行情很鸡肋，但市值有所回升

今天指数是小幅上涨，但个股普跌，主要是中小盘以及微盘股在下跌，而它们的数量又比较多，所以，造成大盘涨，但个股普跌的局面。目前，三市有超过3800多家公司在下跌，成交额在1.47万亿左右。这样的量能，人气的活跃度不会太差，也依然会有持续性的热点出现。

从板块上来看，前期的热点已经很久没有再次起航了，市场确实也转向了，最近比较热门的行业是工业金属行业，这个板块估计会有比较好的持续性行情，因为有色金属集体在涨价，而且，这个涨价会是持续性的。

像旅游、化工，保险，今天的表现还是可以的，但持续性是值得怀疑的。所以可参考的意义不大。

关于估值的问题，

前几天专门聊到这个话题，很多人对此还是很有兴趣的。今天再次谈论这个话题。同样的道理，还是以案例来说明问题，因为我也是实战操作的，讲一些空洞的大道理毫无意义。

资金是有时间价值的，比如说，存银行定期，年化三个点的利息，那么，今年的100元与明年的103元是等价的。判断一家公司值多少钱，首先要明确的一个问题，这家公司在未来的若干年是继续存在的，这是一个前提。反过来讲，比如，你把年存在隔壁的张三那里，年化10个点，但第三年后，张三跑路不见人了。那你的本金没有了，还谈论那点利息有啥意义。

同样的道理，并不是所有的股票都适合估值的，比如说，科技股，指不定哪天，有一家新的公司，它的新产品取代了现有的技术，那原来的那家公司就只能破产，公司都破产了，还指望这点现金流有啥意义。所以，前提很明确，比如，你可以给中国海油进行估值，但不可以给某某科技型互联网公司进行估值。因为后者存在多久，还真的不确实。

该怎么样对一家公司进行估值呢？假如，你有足够的资金，把一家公司的股权，全部买下来，那么，这家公司的利润，都是你的。你该花多少钱去买比较合适呢。显然，这是一个大问题。

比如说，这家公司，每年生产多少产品，卖出多少，赚多少钱都是固定的，并且不增长。假如它每年给你创造E元的利润，那么，明年的E元，与今年的E元是不同的，10年后的E元，与现在的E元也是不同的。但是，你买这家公司，是要现在付钱的。公司给到你的利润，是一年一年往后给的。所以，要把它们折现到现在的。

也就是说，你把公司未来每年给到你的E元钱，折现到现在的钱，就是这家公司的价值。这就是DCF现金流折现模型。更复杂的情况就是，这有公司每年的业绩在增长，而且未来保持平稳运行，但理念是相同的。都是需要折现到当下的价格。

这里存在一个更复杂的变量，就是折现率，因为折现率不同，所得到的价值也是不同的。有人取4%的折现率，有人取6.8%的折现率，还有人取10%的折现率。按照股神巴菲特的操作，它取的折现率与大美丽的长期国债的利率是是相同的，大概率是6.8%左右。

那么，我们看口子窖，这家公司，它是酿酒的，就是采购原材料，生产白酒，然后卖出去，再过10年或者20年，它依然会存在。所以，这就具备了估值的基础。同样的，老凤祥也是一样的，因为清朝时，它就有存在着，所以，不可能未来10年就不存在了。

如果按自由现金流折现法来算，折现率偏低一些的话，它的价值是在47块左右，如果折现率偏高一些，它的内在价值是在28块左右。

一方面，它的业绩稳定，并不没增长，所以，估值水平也就只是这个样子。

但是，正常情况下，它跌下来，假如它跌到28块附近，一般的散户都会选择割肉，因为他们认为破位了。但如果涨到47块以上，有些人开始追着买，这叫做趋势形成。总之，怎么样违背价值规律，就怎么来。

通常情况下，跌下来就会减仓或者割肉，因为股价跌了，涨上去就又要开始追了。

同样的，老凤祥的内在价值低点在42左右，公允价值在70左右。前几天跟你们朋友聊天还讲到这个事情。我说，我的想法是，老凤祥现在的位置比稳平稳，向上的空间是有的，向下的空间也有，假如它向下跌到45以下，那加大仓位是可以赚钱的，如果它向上，涨到60多块，卖出来也是赚钱的。现在的位置有点尴尬，所以，就拿着等它变盘就行了。

前几天想了好久，现在持有着有点“鸡肋”的感觉，就是拿着它，性价比不是太好，不拿着它，又觉得还行。过几天看吧，如果上破到56块以上，就先出来，等再跌到50以下，我再找它回来。反正我也是有啥就说啥，我也不怕有些人卖在我前面，我这个是阳谋，所以不担心这些问题。

其实，话又说回来，老凤祥向下跌破50的可能性，还是有点难度，除非它哪天出现利空才会跌破50，不过，到了那个时候，有些人是不会再买了，因为他们会说：你看吗，现在有利空，你怎么可以去接刀子呢。下降趋势，你没有看到吗？

所以，如果不作价值评估，那么，看见利空是会害怕的，反过来讲，如果不出现利空，股价是不可能跌到低估值以下的。这是事实，估计听着有点别扭。股市里就充满着这样的矛盾。

关于心态的问题

A股有多少分析师，又有多少私募与公募，还有境外投资机构也有参与进来，他们与咱们是一样的，每天都在盯着盘面进行着分析，每天都在进行着估算。手里面握着大把的资金，时时在寻找着各种机会。

市场上的精英太多了，如果没有大行情，是不可能赚到大钱的，也就是说，市场上很难有大的漏洞可捡。所以，保持耐心，然后踏踏实实的，买入低估的价值股，是常规策略。同时，还得保持耐心，只要坚持不亏钱或者小赚，一旦大行情到来，那就可以赚一大笔，市场每隔几年就会有一轮大机会，可是，在这几年折腾中，大部分人是要亏到退出市场的。有些投资者，持有的股票三天不涨，就要割肉的，时间久了，就会越亏越多。

所以，存在着的，即是合理的。但凡你想买的，基本都是高估的。等到它跌到低估的时候，你又不敢买了。就算你敢于买入，过了三五天没有涨，你又没有耐心了，开始自我怀疑了，然后又割肉了。茅台刚上市的时候，是40块，然后，又从40块跌到30块那里，仅仅这一段时间，它下跌了有30%的幅度，这一段又会有多少人割肉离场。

所以，在股市中赚钱，仅仅心态问题，就可以排除掉80%以上的投资者。

关于操作问题，当前仍然持有三只股票，ST华通，今天涨的还可以，有4个多点的涨幅，但是，这上周五是跌停的。另外两只老凤祥亏了一点点，英维克也亏了一点点，老凤祥拿的有一些时间了，但就是一直不涨，如果冲上来，会考虑止盈它，如果跌下去，跌到心里价值，会考虑加仓。还是那句话，赚大钱是靠大行情的，如果有大行情，那收益会很可观，如果没有，至少也不会亏，还能赚一些利润。时间久了，总会有大行情到来的时候。当下的核心策略，第一就是坚持做价值股，第二就是保持足够的耐心。