用动量捕捉市场的脉动

动量因子是量化投资中的一个经典因子，它基于一个简单的假设：过去表现较好的股票在未来一段时间内会继续表现良好，而过去表现较差的股票在未来同样的时间内会继续表现不佳。

这种现象在金融市场中被称为动量效应。

动量因子的计算通常非常直接，比如：计算单个资产过去一段时间（如过去3个月、6个月或12个月）的收益率。

如果收益率为正，则意味着有正动量；如果收益率为负，则意味着有负动量。

动量因子的投资逻辑可以从行为金融学和市场微观结构的角度得到解释。

从行为金融学角度看，投资者往往会跟风，即当看到股票价格上涨时，会出于羊群效应而购买股票，推动股价继续上涨。

从市场微观结构角度看，动量效应可能是市场参与者交易行为和信息传播的不完全同步所导致的。需要注意的是，动量反转也是市场上常见的现象。反转因子与动量因子相对，动量因子基于的是“赢家继续赢，输家继续输”的逻辑，而反转因子则是基于“输家会反弹，赢家会回落”的逻辑。

4）风险补偿：长期的反转可能与风险补偿有关，即投资者对于承担额外的风险要求额外的回报。在实际操作中，反转因子通常用于中长期的投资策略，它关注的时间范围可能是数月到数年不等。

在这个时间尺度上，市场的过度反应和情绪波动可能被纠正，从而股票价格反映出真正的价值。动量/反转因子的种类多样，包括各种动量因子的计算方法以及用法等。

2004日

ATO 9回PAX：

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