腾讯有没有恢复高质量的增长，我们不但要看连续几年的财报，也要看23年四个季度单独的增长情况！因为近几年受疫情及整体国内经济不景气的影响，政策变化影响等，增长起伏较大，影响因素较多，客观的观察腾讯，有必要多看几年的数据。
一．我们先看看近五年的营收及支出情况吧！
这个表格清楚的显示出从18年到23年五年间营收及净利润变化情况！便于阅读我已重列，这样更清晰看出主营及投资数据的变化；
营收23年6090.15亿元，同比18年3126.94亿元，增加了2963.21亿元（增长94.76%），年化增长14.26%；19-23年（年增长20.66%，27.77%，16.19%，-0.99%，9.82%）。
营运利润23年1553.73亿元，同比18年763.65亿元，增加了790.08亿元（增长103.46%），年化增长15.26%；19-23年（年增长21.38%，29.62%，-3.87%，-10.98%，51.11%）。
净利润23年1180.48亿元，同比18年799.84亿元，增加了380.64亿元（增长47.59%），年化增长8.1%；19-23年（年增长18.54%，71.31%，40.65%，-16.27%，38.79%）。
这样一对比，腾讯可以看出营收的确增幅下降，增长缓慢，除体量大了之后，经济环境和本身竞争力有下降的趋势，在前期负增长的低系数下，23年只有个位数增长，很难说达到了预期值，也再次说明，疫情和政策的变化以及经济不景气对腾讯影响很大。
营业利润23 年出现了先营收一步的高增长，说明腾讯管理层降本增效效果不错，同样在低系数下反转明显，多年增长来看直接上了一个台阶，这从另外一个角度上看，腾讯主营这一块稳定增长，营收结构没什么问题，成本这一块基本难以下降了，但只要稳住不增或少增，未来只要收入增大，利润就会相应放大。
最后是净利润这一块，因为加入的投资因素，起伏较大；22年卖美团（1000亿），21年京东（800亿），除了这两项收益，当然这两项收益是历年积累的，我个人觉得近五年投资并没有对腾讯收入产生过多的贡献；看上表：
税前盈利18年944.66-763.65=181.01亿；税前盈利19年1094-926.91=167.09亿；
税前盈利20年1800.22-1201.49=598.73亿；税前盈利21年2480.62-1155.03=1325.59亿；
税前盈利22年2102.25-1028.21=1074.04亿；税前盈利23年1613.24-1553.73=60.21亿；
除20年贡献了近600亿，其它年份也就200亿左右，要知道腾讯23年“总现金类”资产就有4000亿，这个收益显然不够吸引力，当然这也跟近几年资本市场不好有关系。
在这里我们可以做个数据分析的业绩预期，以23年营收6090.15亿为基础，24年增长10%，那么营收就会达到6700亿元，在降本增效的大背景下，成本和管理费用、销售费用，增幅预计会小于营收增长，如增长5%，4800亿左右，那么营运利润就有1900亿元；投资这一块以糟糕23年为数据基础，给个常规的100亿我认为是相当保守的； 所得税23年预增了这么多，24年再给个300亿，那么净利润会在1700亿左右，现在2.7万亿市值，市盈率就会落在15.88倍，那腾讯还贵吗？ 当然这是简单历史数据推算，没有理论依据。
二．从年度上看来，增长预期只能说一般般，没惊没喜吧！接下来再看看季度的增长情况！
营收23年一季度1500亿，二季度1492亿，三季度1546亿，四季度1552亿；
22年一季度1355亿，二季度1340亿，三季度1401亿，四季度1450亿；
21年一季度1353亿，二季度1338亿，三季度1423亿，四季度1442亿；
从这些数据上可以看出腾讯基本没有淡旺季的之分，四个季度都比较平均，那么我们可以同比进行参照比较了；同样第四季度增长只有7.03%，落后于年增的9.82%，也没有理想的双位增长，那只能说腾讯还没有走出缓慢增速的泥塘；
第四季度收入1551.96亿，同比7.03%；
成本776.32亿，同比-6.62%；
销售和管理费用381.46亿，同比14.11%；
其他收益19.83亿，同比157.53%；
经营盈利414.01亿，同比41.96%；
除去投资项，单看经营利润还是不错的，高增长受益于成本的降低，而费用增长较多，是因为年底加大了产品推广力度，原因就是圆梦之星弱后于蛋仔派对。最后得出的结论是开源水流不大，截流降本明显，腾讯依然没有走出低速增长。
三 单从数据上看，腾讯一般般，那我们接下来再看看，业务情况和未来展望吧！
首先公司发布业绩报告的同时也发布了股息建议，23年股息在3.4港元/股，而22年是2.4港元，增长42%，虽然相对300港元不到的股价，股息率只有1.13%；但今年提高了回购金额至1000亿港元，以目前300港元计算可购回3.33亿股，注销后间接提高每股收益，相当于每股分红了10.56港元，股息率再加了个3.52%。我期望能回购个五年，把股本降至80亿股就好了，那五年后分子变大，分母变小；利润达2000亿的时候除80亿股本，等于每股收益25元*25倍合理市盈率，股价达到625元，相对现在可有翻倍收益哟。
经营资料
微信23年底13.43亿用户，相比22年增长2%；这强大的粘性是要到达14亿吗？这条护城河越坚固，越牢不可破，腾讯这艘大船会开的越远，越好，越稳；
QQ用户数5.54亿，同比-3%；收费注册账户数2.48亿，同比6%；虽然现在满屏VIP，让人很不爽，但免费时代似乎一去不复返了，付费时代成为了常态。这三项构成了腾讯大厦的基础设施，让腾讯的游戏业务，广告业务，支付等云服务，混的风生水起，现在快速增长的视频号似乎能成长为又一块牢固的基石。
23年腾讯增值业务2983.75亿元，同比增长3.76%，毛利率54%；
网络广告1014.82亿，同比增长22.67%，毛利率51%；
金融科技及企业服务2037.63亿，同比增长15.08%，毛利率40%；
这三大业务版块，增值业务增长最少，这跟国内游戏没有突出表现有关，说实话腾讯23年国内游戏（增长2%）是吃老本的，推出的产品竞争力不强，远弱后于网易等，就拿我这个不玩游戏的人来说，周边玩蛋仔派对的人很多，玩圆梦之星的几乎没有，从名字上看蛋仔就更具吸引力；好在国际市场游戏争气（增长14%），收入占比42%，一个532亿，一个1267亿，以后游戏两条腿走的会更稳。
网络广告业务在大数据系数之下，还有近23%的高增长，是非常不错，当然这得益于视频号的优秀表现，难怪马化腾会说视频号是全村人的希望；
金融科技及企业服务的双位数增长同样是不错的，这增长得益于支付活动的增加和视频号带货技术报务费增长；
高质量发展体现在毛利率的提升，增值业务提高了3个百分点，广告业务提高了9个百分点，金融科技业务提高了7个百分点；这也是成本几乎没增的关键所在。
这三项具体数据出来之后，再细看看！
销售及市场推广开支342亿元，增长17%；这就是支持新内容发布而加大推广及广告力度的开支；游戏就是烧钱。
一般及行政开支1035亿元，增长-3%；主要是员工成本减少，减员降工资了。
还有一个大项是所得税433亿，同比增长101%；主要预提所得税增加和一间海外公司延迟税项调整所致；24年估计会有不少的降幅。
