周末利好不断，但依然抵挡不住昨天A股超过4800家公司下跌。

表现最好的，依然是红利股和大盘股，中字头公司继续领涨。

A股的流动性出问题了吗？

显然没有，新股依然可以以高市盈率发行，再多的新股也抵挡不住大家炒作申购新股和炒作新股的热情。

继续上演周瑜打黄盖的游戏。

A股缺资金吗？

显然也不缺，M2一直处于高位，银行存款利率持续走低，债券利率长期处于下降通道，大量的资金在金融系统里面空转，找不到合适的投资标的。

那么，到底什么地方出问题了呢？

这轮房地产市场的调整，让所有人都明白了一个事实，就是只有分到手的钱，才是真钱。

恒大昨天启动清盘程序，意味着关于恒大最后一点念想都没有了，恒大这两个字，以后就正式成为历史。

但是仅仅在3年之前，恒大的市值接近新高，差不多有4000亿，与万科一样处于第一梯队。

这轮房地产的出清，埋掉的不仅仅是房地产行业本身，还有上下游相关产业链的公司，比如海螺水泥，东方雨虹这些产业链公司，业绩也受到了很大的影响。

至于白酒，疫情、房地产调整三年都抵不住龙头公司业绩屡创新高，似乎有点玄学了。

可能，还需要让子弹飞一会……

总之，2023年，投资逻辑变了，2024年，继续改变。

股市下跌最根本的原因就一个，大家认为贵了，卖的人就多，卖的人多了，就下跌了。

反之，如果多数人认为便宜了，买的人就多，买的人多了，股市就涨了。

就这么简单个事情。

上证50和红利指数为什么涨，因为上证50估值低，分红高，增速和净资产收益率都并不差。

红利指数上涨逻辑就更简单了，就是分红高嘛，当无风险收益率持续下行的时候，无论是主动还是被动，都有通过驱动股票上涨降低股息率的需求。

资金自己有腿，就是这个意思。

从这个角度来讲，市场是有效的。

那么，为什么以前可以讲故事呢，现在就不行了呢？

菜头认为有两个原因：

首先，在核准制时代，股市的供给满足不了市场资金的增长需求，在供不应求的市场，壳资源也好，垃圾股也好，都有其存在的内在价值，毕竟郁金香和君子兰都可以炒到几十万几百万一盆。

其次是高速增长的经济所带来的财富效应，从概率上讲总有那么些公司可以坐上国家高速发展这部电梯，然后成为时代浪潮推起来的幸运儿。

但是现在不一样了，人均GDP从5000变成10000所需要的动能和从1万变成2万所需要的动能完全不同，尽管都是一倍的涨幅，但是需要的驱动能力是指数级的增加。

但是我们很多人还没有转过弯来，还在用以前的惯性方法进行投资。

比如说，很多人还在固执地认为跌下来的股票，在下一轮牛市里面就一定可以涨回去。

因为以前股票供给稀缺，只要不退市，壳资源就有价值。

到现在壳没了，那些坚定认为越跌越买而不设置前提条件的操作，显然是过时的。

这就好比一个人曾经坐在一部高速上行的电梯里面，到达了大厦顶楼，却错误地认为到达顶楼是因为自己在电梯里面努力挥舞王八拳的结果。

能够认识到以前赚钱和自己的王八拳无关的人，是稀缺的，是少数人。

这种错位，就是在当前的股市里面反映出来的各种不适应，跌了就喊救市。

这不正在救嘛。

但是救市真的有用吗？

得怎么看，国家队救上证50和沪深300，就有用，因为这两者本身就有很高的投资价值，稍微给点阳光，就灿烂了。

但是创业板的中位数还在50倍市盈率以上，你在100倍市盈率买了这些公司，你指望国家队50倍市盈率去救市，让国家队把50倍市盈率的公司买到100倍市盈率让你解套，这是把谁当冤大头呢？

显然不现实，对吧。

这也救不过来啊。

因此，盯着自己手里那几个票，睁大眼睛精选，不追高，才是正道。

我之前说过，一家优秀的公司，跌着跌着，就跌不动了，比如招行，比如平安，这些公司在新能源、生物医药甚至白酒股鸡犬升天的时候，已经提前下跌了。

现在大家反应过来了，平安分的红是真的，招行分的红也是真的，今天分了明年还分，明年分了后年还分。

2021年到2023年，平安和招行跌了3年，分红分了当前市值15%以上，如果再跌3年，加上复投，那分红就可以分到50%了，再跌3年，那岂不就可以把招行和平安买下来了，天底下有这等好事。

因此，跌了3年，就跌不下去了，跌不下去，那就涨呗。

看看招行这K线，简直就是浪子回头金不换啊。

平安如此，招行如此，中石油中海油中神华亦是如此的道理。

最后，去年四季度银行板块是公募基金减持最多的板块之一，而2024年第一个月，银行板块在A股所有板块排名第一，整体平均涨幅接近10%。

再一次想起了2018年机构集体减持和看空白酒，然后就是白酒3年轰轰烈烈的业绩和估值提升的大行情。

2021年2月，茅台冲顶，机构在白酒里面的仓位也达到了历史最高位。

追涨杀跌，主动公募基金比起散户有过之而无不及。

有时候，你和主流群体，哪怕是号称专业的机构群体反着来，赚钱就容易很多了。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

点个发财赞，股票涨停！

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

作者 | 菜头