一、传统的养猪确实不是一桩好生意

有一句老话，一直流传着，“家有资产千万，带毛喘气的不算”，这句话的意思是说，家里很有钱，但是带毛的和喘气的不能算资产，这里带毛的喘气的就是牲畜，如鸡鸭鹅，猪牛羊。这句话道出了过去人们对养殖业存在巨大风险的担忧。

为什么一直以来人们认为养猪行业的风险高呢？这与过去农村养殖模式落后的有很大关系。在2016年以前，我国90%左右的生猪来自农村千家万户的分散饲养，而农村的散养户一方面由于缺乏知识、视野比较狭窄、养殖技术相对落后造成养殖成本普遍较高。另一方面，散养户因为普遍存在盲目追涨杀跌的本性，导致猪周期大起大落，往往是周期顶部爆赚而扩大产能，最终在周期低谷的时候以巨亏离场。可以看出，以上问题的存在与传统的农户散养模式息息相关，落后的生产力形成的低效产能必然导致整个行业陷入无限内卷当中。

二、现代化养猪反而算一门好生意

巴菲特认为好的商业模式应该具有可持续竞争优势、能够创造现金流、简单易懂、具有护城河以及定价权等特点。总的来说，对于巴菲特来说，一个好的商业模式是指能够长期稳定地创造价值、保持竞争优势并具有可持续性的业务运营方式。

那我们来看下在目前集团化、科学化养猪的当下，养猪行业呈现出了哪些优势？

1、需求端常年稳定，基本不需要营销。近15年我国年猪肉年度表观消费量在5300-5900万吨之间，受国人饮食习惯和经济的发展，以及相比于牛羊肉价格低廉的优势决定了猪肉在动物蛋白需求中将继续占据主导地位。对于与同样属于快消品行业的牛奶，由于竞争激烈，企业通常需要支付大量的营销费用来保持市场份额。而猪肉行业由于产品同质化，面对的是屠宰端而不是消费者，因此上市猪企的销售费用都很低，同时出栏时基本都是现款结清，不存在大量应收账款的风险。

2、供给端难以大量囤积，产能出清迅速。中国人吃猪肉有鲜销鲜食的特点，有了冷链物流之后，冷鲜肉也有供应，不过冷冻需要占用冰箱和冷库，并且会导致猪肉口感下降，因此冷冻肉只作为鲜肉的补充。同时，由于猪是活物，库存生猪需要占用养殖场地，每天要消耗大量粮食、水电能源和劳动力，养殖者屯猪的机会成本巨大。相对于普通周期行业如钢铁。它们的周期是由需求端导致的，遭遇到行业低谷时，产品存在长期滞销的风险。而猪肉行业在周期底部时，便可以通过降价来实现产能的迅速出清。

3、工业化养殖浪潮开始，低成本养猪门槛巨大。养猪不难、门槛很低，但是低成本养猪的门槛却不低，大规模低成本养猪还能快速扩张的，其门槛更是高出了天际。目前也只有牧原一家能够在千万级别的年出栏量基础上做到低成本扩张。未来的工业化养猪是融合多门学科的高科技行业，从育种、饲料、猪舍、防疫几个方面来看，一方面，养殖企业需要具备遗传学、育种学、甚至空气动力学等方面的人才，普遍紧缺的高级养猪技工正是当下牧原以及上市猪企的宝贵资源。另一方面，养殖体系的进化不是单一环节、单一技术能搞定的，它是一整套解决方案的进化和替代，需要持续数十年的积累和大量的微创新，这在缺少耐心资本以及未来养猪行业微利的背景下，这无疑是那些优秀猪企的护城河。