一、行情走势回顾
粕类整体涨势延续，今日冲高回落，而油脂板块，弱势回调，棕油创新低。
二、基本面梳理
油脂方面：
1.豆油方面，USDA1月供需报告影响消退，市场关注重点转向美国生物柴油政策以及南美大豆种植区域天气，近期产区降水得到改善，而本周特朗普就任，接下来的风险在于中美贸易关系的走向。
2.棕油方面，马来西亚当前延续季节性减产，但出口同样收缩，印尼B40生物柴油政策延缓执行，市场对后续执行力度偏悲观，马来西亚独立检验机构AmSpec数据，1月1-20日出口量环比减少23%，压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-20日产量环比减产9.8%。
3.菜油方面，美国生物燃料政策影响，叠加美加贸易关系矛盾升级，悲观情绪和供应压力增大。国内菜籽菜油供应宽松，中加贸易关系仍存变数。
粕类方面：
本周特朗普就职，市场关注重点主要为中美贸易关系政策具体变化，叠加阿根廷天气高温再度引起市场担忧情绪，USDA1月供需报告利多情绪延续，对大豆产量和库存均超预期下调，延续下调油菜籽产量。
国内油厂开机率持续走低，港口大豆库存偏高，但3月前大豆到港量偏少，预计一季度供应压力所有缓解。
三、逻辑推演及策略
1、近期重点关注：中美贸易关系，棕油印尼B40政策执行变化程度，南美产区天气，美国生物燃料政策（不包含油菜籽的补贴支持）。
2、操作建议：粕类上行趋势延续，豆粕多单可继续持有，带好止盈保护，临近春节长假，建议分批止盈，而油脂重回弱势，菜油仍可保持短线反弹抛空思路，带好止损保护。
