危机升级!中国打响经济保卫战!央行直接购买国债?有何影响?

樱狼全球说 2024-05-05 08:06:43

2024年的中国经济开了一个好头,我们的一季度GDP增速大超预期,算是取得了不错的成绩,但是经济刺激并非没有代价,其中的债务问题就得到了很多经济学家的关注。

央行下场,直接购买国债?

而其中的热点,就是政府债券发行的一个“缴款压力”,以前应对这个压力,咱们央行采取的是“逆回购资金投放”,但是现在的问题就是,央行要不要采取更加灵活的方式,比如直接下场购买国债?

那么,央行直接购买国债,到底意味着什么?这种举措的开放对中国经济有何影响?它能否有效缓解债务问题?这件事儿可以讨论的点有很多,所以今天我们就来谈谈央行直接买国债这事儿,码字不易,欢迎点赞,转发,收藏。

央行直接购买国债?为了拯救债务问题?

很多人都认为,央行如果直接买国债,就是QE,也就是我们说的“大放水”。很多人这么理解也没错,因为咱们的隔壁日本就是这么做的。

日本央行经常购买国债,释放流动性。

日本央行采取低利率和零利率手段,日本央行无限制的直接从市场上购买国债,从而压低市场利率,企图刺激经济,帮助日本经济实现复苏。所以从某种程度来看,央行买国债,就是QE,就是大放水,就是向市场注入流动性。

而除了日本以外,其他国家的央行也都差不多,央行虽然是国家银行,但是也有自己的资产负债表,50%-95%国家的央行资产,就是本国国债。

那么中国的情况是不是和日本不一样呢?其实完全不一样。

中国央行虽然也有国债,但是占比很低,因为之前的央行并不把购买国债,作为投放货币的方式,其他国家央行的资产中,最少都是50%的国债占比,但是中国却只有3.4%。比例极低。

央行持有国债基本稳定,数量很少。

历史上也只有07年金融危机,财政部发行1.55万亿人民币国债的时候,央行买了这笔国债,然后持有至今。还有一些其他的购买例子,我就不多说了,总之大家知道,央行直接买国债的数量很少就好了。

但是现在,情况可能发生变化,因为最近的财政部公开表示,支持央行下场直接购买国债,而央行负责人也表态说,央行如果直接购买国债,是一种流动性管理措施,以及货币政策储备的工具。

怎么理解?简单来说,目前的政府债务供给有个高峰,以前的常规手段调节有点吃力,如果现在央行可以直接购买国债,那么就可以相当于有两个泄洪口,可以释放政府债券对是市场流动性的冲击。有利于中国金融的稳定。

为了刺激经济,我国增发1万亿特别国债

当然,以前也有人表示,《中国人民银行法》规定不允许央行直接买国债啊?比如第二十九条规定,“中国人民银行不得对政府财政透支,不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。

但是某经济学家也翻了法律指出:中国人民银行为执行货币政策,可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。

所以,从法律上来说,央行购买国债的拦路虎已经被扫除,财政部和央行其实也是给市场放风,说自己未来可能会直接下场购买国债,大家先有一个心理准备哦。

应对债务问题?经济保卫战打响!

所以我们看到,中国国内一个比较大的矛盾,就是存量债务的堆积问题,这其中包括显性政府的债务,也包括我们看不到的地方债,城投债等等,很多经济学家都说,地方隐形债务超过了100万亿。

所以,这些债务其实还是有一部分的利息的,所以就需要更多的国债来满足这些债务利率的需求。其实这有点像美债的玩法,但是由于我们才刚刚开始,所以总体处境要比美国好非常多。美国那边基本是要完蛋了,我们才刚开始。

再来看一下显性的债务。2024年的4月18日数据显示:中国存量国债规模30.26万亿,地方债规模41.43万亿,利息支出是1.07和1.34万亿。

中国负债率相对稳定。

但是相比美国来说,美元加息导致利息是增加的,但是中国降息导致利息是减少的,所以中国和美国完全不同,我们没有债务危机的暴雷风险。

但是要注意,中国经济目前最主要的矛盾是什么?第一个是需求不足,也就是需求内生动力的修复不足;而第二个就是地方债务有压力。单纯的货币政策调控不给力了,所以才考虑再弄一个手段,利用财政和货币政策一起调控流动性。

这样既可以刺激经济,又可以应对债务冲击,从而稳定中国金融市场,这也是中国经济保卫战的一个部分,可以对实体经济起到更多的支持作用。

直接买国债,不是大放水

读完了上面的前因后果,我们知道央行直接买债,其实是多开一个对冲债务供给的口子,不算是大放水。其实从一季度的M1和M2数据来看,我们就知道货币政策的放水力度,是“收着”的。

3月份M2增速回落,中国放水,是收着力度的。

我们的货币政策比较克制,没有出现大规模放水的迹象,否者也不至于现在处于“类通缩”的阶段,CPI和PPI一直上不去。

而财政政策方面,我们年初是按照一般赤字率3%来安排的。这就意味着,我们其实更注重资金的精准投放,而不是大水漫灌。

所以,就算央行购买国债吗,其实也是长期端调控地方和国家债务,是从债务方面来考虑的,是从金融稳定来考虑的,基本不会作用于短期的经济刺激。这是我们需要明白的。

那么,央行什么时候会正式下场购买国债呢?根据经济学家测算,今年10月份开始,会是债务供给的一个高峰期,到时候央行可能会下场直接购买国债,对冲债务供给的高峰。

央行直接购买国债,为的是中国金融和债务稳定。

最后直接做一个总结:央行购买国债,其实是法律允许的,其目的不是所谓的大放水,而是为了对冲债务供给所作出的一个应对,目的则是维护中国金融安全和稳定,欧美日韩都这么做,中国现在直接买国债,也算是和国际接轨了,不必对这种行为,过度的担忧。

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