一定程度上决定了经济上的决策，中国抛售美债是没错的，因为美国不值得，黄金难道不香么？而对于日本来说，接盘美债，和美国打好关系，然后受美国的保护，这才是他们想要的一个结果。

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