为什么其他公司“资产负债率”飙升，需要警惕债务风险，而浪潮信息不需要呢？因为债分两种，一种是经营性负债，这主要指的是对下游供应商企业的欠款，属于经营性占款范畴，无需支付利息；另一种则是融资性负债，这类负债是需要支付利息的。
笔者认为，浪潮信息资产负债率的飙升属于利好，其缘由并非融资性负债增多，而是经营性负债的上升。本文将根据浪潮信息历年的财务数据，分析和研究其业务特点。
一、浪潮信息的财务分析
2024年前三季度，浪潮信息面临了资产负债率与营业收入的同步快速增长。这一变化表明，随着营业收入的显著增加，浪潮信息不得不加大从供应商处的零部件采购量以满足业务需求。通常，企业间的公对公采购存在账期，这一特性在财务报表上得到了明显体现，即应收账款与应付账款均呈现大幅上升趋势，进而导致了资产负债率的相应增加。
根据浪潮信息2023年1季度至2024年3季度的资产负债率和季度营业收入数据，我们发现，浪潮信息的资产负债率（Y）和季度营业收入（X）呈现正相关的关系：Y=0.0005X+0.5451。
也就是，浪潮信息季度营业收入增加20亿元，浪潮信息的资产负债率增加约1%；如果季度营业收入增加200亿元，浪潮信息的资产负债率增加约10%。
二、浪潮信息的财务风险和经营风险
从图中可以发现，浪潮信息的季度营业收入越大，对供应商的经营性占款越多，虽然浪潮信息的资产负债率增加，但是浪潮信息的财务费用并没有增加，反而减少。
以2024年3季度为例，浪潮信息的季度营业收入约为410.6亿元，财务费用约为-1.95亿元——财务开支为负说明浪潮信息的利息收入大于利息支出。
不少人担心浪潮信息季度营业收入增加附带“应收票据及应收账款”的增加，会增加企业经营的风险。我认为，这纯属“杞人忧天”。
从浪潮信息的客户结构中看出，浪潮信息的前五大客户2023年销售额合计占年度销售金额的比例约为56.15%，虽然具体客户名称未在财报中披露，但根据行业情况，可能包括阿里、腾讯、百度等互联网大厂，移动、联通、电信等运营商等，哪一个也不像是欠钱不还的。
三、小结
随着行业景气度提升，浪潮信息的毛利率和净利率也会上涨。假设浪潮信息的营业收入和净利率均上涨100%，根据“净利润=营业收入×净利率”，净利润将增加300%。
届时，估计困扰大家的浪潮信息“资产负债率”随着业务扩张同步上升的问题，就纯属于幸福的烦恼了。
