昨天跟大家分析过，虽然这一次政治局会议的定调比926还要积极，A股反馈却远远不如，来了个放量高开低走，印花税“墓碑线”珠玉在前，要不是放在当前这个政策加码的大背景下，很难不让人信心动摇。

这里面主要是没有增量资金，虽然散户情绪高昂，但机构没有上头。

大家知道，9月底的暴涨行情的关键主力是外资对冲基金，但节后反手就全给卖了。现在外资是不见兔子不撒鹰，只有真金白银刺激房地产和消费才会让长线资金集中增配。根据高盛交易台数据，虽然昨天外资整体资金流向为买入1.2倍，但和节前买入力度不是一个级别的，而且也更多是对冲基金补仓，而不是长线资金买入。

对于内资机构来说，不断被基民赎回的做权益的机构没钱加仓，银行理财、险资有钱，但它们觉得经济复苏看不清，但“适度宽松”肯定要降息、降准，债市肯定是受益的，所以都去怼国债去了，中国十年期国债收益率已经逼近1.8%了，30年期国债期货新高了。

我之前一直强调，不管是什么逻辑，都需要有增量资金买单才能兑现，A股想要收复国庆节后那一天的高点，就必须要增量资金进场，要么是让外资相信，要么是理财的那帮机构相信。

为啥代表题材炒作的微盘股指数能不断新高，而大盘却久攻不下？不就是因为融资在不断加杠杆，而机构要么有钱却很犹豫、要么就没钱。

不过，好消息是ETF资金依然维持净买入的趋势，第三批A50ETF已经获批了，而且债市已经差不多把明年降息的预期打满了，而股市里面的复苏预期却并不多。“债狗”们现在买的欢，其实是在透支职业寿命，随着国债到期收益率不断下行，资本利得都给赚完了，剩下的票息就越来越低了。

借鉴日本的经验，当日本的利率逼近零时，普通的债券基金、货币基金就陆续消亡了，因为债券利率在支付管理托管费率后就所剩无几了，甚至可能还不及存款利率，虽然存款利率也微乎其微。

而对于股市来说，则是天命在我，随着市场利率和各类实体资产投资回报率下行，股市将变得越来越有吸引力。

当无风险利率持续下降，一开始投资人会对债券感兴趣，有价差收益。但是当利率下降至一定程度(国际经验是2%以下），会出现一个新的现象：利率继续下降，但是投资人对债券的兴趣降低，但权益和股票的兴趣上升。道理也很简单，当利率下到地板，价差收益空间变小，收益的来源就必然要求拓宽，权益和股市则会出现持续的增量流入和居民资产转移。

只要我们能熬，这些资金总有一天会来抬轿子的，据报道，有国有大行收到会议通知个人养老金制度有望全面开闸，A股终会走成熟资本市场的道路。

再来看今天的重磅消息：

谷歌推出了最新的量子芯片“Willow”，实现重大技术突破，谷歌股价暴涨超5%，这可是两万亿美元的巨头啊。A股量子通信板块也暴涨，国盾量子暴涨14%，神州信息、达华智能涨停，我只能说量子芯片离商用还有很长的距离。

今天豆包概念爆发，算力、AI玩具、边缘计算等板块掀起涨停潮，主要有以下三大消息催化：

AI产品榜发布的10月AI应用MAU数据看，Ch­a­t­G­PT以2.58亿月活稳居全球榜首，中国AI企业产品—字节跳动旗下豆包以5130万月活位居全球第二，月环比增长9.10%，领先No­va等其他国际竞品。

字节豆包入局AI玩具，发布AI耳机和显眼包AI玩具、百度发布小度AI眼镜、Lo­o­k­t­e­ch发布AI智能眼镜、FI­IL发布AI耳机、Ro­k­id发布Gl­a­s­s­es AR眼镜新品等。 字节跳动/火山引擎/豆包大模型将于12月18-19日上海举行《FO­R­CE2024原动力大会》，大会将展示全新的豆包大模型，并打造2000平方米的AI展区，并举办10+场的专题论坛。

在AI应用爆发后，由于字节豆包的劫持，AI端侧也迎来炒作，移远通信、乐鑫科技等soc芯片股涨停，海天瑞声、亚康股份、天龙集团、省广集团等相关概念也纷纷涨停。

今天新易盛涨超6%，主要有两个催化：一个是11月份海关数据大超预期，第二个是接到了亚马逊铜缆订单，找沃尔子公司乐庭买的铜线，这里又涉及到沃尔核材的催化，沃尔的催化还有nv第二次验厂，所以今天暴涨逼近涨停（都是产业链消息，不保真）。

今天尾盘离岸人民币突然贬值近300点，一度跌破7.28关口，这里一方面是美元指数走强，另一方面可能是在预期要贬值，这可能是港股跳水的原因。关注今晚美国CPI数据，可能会影响美联储12月份降息。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.29%，创业板指跌幅为0.11%，港股恒生指数跌幅为0.74%，恒生科技指数跌幅为1.35%。两市成交额大幅缩量至1.79万亿，超过3800家上涨，156家涨停。

现在的A股主要是游资、散户定价，题材炒作盛行，有题材市场就能反馈，比如今天的量子通信和豆包概念，做投机的赚麻了。没办法，谁叫机构不发力呢，锂电池产业链一直在说涨价，宁德时代昨天公告与Stellantis成立合资公司 投资40.38亿欧元在西班牙建电池工厂，但今天愣是从两个点给砸绿了，找谁说理去，机构票太烂了，游资都是绕着机构走，机器人里面拓普集团这些机构票走势远远比不上华为机器人概念。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考