在马琳·勒庞领导的极右翼政党赢得法国第一轮立法选举后，金融市场已经消化了与第一轮选举有关的大部分风险。本月首个交易日的周一亚市，欧洲市场已经率先就周末法国第一轮大选做出了利好反应。

欧元兑美元一度上涨0.6%，至1.0772，为6月中旬以来的最高水平。欧洲股指期货走高，法国政府债券期货小幅走高，与德国国债的利差收窄至73个基点，为两周以来的最低水平；CAC 40指数期货跳涨2.5%，斯托克50指数期货上涨1.6%。

一项衡量欧洲信贷风险的指标跌至6月13日以来的最低水平。因市场猜测勒庞领导的极右翼政党可能不会在法国大选中赢得绝对多数，这缓解了投资者对欧洲第二大经济体即将迎来更激进政策转变的担忧。

最初的预测显示，勒庞的极右翼政党领先于总统埃马纽埃尔·马克龙的中间派联盟和左翼的新人民阵线，但在7月7日的第二轮投票中，其获得的选票可能少于确保绝对多数所需的选票。这将减缓立法进程，限制国民大会推动其政策的能力。

据五家民意调查公司在上周日晚间的分析，国民大会党预计将获得至多34%的选票。周日的预测显示，左翼的新人民阵线联盟将获得约29%的选票，而马克龙的中间派联盟将获得21%至22%的选票。

投资者一直担心，勒庞领导的国民大会党如果表现强劲，将增加法国实施扩张性财政政策的可能性，并进一步增加欧元前景的不确定性，因法国当前的赤字已经超过欧盟规定的上限。一个政党需要289名议员才能获得绝对多数。

法国今年的预算赤字预计将占经济产出的5.3%，这已经远远超过欧盟规定的经济产出的3%。国际货币基金组织(IMF)预测，如果不采取进一步措施，到2024年，债务将升至经济产出的112%，并在中期以每年约1.5个百分点的速度增长。

法国政界现在正进入一段讨价还价的政治交易时期，在下一轮选举之前，马克龙的复兴党表示，将把他们排在第三位的候选人拉下，以帮助那些尊重“共和国价值观”的人击败极右翼。

在有三人有资格参加决选的选区，排名第三的候选人可以退出，以增加另一个主流政党击败极右翼的机会。如果左翼联盟旨在阻止勒庞集团在关键的第二轮选举中获得多数席位，那么将对法德利差乃至欧元产生广泛影响。

过去两周，欧元跌至5月初以来的最低点，法国债券相对于德国债券的风险溢价已飙升至2012年以来的最高水平。即便第一轮大选后，担忧暂时缓和为欧元和欧洲股市反弹带来空间，但在接下来一周的时间里，市场都将围绕着政党联合的不确定性而波动。

对于投资者来说，政党之间的协调以集中反对勒庞的选票是一个不确定因素，机构预测本周法国股指本周可能在上涨1%和下跌2%之间波动。对市场来说，最好的结果仍然是极右翼和极左翼都不能在议会中获得绝对多数席位。如果是这样，下周的欧元和欧洲股市才能确定更加强劲的短期反弹前景。