有着“疫苗之王”之称的万泰生物，业绩也暴雷了。

近日，万泰生物披露了前三季度业绩。根据财报显示，万泰生物营业收入19.48亿元，同比下降60.79%；净利润2.67亿元，同比下降85.25%；扣非净利润4100万元，同比下降97.55%。

如果单看扣非净利润的话，万泰生物已经到了亏损的边缘。要知道，2022年同期，这个数字是38.48亿元，如今连零头都不剩。

或许，单季度看可能更直观。

2024年前三个季度，万泰生物扣非净利润分别为4927万元、1425万元和-2252万元，以肉眼可见的速度下滑。

对于万泰生物这家公司来说，曾经有多么风光，如今就有多落寞。

2020年-2022年，万泰生物营业收入分别为23.54亿元、57.5亿元和111.85亿元，净利润率从2020年的28.96%提高到了2022年的43.48%。毫不客气地说，万泰生物就是一家赚钱机器，盈利能力媲美茅台。

那么问题出在哪里？

只能说是：成也HPV疫苗，败也HPV疫苗！

2020年5月，万泰生物二价HPV疫苗获批上市，成为国内首个获批的国产二价疫苗，同时也是全球唯二的二价HPV疫苗。于是乎，一经上市业绩就迎来了爆发式增长。

拐点出现在2022年。

这一年3月，沃森生物的二价HPV疫苗正式上市，国产HPV二价疫苗不再是万泰生物一家独享。可能有人会觉得，多一家也没什么大不了的，毕竟哪个领域不都是好几家甚至是几十家、上百家竞争。

但万万没想到的是，竞争还真就恶化了。

原因主要有三个方面。第一，两家企业规划的产能太多，为提高产能利用率、避免资产减值只能不断降价；第二，HPV疫苗有其特殊性，我国已经启动加速消除宫颈癌行动，不少省份启动了免费接种，在这样的背景下，HPV疫苗的“民生属性”大幅加强；第三，默沙东的九价HPV疫苗扩龄，并大幅增加供应，变相挤占了二价疫苗的市场空间。

因此，是否参与价格战，主动权似乎不在万泰生物手上，当然，也不在竞争对手沃森生物手上。别忘了，除了万泰生物和沃森生物之外，还有十几个国产HPV疫苗处在临床实验阶段。

重点说说价格。

刚上市的时候，万泰生物二价HPV疫苗的单支价格是329元；沃森生物上市后，价格降到了200-300元之间；进入2023年后，则跌入了“百元时代”；近期几次采购，沃森生物的单支价格只需要27.5元，甚至低于一杯奶茶钱。

可能有人要问了，难道公司没有做应对策略吗？任由业绩恶化下滑？

事实上，万泰生物也做了很多努力。

万泰生物最早是一家体外诊断试剂公司，属于医疗器械行业，目前，万泰生物的诊断试剂涵盖传染病、甲状腺功能、肿瘤标志物、心脑血管、遗传性疾病等等，并不断拓展新的领域。

另外，万泰生物也在加快新疫苗的研发，比如冻干水痘疫苗、20价肺炎疫苗、鼻喷三价流感疫苗等等。但是，绝大多数在研疫苗还处于临床的早期阶段。

这里就必须提上市申请已获受理的九价HPV疫苗。

正常来说，万泰生物的九价HPV疫苗将会率先获批上市，但是，国内除万泰生物之外，还有8款九价及更高型疫苗进入了III期临床，会在未来1-2年内集中上市。所以，参考二价HPV疫苗市场，九价HPV疫苗的想象空间已经大打折扣。

或许出口会是一个好的方向，可问题是，参考默沙东在全球范围内的表现，海外市场的表现似乎也没那么好。再说了，无论如何也很难弥补国内市场的缺失。

最后，咱们说说股价。

2021年8月，万泰生物的股价最高达到了146.54元/股，到2023年10月，一度跌破了40元/股，跌幅超过了70%。最近一年，靠着九价HPV疫苗的想象力，万泰生物的股价较底部涨了一倍。

有一点特别想说的是，万泰生物的实控人是中国首富钟睒睒，直接和间接持股超过了70%。但是，自2023年5月解禁以来，钟睒睒并没有减持过万泰生物任何股票。从这个角度说，万泰生物没有割股民的韭菜。

或许，我们应该正视，万泰生物已经成为了一家普通疫苗公司的事实。