时隔三年港交所GEM终于有望「开斋」！

2024年1月1日，港交所推出的创业板（GEM）上市改革正式生效。GEM改革为大量从事研发活动的高增长企业增设GEM上市的新的财务资格测试（市值／收益／研发测试）。采用此项新测试的GEM上市申请人必须：

（1）具备至少两个财政年度的营业纪录；

（2）上市时市值不低于2.5亿港元；

（3）在刊发上市文件前两个财政年度的收益总额不低于一亿港元，而且收益并在该两个财政年度收益录得有按年增长；

（4）在刊发上市文件前两个财政年度的研发开支总额不低于3,000万港元，而每年的研发开支占总营运开支不低于15%。

同时，港交所将GEM发行人控股股东的上市后禁售期缩短至12个月（在上市首六个月内不得出售任何股份，及在之后的六个月内不得出售会使其不再成为控股股东的股份）。

为了回应持份者对GEM持续合规成本的关注，这次改革还取消了GEM发行人的强制季度汇报规定，并划一GEM及主板发行人的其他持续责任。

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据LiveReport获悉，2024年5月22日，优博控股通过聆讯，拟在香港创业板上市，独家保荐人为越秀融资，这也是时隔三年首家要在GEM上市的新股。

公司是一家从事工程塑胶铸件精密制造的后段半导体传输介质制造商，在东莞有两件生产厂房，收入主要来自托盘及托盘相关产品的销售。

截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，托盘及托盘相关产品在后段半导体传输介质行业的市场份额分别为31.3%、31.8%及31.7%。于后段半导体传输介质行业的所有托盘及托盘相关产品制造商中，公司于2023年排名全球第三，市场份额约为8.4%。

从地理位置来看，公司大部分销售来自东南亚、中国内地及中国台湾。2021、2022、2023年度，东南亚国家的销售产生分别约35.6%、35.6%及36.6%的收益，来自于中国内地的销售则分别占收益约27.3%、24.3%及26.1%，来自于中国台湾的销售分别产生约19.3%、23.0%及18.0%的收益。

财务分析

截至2023年12月31日的三个年度2021、2022年、2023年：

收入分别约为港元2.03亿元、2.58亿元、1.89亿元，年复合增长率为-3.51%；

毛利分别约为港元0.87亿元、1.02亿元、0.72亿元，年复合增长率为-8.87%；

净利润分别约为港元0.26亿元、0.22亿元、0.05亿元，年复合增长率为-56.31%；

毛利率分别约为42.71%、39.55%、38.09%；

净利率分别约为13.01%、8.46%、2.67%。

来源：LiveReport大数据

公司2023年收入、毛利、净利都有所下降，毛利率、净利率连续两年下降，特别净利率，已降至5%以下，原因是托盘产品因半导体行业放缓和对美采购禁令而销量减少，且托盘产品平均售价也在下降。

截至2023年12月31日，公司存货6558.8万港元，贸易及应收款项5171.7万港元，账上现金为-185.9万港元，为撤回约530万港元有关的缴税所产生的非经常性现金流出，经营活动现金流为2778万港元。

行业前景

全球后段半导体运输介质行业市场规模

全球后段半导体运输介质行业市场总值自2018年的715.4百万美元增长至2022年的962.6百万美元，复合年增长率为7.7%。特别是托盘及托盘相关产品市场于同一时期以7.3%的复合年增长率强劲增长。预计将由2023年的1047.7百万美元增至2027年的1404.1百万美元，复合年增长率为7.6%。

来源：招股书

全球MEMS及传感器封装行业市场规模

微机电系统(“MEMS”)为使用微细加工及光刻工艺技术制造的微型化机械和机电元件(即设备及结构)。MEMS为一种制造技术，为设计及创建复杂机械设备及系统的范例。

MEMS传感器集成电路采用一级封装封装(亦称为后段制造)。由2018年至2022年，MEMS及传感器封装行业按收入计算的市场规模由3788.5百万美元增加至5875.2百万美元，复合年增长率约为11.6%。展望未来，按收入计算的MEMS及传感器封装市场规模预计将以约5.0%的复合年增长率增长。

来源：招股书

行业地位

全球后段半导体运输介质行业为一个集中的市场，参与者不足30家，顶级参与者占据大部分市场份额。

根据弗若斯特沙利文报告，于2022年，公司于后段半导体传输介质行业的所有托盘及托盘相关产品制造商中全球排名第三。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：康强电子[002119.SZ]。

宁波康强电子股份有限公司的主营业务为各类半导体封装材料引线框架、键合丝等半导体封装材料的开发、生产、销售。公司主要产品：引线框架、键合丝、电极丝等。公司是一家专业从事各类半导体封装材料的开发、生产、销售的高新技术企业。

来源：LiveReport大数据

主要股东

SinoSuccess、汤先生、生意、邓先生、邓女士、邓泽良先生及邓泽民先生为公司的一组控股股东。

SinoSuccess（由汤先生全资拥有)完成后及生意(分别由邓先生拥有70.2%、邓女士拥有5.0%、邓泽良先生拥有12.4%及邓泽民先生拥有12.4%权益)将分别拥有46.5%及42%公司已发行股本。公司架构如下：

来源：招股书

管理层情况

汤远涛先生，54岁，执行董事、首席执行官兼董事会主席负责重大决策，制定及实施业务战略；及监督公司的整体营运。取得加拿大多伦多大学机械工程学士学位。于半导体行业及精密工程塑胶制造方面拥有超过26年经验。

陈启亮先生，61岁，执行董事。负责监督公司的财务控制。取得香港理工学院管理会计专业文凭。于会计及融资领域工作超过37年。

石锦斌先生，50岁，执行董事。负责制定公司的整体策略规划及监督公司的销售及市场推广活动。取得香港中文大学社会科学学士学位。从事销售及市场推广领域已超过25年。

谭明华先生，57岁，执行董事。负责制定公司的整体策略计划及监督制造业务。取得香港理工大学商业研究文学学士学位，主修国际市场推广。于半导体行业拥有超过30年的经验。

中介团队

据LiveReport大数据统计，优博控股中介团队共计10家，其中保荐人共计1家，公司律师共计5家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

据LiveReport大数据统计，越秀融资保荐的首日破发率为0%。

来源：LiveReport大数据