2022年11月10日，爱迪特(秦皇岛)科技股份有限公司（以下简称：爱迪特）于深交所创业板上会通过。
招股书显示，爱迪特本次发行股票数量不低于1902.94万股，占发行后总股本比例不低于25.00%。预计募集资金9.55亿元，其中2.64亿元用于数字化口腔综合服务平台项目、2.35亿元用于爱迪特牙科产业园-口腔CAD/CAM 材料产业化建设项目、1.69亿元用于爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目以及补充流动资金2.87亿元。
翻阅招股书发现，爱迪特2020年受疫情影响业绩有所下滑，加之公司境外业务占比较高，国外疫情不稳定性将对公司经营造成一定影响；主营业务毛利率有所下滑，客户较为分散，经销商模式占比逐渐增长，采购商较为集中。针对上述情况，发现网向爱迪特公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，爱迪特并未给出合理解释。
2020年业绩下滑且境外业务占比高
公开资料显示，爱迪特是国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，为义齿技工所和口腔医疗门诊、口腔医院等口腔医疗服务机构提供高效、安全、优质的一站式数字化口腔综合服务。
2019年-2021年及2022年上半年，爱迪特实现营收分别为2.99亿元、3.62亿元、5.45亿元和2.70亿元，前三年同比增速分别为40.74%、20.88%和50.78%；同期归母净利润分别为0.49亿元、0.45亿元、0.55亿元和0.44亿元，前三年同比增速分别为2.56%、-8.15%和24.03%。
来源：Wind（爱迪特）
2020年初，新型冠状病毒肺炎疫情在全球开始爆发，因口腔修复需要医生 与患者近距离接触，存在较高的传染风险，导致大量口腔医院和口腔诊所临时停业，对爱迪特下游客户产生了较大的不利影响，进而对公司业绩产生了一定影响。
爱迪特在招股书中表示，虽然，目前国内疫情已经得到有效的控制，但是欧美、东南亚、非洲等地区仍然在持续受到新冠疫情的冲击，在此期间更是产生了德尔塔、奥密克戎等新型变异毒株。倘若国内疫情出现较大反弹、国外疫情继续加剧或者出现重大恶化，则公司的生产经营将可能面临不同程度的负面冲击，进而对公司业绩造成不利影响。
进一步来看，爱迪特近年来境外销售持续增长且规模较大，产品销售至欧美、日韩等120余个国家及地区。
2019年-2021年及2022年上半年，爱迪特境内收入分别为1.85亿元、2.31亿元、3.02亿元和1.16亿元，占主营业务收入的比例分别为61.87%、63.92%、55.51%和42.99%；同期公司境外收入分别为1.14亿元、1.30亿元、2.42亿元和1.54亿元，占主营业务收入的比例分别为38.13%、36.08%、44.49%和57.01%。
来源：招股书（爱迪特）
业内人士表示，如果境外市场出现波动，导致需求大幅减少，或部分产品进口国的进口政策、经贸环境等发生重大不利变化，均可能会对爱迪特的经营业绩产生一定的影响。
毛利率有所下滑 客户较为分散
2019年-2021年及2022年上半年，爱迪特主营业务毛利率分别为51.60%、42.81%、38.13%和43.64%；其中，氧化锆瓷块毛利率分别为 61.29%、54.40%、51.30%和 54.19%，整体呈一定程度下降。
来源：招股书（爱迪特）
爱迪特在招股书中作出了解释，“公司口腔数字化设备未自主生产，毛利率水平与口腔修复材料相比较低，而该部分业务收入占比持续上升；此外，由于公司价格战略调整，报告期内公司氧化锆瓷块价格整体出现一定程度下降，亦在一定程度上导致主营业务毛利率出现下降。”
2022年1-6月，爱迪特毛利率水平已然有所回升。业内人士认为，爱迪特需注意若未来公司毛利率持续出现较大的下滑，可能会对公司经营稳定性及盈利能力产生不利的影响和单个产品如氧化锆瓷块毛利率持续出现较大的下滑，可能会对公司经营稳定性及盈利能力产生不利的影响。
目前，爱迪特采取经销、直销相结合的销售模式。2019年-2021年及2022年上半年，直销收入分别为2.26亿元、2.61亿元、3.35亿元和1.52亿元，占主营业务收入的比例分别为75.70%、72.36%、61.40%和56.44%；经销收入分别为0.73亿元、1.00亿元、2.10亿元和1.17亿元，主营业务收入的比例分别为24.30%、27.64%、38.60%和43.56%。
来源：招股书（爱迪特）
经销模式占比逐渐增长且占比较高，保持现有经销商团队的稳定并不断开拓新的经销渠道对爱迪特未来业务的开展十分重要。若经销商在日常经营中发生经营方式与服务质量有悖于公司品牌运营宗旨的行为，或者对公司品牌理念的理解发生偏差，将会对爱迪特经营业绩、品牌形象造成不利影响。
值得注意的是，爱迪特客户较为分散，客户数量尤其是中小客户数量较多。2019年-2021年及2022年上半年，公司交易金额在50万元以上的客户家数均在130家以上，占公司全部交易客户家数比例均不足10%。虽不存在对特定客户依赖的风险，但未来随着公司业务增长，公司客户数量预计将进一步增加，可能会加大客户关系维护及日常管理的工作难度。
然而，爱迪特的供应商却存在较大的集中度。2019年-2021年及2022年上半年，爱迪特对前五大供应商采购金额分别为0.85亿元、1.22亿元、1.67亿元和0.74亿元，占各期采购总额的比例分别为52.19%、54.58%、55.73%和61.15%。
来源：招股书（爱迪特）
（记者罗雪峰 财经研究员陈康利）
