爱博医疗

重点机构：华夏基金、汇添富基金、交银施罗德、天弘基金、高毅资产、招商基金

调研摘要：

一、 请介绍一下2024年三季度公司业绩情况。

在三季度外部经济环境挑战较大和下游医疗机构门诊量、手术量、验配量都有一定下滑的情况下，公司取得了单季度增长，取决于团队共同努力。公司在2024年前三季度实现了收入同比增长超过60%，扣非净利润同比增长超过27%；其中第三季度收入同比增长49%，主要源于视力保健业务即隐形眼镜业务的增长；扣非净利润同比增长近23%，得益于手术和近视防控方面取得了两位数增长。从利润端来看，公司各项费用控制较为理想。其中第三季度销售费用下降较多，部分原因是因为控股的即时零售公司美悦瞳的配送费，从销售费用调整到营业成本中，1-9月共影响了1，800万元左右。

从手术业务来看，行业内白内障手术量增长缓慢甚至下降，但公司人工晶状体出货量保持较好增速；同时，由于国采逐步落地，晶状体销售数量增长大于金额增长。在渠道库存差价方面，代理商和医院端库存均已盘点完毕，价差近乎补充完，公司判断四季度不会再产生相关影响。

在近视防控方面，OK镜增长放缓，但是离焦镜实现较为快速的增长，拉动了增速。

在视力保健业务方面，公司旗下天眼工厂已实现盈利，但优你康三季度仍未达到盈利水平。但在总部的协同管理下，相信该工厂四季度或者明年盈利能力能有所改善，未来有比较大的潜力。

二、请管理层介绍下双焦点人工晶状体销售情况？

公司人工晶状体整体实现了两位数增长，受集采降价影响，人工晶状体业务整体销量增长高于金额增长；双焦点人工晶状体前三季度放量明显，但仍需要时间才能达到公司预期的水平。

三、请问集采和DRG/DIP政策对公司人工晶状体销售的影响？

目前全国整体已经开始执行集采，出厂价格确实会根据市场和竞争情况有所下调。但公司人工晶状体的整体销售收入还在增长，无论是双焦点还是常规晶状体，都为业绩增长作出了较大贡献。集采在一定程度上降低了手术治疗业务的整体销售费用。通过集采，公司的人工晶状体在南方省份的份额有所提升；在终端方面，公立医院和民营医院没有太大区别，均有增长；同时，因终端需求变化，集采后预装式人工晶状体的应用增幅大于非预装人工晶状体。

经过了解，DRG/DIP政策在不同省份差别较大，高端人工晶状体在部分省份有很好的应用，主要是取决于当地医保赔付情况。例如双焦点晶体价格是2，880元，但有少数省份DRG/DIP执行的是手术“打包付费”，在手术打包费用限额较低的情况下，报销双焦点人工晶状体会存在难度。从目前情况来看，大多数省份可以接受这个价格。

券商研报：

心脉医疗

重点机构：兴证全球、招商基金、红杉资本

调研摘要：

一、问：请公司综合解读2024年第三季度总体经营情况？

答：2024年前三季度，公司营业收入9.70亿元，同比增长9.13%；归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增长42.46%；基本每股收益为4.49元/股，同比增长24.03%。

国内市场方面，公司产品累计进入国内超2,400家医院，Castor○R分支型主动脉覆膜支架及输送系统累计覆盖超1,100家终端医院、Minos○R腹主动脉覆膜支架及输送系统累计覆盖超900家终端医院、Reewarm○RPTX药物球囊扩张导管累计覆盖超1,100家终端医院；新产品入院推广持续放量，Fontus○R分支型术中支架系统累计进入超200家医院，Talos○R直管型胸主动脉覆膜支架系统累计进入超300家医院。

全球化发展持续推进，截至报告期末，累计获得海外注册证超60张，公司产品累计在欧洲、拉美、东南亚等40个国家进入临床应用。报告期内，公司全资收购OptimumMedicalDeviceInc.进一步实现公司对欧洲市场的全面深度覆盖。

二、问：公司代理的VeryanBM3D外周支架的特点？

答：VeryanBM3D外周支架系统是全球首个也是唯一一款螺旋结构的外周血管支架产品。这款支架最大的特征是其3D仿生结构。其独特的三维螺旋形态具有良好的生物力学性能，可以更好地顺应股腘动脉因人体运动产生的各种形变，有效降低支架段局部应变，从而降低支架断裂的风险。

三、问：公司聚乙烯醇栓塞微球已经提交注册，请问与同类产品的差异性？

答：公司这款产品适应症与同类产品基本相似，主要用于肿瘤的栓塞治疗。产品分两款：一款是空白微球，一款是载药微球。公司这款产品的主要特点：一是粒径较小，可以更精准的治疗肿瘤血管；其次公司这款产品具有显影性，提高了治疗的安全性和有效性。

四、问：海外并购后的整合进度？

答：公司已在展开和Lombard的整合工作，双方已经合作很多年了，整合进度比较顺利。

券商研报：

东芯股份

重点机构：泓德基金、富国基金

调研摘要：

1、存储市场的景气度如何？

答：今年上半年整个市场的景气度还不错，进入下半年市场热度不如预期，Q3和Q4市场比较平静。展望未来，预计明年上半年的市场需求会延续今年下半年的趋势。从应用情况来看，国内网通方面光猫和FTTR的招标计划仍在稳步进行。

2、能否请公司各位领导再分享关于SLCNAND业务的后续规划以及市场情况？

答：公司专注于自主研发的SLCNAND产品，主要应用市场包括网通、消费以及监控安防等，我们会逐步从工业向汽车等高可靠性市场发展。随着市场需求的复苏和热门消费产品的出现，会逐步提升对SLCNAND容量需求的提升，对我们的销售平均单价有提升的作用。

3、公司对毛利率的展望如何？

答：毛利率方面随着成本优化的不断体现以及需求的好转带来价格上的逐步优化，我们认为今年毛利率端受到四季度供求关系的影响，未来毛利率的增长趋势尚需观察市场复苏的环境。

4、SLCNAND的产能策略和制程升级规划是怎样的？

答：公司目前公司基于2xnm制程，持续进行SLCNANDFlash产品系列的研发，不断扩充产品线。公司坚持技术创新，努力推进公司产品制程的进一步升级，公司先进制程的1xnmSLCNANDFlash产品的研发工作已取得阶段性进展，产品已达成部分关键指标，为确保产品质量与性能稳定，目前正持续进行设计优化和工艺调试等技术攻关工作。从目前的情况来看，整体的产能以及代工价格方面，并不会是公司发展的一个瓶颈。

5、请问领导公司对未来存储产品价格走势如何展望？

答：从供需两方面来看的话，应该说现在整个存储行业，不管是大容量的存储，还是中小容量的存储，都存在需求和供应端稍有失衡的状态，今年下半年利基型DRAM价格的压力还是比较大的。我们也在积极的调整成本端的部分。展望未来，目前看来明年上半年可能会维持现在的价格水平。一些可能的新应用的出现，也会带来市场端需求的增加，推动行业的好转。

券商研报：