欧洲股市上周遭遇滑铁卢，法国提前大选的震荡持续蔓延，泛欧STOXX 600指数收跌1%，触及逾五周低点，周线下挫2.4%，创今年以来最大周线跌幅。法国政治动荡拖累法国指数股指领跌，法国CAC 40指数大跌2.7%。

直至本周一市场的恐慌情绪稍微消散，欧洲股市小幅收高，银行股和科技股从上周的跌势中反弹。法国指标股市CAC 40指数攀升0.9%，德国DAX指数收高0.37%。英国富时100指数收跌0.06%。

在总统埃马纽埃尔·马克龙决定提前举行大选后，法国股市出现两年多来最大跌幅，抹去了2024年的所有涨幅。投资者还抛售德国国债，推动其相对于更安全的德国国债的收益率溢价创下有史以来最大单周涨幅。

在政治震荡掀起市场避险情绪的背景下，上周五美元指数和黄金携手反弹。美国股市则部分受到外围情绪的影响，道指和标普500指数双双向下，唯独纳指继续创下新高。投资者纷纷涌向美国国债等避险资产，将10年期国债收益率推至两个月低点。

美国国内通胀有所缓解的同时，经济几乎没有衰退迹象的出现，这推动了股票市场最新的牛市行情，以科技股为主的纳斯达克100指数自2023年初以来的总回报率超过80%。与此同时，押注世界其他地区的基金正遭受重创。几乎所有其他地方的股票都受到了影响，摩根士丹利资本国际除美国以外的全球指数下跌超2%。

在此之前，其实全球市场的避险资金已经呈现出青睐美国市场的趋势。道明证券编制的EPFR Global数据显示，过去一个月，约有300亿美元的新资金涌入股票基金，其中94%的资金投向了美国资产，尤其是科技股。在市场人士看来：美国拥有规模最大、最具创新性的公司，它们的盈利增长强劲，但也得益于其避险地位。

对经济弹性、企业盈利改善以及可能开始降息的乐观情绪，推动美国股市今年上涨了约15%。截止上周，标准普尔500指数以15个月来最大的幅度跑赢了全球其他股指，而长端美国国债则上涨了3.5%，创下2024年以来的最佳表现。外国投资者对美国信贷市场的兴趣也同样高涨，在2024年第一季度，海外投资者向美国公司债券投入了1870亿美元，比去年同期增长了61%。

彭博汇编数据显示，在644只专注于国际资产的交易所交易基金(ETF)中，只有不到7%的基金跑赢了标准普尔500指数，今年实际上唯一获得资金增持的行业是科技股。本周开局，科技股再次证明了其受追捧程度，标普500指数和纳斯达克指数再度创下收盘新高，至此标普500指数迎来今年第30次新高，特斯拉公司和苹果公司领涨大盘。随着美光科技的股价上涨，纳斯达克100指数接近20000点大关。

但是在强势冲击高位的背后，数据表明，对美国股票市场的热情已将估值溢价推高至20年来的高点。不过这种由避险情绪推动的“涨潮”还面临许多不确定性，包括美联储是否能在9月降息抑或要等到12月，以及美国大选即将举行势必带来更多的波动，所以要警惕的是疯狂资金看涨背后的风险。