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近期多家公司因可能存在退市风险而股价大跌，由于部分公司同时还发行了可转债，因此可转债价格也同步大跌。而这种集体大跌又带动了部分其他可转债也同时下跌，于是可转债市场现在出现了一种奇观，大批可转债呈现抛物线方式下跌，而且多个可转债都已经跌破了面值。走势最为极端的当属广汇转债，5月23日价格还在100元面值以上，6月3日出现了第一次18%的下跌。从6月18日起开始了新的一轮大规模下跌，股价跌幅依次为-5.17%、-2.39%、-7.66%、-20%、-20%。6月25日开盘就下跌了17%以上，短短一个月的时间里价格跌去了6成！

截至6月24日收盘A股交易的533只可转债中已有96只可转债跌破100元面值，价格最低的中装转2收盘价为32.74元，其次是广汇转债收盘价为46.034元，还有三房转债49.037元，帝欧转债51.265元，岭南转债51.461元。面对价格出现如此大跌幅的情况下，有的人会觉得非常害怕，选择卖出手里的可转债避险。有些人则认为价格越低可能的收益越大，选择逆势抄底。那么究竟为什么这些可转债会下跌这么多，抄底究竟是否正确呢？

先看这些大跌的可转债，近期这些可转债价格下跌都非常迅猛，同时下跌的过程中完全没有任何反弹，呈现比较典型的抛物线下跌的方式。例如最新下跌速度最快的广汇转债对应的股票是广汇汽车，之前公司的股价都是处于缓慢下跌状态，到6月20日收盘0.98元正式跌破面值1元。随后是连续3天跌停，与此对应的就是可转债价格的三次大跌。

从公司的公告内容来看，6月20日也是一个重要的分水岭。在这个日期之前公司采用了多种方式维护股价，包括公司回购股份、股东增持股份、披露信用评级公告为AA+等各种方式，向投资者展示公司经营非常正常，对未来有充分信心。而当6月20日股价收盘跌破面值之后股价和可转债价格出现大跌的时候，公司却除了发布可能终止上市的提示性公告等部分例行公告之外并没有太大的动作。

对于部分试图抄底的投资者来说，他们的想法非常简单。可转债除了可以转换为股票之外，还可以持有到期等待赎回，然后收回本息。如果可转债大面积跌破面值，在低价的时候买进并且等待到期就可以拿到超额收益。例如广汇转债发行于2020年8月18日，到期日是2026年8月18日，现在价格仅仅只有不足40元。如果持有到期并且能够顺利赎回，投资者可以在2年左右的时间拿回本金100元和分发的3次利息，利率分别是1.5%、1.8%、2%，合计105.3元。2年多一点的时间，可以拿到160%以上的收益，当然是一件美事。

原本大多数投资者都觉得欠债还钱是顺理成章的事情，变化发生在搜于特退市之后。2023年5月22日搜于特宣告退市，起因是触发交易类退市条件连续20个交易日股票收盘价低于1元而面值退市。搜特转债也跟随正股于深交所摘牌退市进入退市板块，成为历史上首只退市的可转债，并更名为“搜特退债”。

虽然公司股票和可转债退市后仍然可以在三板进行交易，但是对应的流动性大幅度下降，价格也出现很大的下跌。在可转债发行时通常都会设置回售条款，即当上市公司股票价格持续低于预设阈值时，投资者有权按约定价格将可转债卖还给公司，从而避免因股价下跌导致的资金长期被低效使用。可是今年3月搜特退债公告称，公司不能按时支付债券利息，也因此成为历史上第一只实质性违约的可转债，其价格一度跌至0.001元/张。

搜特转债退市之后，蓝盾转债和鸿达转债依次退市，而且也同样表示虽然满足回售条件但公司现有货币资金无法满足回售要求，彻底违约。虽然诸多投机者试图维权但无果，经过多次事实教育之后，市场参与者逐渐认识到可转债的风险，因此当部分可转债存在可能退市风险的情况下，价格大跌。

有风险当然也同样有机会，例如广大转债目前跌破面值只有66元左右，正股价格9元多。但该可转债的转股价高达33.07元，一方面存在超高溢价可能继续大跌，另一方面存在公司向下修正转股价可能有套利，可谓危机并存。还有利元转债价格也是66元左右，但因为正股价格18元多而转股价高达45元，真实价值仅有40元左右。同样也是存在超高溢价和修正转股价套利的机会。芳源转债、海优转债等都存在类似的情况，大家都在等机会。

可问题在于事情又没有这么简单，例如城地香江发行的城地转债，最新的转股价为23.67元，目前市场股价约为4.5元，差距甚大。如果按照转股价估算可转债价值仅仅只有20元左右，存在较大的向下修正转股价空间。这家公司多次公告拒绝向下修正转股价，虽然这确实是公司的权利，但是对投资者来说却是实实在在的风险。

面对现在可转债市场多个可转债跌破面值且大跌的情况，我们应该如何应对呢？1、对于有退市风险的可转债应该坚决离场，之前的多个案例已经证明，一旦可转债退市去了三板，市场价格会更低，损失更大。2、对可转债的强制回售条款不必心存幻想，当公司已经退市且资金枯竭，可转债兑付本金的可能性很低。从法律角度来说，公司趋于破产的情况下，可转债会被归类于普通债权，偿还顺序仅仅位于股票之前，几乎是拿不回来多少的。3、对于部分资产状况良好且现金流正常的公司确实可以去博一下下修转股价的机会，但是这些公司目前的态度基本上都是以等待股价反弹为主，而且这些可转债到期日普遍都很长，存在的不确定性很高，除非价格极低，否则不值得冒险。