《军武次位面》作者：军武菌

最近，日本在广岛举行了“G7峰会”，拜登作为美国总统，自然也到了广岛。当然，没忘记随身带着他的核手提箱，于是就产生了滑稽的一幕----核武器再临广岛。

但是和之前的G7峰会不同，这次拜登显得行色匆匆，参加完会议马上回国了，不仅取消了对太平洋岛国巴新的首访，连原定举行的美日印澳“四方安全对话”也取消了。

为啥这么着急？因为拜登要赶紧赶回去和共和党谈判提高债务上限的事，而美国的债务上限已经火烧眉毛了。

那么，美国的债务是怎么回事？为什么要提高上限？

什么是美债

美债的全称是美国国债，也就是美国政府发行的政府债券。

为什么要发美债呢？一般来说，一个国家的财政收支，不可能是完全对等的，要么就是收入大于支出，那就是财政盈余，要么就是支出大于收入，那就是财政赤字了。

如果遇到赤字，政府又要花钱怎么办？那就要发债借钱了。

所以你可以把美债简单理解为美国政府向你借钱的欠条。

当然，美债的性质也有和欠条不一样的地方，第一，这个欠条具有交易性，你可以把这张欠条卖给别人，在国际市场上流通。第二，这个欠条并不能让你变成大爷，你也没法像黄世仁逼杨白劳还债那样逼美国还债，本质上，美债并不完全是债务，而是一种投资理财，等于是美国政府凭借国家信用发行的投资产品。

根据债券的偿还期限不同，美国国债可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3种。一般到期才会还本钱，到时候一手交钱，一手交“欠条”，在这期间，美国会每年都支付一定数额的利息，相当于把美债变成定期存款了。

美债的历史很早，早在1791年1月1日，美国政府为了解决独立战争后的发展所需，就第一次发行国债7546万美元，后来到1835年，美国才把国债还清。

可是到了19世纪中叶，美国通过各种各样的手段获得了大量领土，由一个西海岸国家，变成了一个两洋国家，在扩张过程中，不可缺少的就是兴建运河、铁路等交通运输设施，必须要大量资金投入？还要和墨西哥打仗，资金从哪来？没办法，借吧！

于是美国又开始大举借债，也就是靠借来的钱，美国完成了第一代基建，打赢了南北战争，打赢了美西战争，打赢了一战，并通过战争胜利捞了个盆满钵满，通过源源不断的利息维持了美债信用。

二战开始后美国开始爆兵，可你以为那几万辆坦克、几万架飞机、几千艘军舰是咋来的？都是靠卖美债换来的，我们还记得《美国队长》中一开始，美国队长就是个推销债券的。

二战后美国霸主地位得到确立，但又要与苏联展开冷战，冷战后又开始折腾伊拉克、阿富汗、俄罗斯和中国，钱从哪来？只能继续借借借。

不止一个人怀疑，美国这么疯狂借钱，不怕爆雷吗？不怕！因为美国有“借新还旧”和“提高债务上限”两个大法。

美债有一个bug，到期才会还本钱，每年支付利息就行，这也就是说，每年美国只需要能拿出还利息的钱，就能保证债务不违约。而当上一笔美债到期时，美国也完全可以不用筹措资金来还债，而是再发行一笔新的美债，然后用拿到的钱来支付上一笔美债的利息和本金，这样就可以不断地借新还旧，钱就就不用还了。

但是泡沫越吹越大总有破裂的风险，1939年，美国国会为了防止美国政府爆雷，设置了450亿美元的债务上限，意思就是超过这个数，美国政府就不能再借了，先把钱还了，这样才能保持财政的健康，这算是一个保险机制，是维持美国信用的一道重要阀门。

站在国会的角度，这么干没毛病。但问题是，借钱借上瘾的美国政府会听国会的吗？不会啊！后来刚好二战爆发，美国就光明正大地提高了上限，二战结束后美国国债暴增到2600亿美元。有了这个先例，此后每次债务逼近上限，美国政府就想尽办法跟国会商量，你把上限再提高一下呗，我再借点钱周转一下。

这种饮鸩止渴一旦开头，后面就停不下来了，从债务上限诞生以来，美国已经超过100次提高了债务上限，每一个总统在任的时候都是疯狂发债，反正用钱的是自己，还钱的是以后的总统，何乐而不为呢？这个债务上限一次也没起过作用。

美债怎么了？

其实吧，借钱发债不可怕，毕竟几乎所有国家都发债，但可怕的是对这种寅吃卯粮的游戏上瘾了，形成路径依赖，遇到事情不想着靠经济发展挣钱，而是靠发债挣钱，这才是最严重的。

