撰文：腾霄
编辑：叩叩财经编辑部
在全球半导体产业链深度重构的背景下，中国半导体设备产业正经历从“追赶”到“并跑”的关键跨越。
作为中国探针测试设备领域的标杆企业，矽电半导体设备（深圳）股份有限公司（以下简称“矽电股份”）于2025年1月正式通过创业板IPO注册，以5.45亿元的计划募资规模即将登陆深交所创业板市场。
作为扎根行业超20年的“小巨人”，矽电股份凭借技术突破与市场深耕，不仅打破了海外厂商对探针台设备的长期垄断，营业收入更以接近17%的年化复合增速，成为半导体设备国产替代快速发展的典型样本。
在业内看来，上市不仅是企业发展的里程碑，更是高端制造为代表的高端制造领域在资本市场获得的重要突破样本。
随着半导体行业的持续扩容，业内认为较高的技术壁垒与产业竞争优势将进一步巩固矽电股份的竞争优势，并有对整个半导体设备领域的估值中枢带来提振。
1)技术破壁的“0到1”
作为晶圆测试环节的核心设备，矽电股份主要涉足的“探针台”曾长期被东京精密、东京电子等海外巨头垄断
自矽电股份2003年成立以来，以“技术自立”为战略核心，率先攻克高精度快响应大行程步进技术、探针卡自动对针技术等关键壁垒。
通过自主研发，公司于2012年在中国大陆首家实现12英寸晶圆探针台的产业化应用，定位精度达±1.3μm，填补国内空白。
长期积累的技术资产，是矽电股份的重要护城河。
截至2024年6月，矽电股份累计获得境内外授权专利246项（含发明专利30项）、软件著作权79项，技术储备覆盖第三代半导体、Mini/Micro LED等前沿领域。
其自主研发的智能机器视觉系统、电磁兼容性设计技术，显著提升设备在复杂工业环境中的稳定性，使产品通过行业内的头部厂商的严苛验证。
这离不开矽电股份长期以来的研发投入。
例如在2021-2023年的报告期，矽电股份研发投入从3816万元增至5876万元，占比营收连续三年超10%。
不仅如此，高达43.29%的研发人员占比（200人）、多学科交叉的复合型团队，支撑其在精密机械、智能算法等领域的持续突破。
在广谱的技术资源支持下，矽电股份目前的产线范围也实现了绝大多数测试类型的全覆盖。
例如产品线已实现4英寸至12英寸晶圆测试设备全覆盖，并延伸至分选机、AOI检测设备等品类。在第三代半导体领域，其晶粒探针台关键参数达到国际同类水平，助力三安光电等企业实现SiC芯片测试国产化；在Mini/Micro LED赛道，公司设备支撑华灿光电、兆驰股份等面板企业突破显示芯片测试瓶颈。
凭借着技术与产品的竞争力，矽电股份突破了探针台的“卡脖子”困局，重新定义了国产探针台新范式
据SEMI统计，2019年矽电股份以13%的市占率位列中国探针台市场第四、本土厂商第一的位置。
短短四年后的2023年，这一数字跃升至25.70%，三年内提升近12个百分点。
在行业周期波动的2023年，矽电股份仍实现营收5.46亿元、净利润0.89亿元，34.16%的毛利率。
2024年前9个月，矽电股份实现营收3.64亿元，同比增长2.61%；实现净利润0.64亿元，同比增长5.59%；扣非后归母净利润0.62亿元，同比增长6.78%。据公司预测，2024年扣非后归母净利润可达0.85亿元，继续保持同比增势。
2）上市夯实护城河
矽电股份的快速发展，与探针台这一赛道的快速起量不无关联。
据SEMI公布的数据测算，全球探针台销售规模已由2013年的4.13亿美元增长至2023年的9.50亿美元，年复合增长率8.67%；中国大陆探针台销售规模已由2013年的0.44亿美元增长至2023年的3.27亿美元，年复合增长率达22.28%。
这个过程中，矽电股份同部分下游半导体核心企业实现了深度绑定。
招股书显示，矽电股份客户涵盖士兰微、比亚迪半导体、华虹半导体等晶圆制造龙头，以及华天科技、三安光电等封测与光电芯片巨头。
报告期内，公司前五大客户贡献收入占比达6成左右，其中三安光电、兆驰股份等客户因设备验证周期长、定制化需求高，与矽电股份形成强协同关系。
在业内看来，此次上市将为矽电股份带来更大的竞争优势。
据了解，矽电股份拟通过此轮募资加速扩张探针台高端产能、进一步丰富产品矩阵和完善营销网络布局，加大对分选机新产品的研发并新建北京、西安、合肥、南昌、厦门营销网点，有望通过技术创新、产品升级和服务能力提升，加速我国半导体测试设备细分领域的国产替代进程。
在5.45亿元募资中，2.61亿元用于探针台研发及产业基地建设，通过3年建设期 加大对半导体测试技术的研发投入力度，进一步提升矽电股份对探针台产品的研发 能力，促进现有产品的持续优化、升级，提升产品竞争力。
“还将加大生产设备投入力度，扩大公司主营产品的产能规模，帮助公司突破产能限制，实现业务规模的进一步拓展。”矽电股份表示。
事实上，半导体设备的国产化率仍然具有显著的提升潜力。
据安信证券研究所统计，2022 年我国前道半导体设备市场国产化率为 16.4%，后道半导体设备市场国产化率为 13.2%，仍有较大提升空间。
“一方面整个行业还都在处于上升的雪坡，经历了短期的库存周期波动后，全球对于半导体产业的需求仍然旺盛。”上海一家券商半导体行业分析师表示，“另一方面则是国产替代的逻辑，更多的国内半导体企业会选用国产测试设备，而这也意味着上有产业链的重构，而这恰好构成了国产探针台设备厂商的历史性机会。”
“上市和募资会进一步巩固国产厂商的产能优势，通过规模化的产能更好的适应行业的周期波动，并强化与海外头部厂商的竞争能力。”上述分析师表示。
