彭博：随着收益率下滑暂停，受挫的债券熊市谨慎欢呼。

10 年期美国国债收益率自 6 月以来首次每周上涨 瑞士信贷的科恩“不愿称收益率触底” 债券空头可能暂时不想打开香槟。 令许多投资者越位的美国国债看似无情的反弹本周终于暂停，10 年期国债收益率自 6 月以来首次每周上涨。然而，即使收益率已经触底，冠状病毒、通胀和美联储政策的 delta 变体的持续不确定性意味着它们是否会继续攀升还远未确定。

本周早些时候，尽管数据显示美国制造业出现弹性迹象，但全球新冠病毒感染人数激增帮助推动了美国国债和其他避险资产的上涨，将 10 年期利率拖至略低于 1.126% 的五个月低点。在美联储副主席理查德克拉里达（Richard Clarida）给那些押注紧缩政策可能迟早到来的人带来新希望之后，周三这种情况令人震惊地停止了。他的言论刺激了收益率反弹，周五好于预期的就业报告进一步提振了收益率。 瑞士信贷集团利率策略师乔纳森科恩表示：“强劲的非农就业数据无疑为今年晚些时候宣布缩减规模和最终过渡到加息提供了更可信的指导。” “这显然支持更高的收益率，尤其是实际收益率，但过去几个月看到的久期的弹性买盘，尤其是在不太理想的病毒背景下，让我们对触底保持沉默。”

美国国债收益率自 6 月以来首次每周上涨 近期美国国债反弹的后果之一是整体市场定位的转变。投资者一直在排队押注美国国债，但在市场持续走强的情况下，空头现在似乎已大幅减少。虽然更中性的仓位表明空头更加谨慎，但这也意味着反弹不太可能自食其力，因为交易者被迫弥补亏损的赌注。 太平洋投资管理公司的托尼·克雷森齐周五在一篇博客文章中写道：“最近美国国债收益率的下跌将有所逆转，因为一些近期压低收益率的因素会有所下降。” “但我们承认收益率可能进一步下降的风险。” 下周的消费者价格通胀报告和债券拍卖将为市场提供关键考验，围绕冠状病毒的持续发展也是如此，但大多数交易员的主要关注点可能是本月晚些时候在杰克逊霍尔举行的美联储会议。

主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将发表讲话，很可能会借此机会更详细地阐述央行对政策收紧的看法。 10 年期公债收益率周五收于 1.30%，较一周前上涨 7.5 个基点，但仍远低于上个月的高点。欧洲美元期货市场的交易员目前预计美联储将在 2023 年 3 月左右首次加息 25 个基点，并在接下来的一个季度再次加息。 更直接的是，交易员一直围绕杰克逊霍尔研讨会上的评论将推动市场的前景进行定位，8 月 26 日至 28 日周五到期的 10 年期美国国债期权的显着活动。人们对防止收益率上升的押注以及防止收益率跌至 1.1% 以下的活动特别感兴趣。 “我们正在为 8 月剩余时间设定一个区间，”Natwest Markets 全球桌面策略主管约翰布里格斯表示。 “我认为这将结束降低收益率，但同时我不相信我们会开始向更高收益率迈进。”

看什么 经济日历： 8 月 9 日：JOLTS 职位空缺 8 月 10 日：NFIB 小企业乐观；非农生产力；单位人工成本 8月11日：MBA抵押申请；消费者价格指数;每月预算报表 8月12日：生产者价格指数；首次申领失业救济金；朗格消费者舒适度测量仪 8月13日：进出口价格指数；密歇根大学情绪 美联储日历： 8 月 9 日：亚特兰大联储主席 Raphael Bostic；里士满联储主席托马斯·巴金 8 月 10 日：克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特 (Loretta Mester) 8 月 11 日：纽约联储执行副总裁 Lorie Logan；博斯蒂克；和堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治 拍卖时间表： 8 月 9 日：13 周、26 周账单 8月10日：42天现金管理票据； 52 周账单； 3 年期票据 8 月 11 日：119 天 CMB，10 年期票据 8 月 12 日：4 周、8 周账单； 30年期债券