所以我们看到，里根当总统的时候，18次提高债务上限，克林顿8次，布什7次，奥巴马5次，特朗普1次，就这样，美国的美债像滚雪球一样，滚到了如今的31.4万亿美元。

31.4万亿美元啊！是冷战结束时期美债规模的7倍，是美国2022年GDP的125%！总价值相当于1500个航母战斗群！

▲一个航母战斗群也就200亿美元

这样导致了几个问题：

第一，信任危机。

在过去几年，美债虽然在不断提高，但因为美国的不断印钞放水，导致美债处于一个低利率环境下，美债的借贷成本还是比较低的。

但是美联储加息后，美国联邦政府要掏的利息也增加了。

2021年的时候，美国国债的平均利率为1.87%左右，美国政府支付的利息是5620亿美元。

但到了2023年，历经美联储加息，美债利率差不多在3%左右，美国每年支付的利息就变成了1万亿美元，整整翻了一倍！这已经比美国军费还要多了，注意这只是利息，本金一分没还呢！而2022财年,美国联邦政府的财政收入也只有4.896万亿美元左右。

也就是说，20%以上的财政收入，要拿来还利息！可问题是，2022财年美国财政支出为6.272万亿美元，本来收入就不够支出，还要继续发债才能维持，现在哪还有钱还突然翻了一倍的利息？

这样麻烦就大了，美债其实就是个庞氏骗局，只不过美国一直可以借新还旧，一直没有爆雷而已，但现在大家都知道它连利息都还不起了，谁还愿意买美债？

就好比你邻居向你借1万，你知道他工资有2万，这笔借款相对是比较安全的，所以你愿意借给他，但如果他突然降薪剩2000了，而且连利息都要找另一个人再借一笔钱才能凑出来，你觉得这个借款是安全的吗？那你还会不会借钱给他？

第二，债务违约危机。

美国参议院少数派领袖共和党大佬麦康奈尔对美债有一个精辟的描述：

今天美国借债的行为就像一个人用一把左轮的手枪在玩轮盘赌，你这一下打出来了是一个空枪，你可以再借债一段，下一次打出来的还是一个空枪，还可以再借贷一段，可是你不知道什么时候你打出来的将是一颗实心子弹，会要你的命的。

这颗实心子弹，就是债务违约。

现在的31.4万亿美元美债，已经无限逼近美国债务上限，耶伦已经反复警告美国政府现在家底只有几千万美元，如果不提高债务上限的话，6月1日就会违约。

大家之所以敢买美债，其实就是看中美债过去100多年从未违约的辉煌历史，但如果债务违约，这个信用也就没了，不仅会增加美国政府的借款成本，还可能引发资本外流，造成美国爆发经济危机，美元狂贬，通胀上天。

更严重的是，如果无法发行新债，那么不仅政府的各种政策无法实施，就连美国军费都无法维持了，美国全靠美军维持全球存在来巩固自己霸主地位呢，现在没钱了，美军咋办？美国咋办？

第三，债务上限问题成了两党博弈焦点

有人可能觉得，既然债务逼近上限了，那就提高呗，反正已经提高100多次了。

可是这次，不一样了。

自从民主党政府操纵司法起诉特朗普之后，两党就彻底撕破了脸皮，已经拿到众议院控制权的共和党领袖麦卡锡要狙击所有对民主党有利的提案。

如果美国国会同意美国政府提高债务上限，拜登就可以动用大量财政资源，来为民主党的政策服务，比如医疗补助、通胀法案、低保、学生贷款等等，这些其实都是给民众发福利，民众得了好处，就会投票给民主党，说白了就是利用国家的钱给民主党买选票。

但这种事共和党怎么可能让民主党得逞？必须要狙击！

所以美国财长耶伦提出要把把债务上限从现在的31.4万亿提高到51万亿，民主党肯定不干啊，双方开始激烈辩论，而且到现在还没谈妥。

不过，这种围绕债务上限的两党博弈其实我们已经见多了，无非就是交换筹码，所以到6月1日债务违约之前，美国两党大概率会再次就债务上限达成一致，不会真正违约的。

中国持有的美债安全吗？

目前31.4万亿的美债中，美国国内投资者持有大约75%，剩下的25%，主要是各国政府或中央银行等外国投资者持有，前三位分别是：日本、中国、英国，其中日本是持有美债最多的国家，高达1.2万亿美元，中国原本是第一，经过几年的减持，现在减到了8000多亿美元。

