光模块行业关键参与者对比分析
一、核心公司业务对比
【表格】
公司 核心业务 技术优势 客户结构 2023年收入（亿元，预测）
中际旭创 高速光模块、数据中心方案 800G出货领先，硅光布局早 谷歌等北美客户占比超70% 约120
新易盛 高速光模块、相干光通信 低成本响应快，LPO技术储备 亚马逊等 约40
光迅科技 光模块、光芯片 全产业链，国产替代 华为等国内客户 约75
剑桥科技 光模块、家庭终端 低成本制造，绑定次级供应商 微软等 约30
二、核心竞争优势
1. 中际旭创：800G光模块全球市占率领先，硅光技术成熟，深度绑定北美头部云厂商，但存在市场依赖和高端芯片供应问题。
2. 新易盛：800G模块上量迅速，布局相干光模块和LPO方案，通过英伟达认证，但规模效应和毛利率波动较大。
3. 光迅科技：国内唯一量产25G光芯片，自研芯片占比提升，受益于国产替代，但海外收入较少，高端产品迭代速度较慢。
4. 剑桥科技：专注低成本光模块，布局CPO技术，但盈利能力较弱，技术储备不足，且依赖大客户。
三、行业趋势与潜力
• 短期：800G放量和LPO技术渗透，受益顺序为中际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技，受英伟达GB200需求等因素催化。
• 长期：1.6T升级和硅光/CPO技术竞争，中际旭创、新易盛、光迅科技占据技术制高点，但技术路线存在分歧，剑桥科技或有机会逆袭。
四、财务与估值对比（截至2024年2月）
【表格】
公司 毛利率（2023） 研发费率 市盈率（TTM） 机构关注度
中际旭创 约30% 8%-10% 35-40倍 高
新易盛 约25% 6%-8% 45-50倍 中
光迅科技 约20% 10%-12% 50-55倍 中
剑桥科技 约15% 5%-7% 60-70倍 低
五、投资结论
1. 优势排序：中际旭创、新易盛、光迅科技、剑桥科技。
2. 配置建议：
• 中际旭创：适合长期持有。
• 新易盛：短期弹性高。
• 光迅科技：用于国产替代配置。
• 剑桥科技：适合事件驱动交易。
3. 风险提示：行业竞争、北美AI资本开支、技术路线变革。
六、替代策略
若担忧光模块竞争，可关注以下领域：
• 光芯片：源杰科技、仕佳光子。
• CPO封装：联特科技、天孚通信。
• 设备商：腾景科技。
注：以上分析基于公开信息，不构成投资建议，需结合市场动态调整策略。