8000亿美元不是个小数，相当于3年多的中国军费，很多人就担心，如今美债陷入危机，真要崩盘了那美债不就成废纸了？而且在如今中美关系螺旋下降的情况下，中国持有的美债安全吗？美国会赖账不还钱吗？

这种担忧不是空穴来风，比如美国一直就有议员呼吁一旦爆发中美冲突，就直接没收中国购买的美债。美国众议院3月份还通过了《台湾冲突遏阻法》，其中有一条就是，如果大陆解放台湾，美国财政部可以不再保证中国的海外财产安全！说白了就是没收中国持有的美债，以此对中国进行施压。

但问题是，这个提议真的有操作性吗？没有那么简单。

第一，美国国债是不记名的，而且可以在市场上自由交易，美国没有办法识别哪些国债是由中国持有的。

根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种，中国持有的几乎都是实物券式国债，谁拿着都能兑现。

我们相信，中国最初持有的国债，债券号码肯定美国已经记录了，但别忘了，中国近些年一直在对美债进行买买卖卖，交易对象不仅仅是美国财政部，还有其他国家，这样一来，中国完全可以通过这种交易，把手头的美债号码都换个遍。

就像银行无法确定某一张号码的钱在谁手里一样，美国也无法知道某一个号码的债券，是不是掌握在中国手里，也就无法精准地宣布某一张债券作废。

我们都知道俄乌战争爆发以来，美国冻结了很多俄罗斯资产，但冻结了俄罗斯持有的美债没有？并没有，一直到去年12月，俄罗斯还持有6.29亿美元的美债，今年年初，俄罗斯还对美债进行了交易，卖出了一大笔。

是美国不想冻结吗？不是，是不能冻结。

第二，如果美国真的敢把中国持有的美债作废，就意味着债券违约。

美国国债之所以在国际资本市场上受欢迎，就是因为其由政府信用担保，违约的可能性极低，长期以来有着“无风险资产”之称。所以美国国债也是整个美元霸权的基石，其信用问题至关重要，一旦信用受损，整个美元霸权体系也会跟着崩溃。

可是如果今天美国和A国关系不好，宣布A国的美债作废，明天跟B国的关系不好，宣布B国的美债作废，那以后谁还敢买美国国债？如果没人买美国国债了，美国借新还旧的游戏还咋玩？分分钟崩溃掉好么？

网上曾经有个段子：

兔子拿着美债，忧心忡忡，“你说这美债要是变废纸了咋办？”

路人说：“这可是美债，只要美国信用体系还在，这玩意就不会成为废纸”

“可是如果美国信用体系完蛋了呢？”

“矮油兔子，你要是真花8000多亿美元就让市值80多万亿美元的美国资本体系和收割全球的信用体系完蛋，那可就太划算了！你还不赶紧钻被窝偷着乐？”

也难怪美国白宫新闻秘书皮埃尔就曾说过，如果美债违约，就是给中俄送“大礼”。

第三，当前中国手持的美债，其实也是制约美国的一个重要砝码。

就算美国真的把所有债券都赖账，天塌了也有个高的顶着，现在美联储才是美债的第一持有者，第二是日本，第三才是中国，所以如果美国真的债券崩盘，最着急的不是中国，而是美联储和日本。

而且，中国手中的美债，也相当于美国捏在中国手中的人质。

现在中美关系虽然跌到了冰点，但毕竟还没完全翻脸，如果美国经济真的崩了，美国一定会狗急跳墙，四处乱咬，对中国来说也不是什么好事。

所以，虽然中国一直在减持美债，但并没有大规模抛售，因为现在还不到最佳时机，相反，中国可以利用这次美债危机，以手中的美债为筹码，在未来的中美博弈中取得更大的优势。

比如，美国现在最头疼的就是各国抛售美债，中国可以用减缓抛售美债的筹码，来换取美国在在贸易、科技等领域的让步，甚至如果双方博弈后，可能采用增持美国国债的手段，换取美国不再支持台湾。

是增是减，全看中美博弈的交锋，都是为国家战略服务。

所以中国做的，是一边稳步推行人民币国际化，一边慢慢抛售美债，两个步骤必须协调，否则欲速而不达，因为在美国彻底衰落之前，美元还是世界公认的结算货币，不管是在中国依赖的大豆、石油还是矿石上，美元依旧在发挥着它那无可比拟的作用。

我相信，随着人民币国际化的不断发展，我们在这盘国际大棋局中，已经成为了举足轻重的执棋人。毕竟，这盘棋我们下了5000年。