在公募基金行业，管理主动权益类基金由一名老将搭档一名新秀是常见的模式，公司的初衷基本是让老带新让新人上位，但是碰到去年这样的行情也基本无能为力，除非是能够及时上车AI。

摩根核心精选就是这样一个失败的例子，这只成立于2018年11月底的老基金在2023年交出成立以来最差的年度成绩单，最终全年净值下跌38.77%，在同类的844只基金中排在了第841位；同样，今年前4个交易日基金继续快速下跌，目前的最新年化收益是1.10%。

2023年业绩不佳或因坚守新能源

作为一只普通股票型基金产品，摩根核心精选的高光时刻出现在2021年的新能源大年，当年其凭借全年39.75%的净值增长率排在第36位。但是在随后的两年中就极速下滑，跌至同类产品的末端；2024年的前四个交易日，该基金的净值下跌达到了5.72%。

分析该基金成绩快速滑落的原因，由于当前基金四季报还未披露，因此我们只能以最近的四份季报为范本来观察基金的调仓。2022年四季报时，基金在重配新能源产业链的同时尤其在光伏领域投下重注，具体包括了晶澳科技、天合光能、通威股份、隆基绿能和阳光电源等，至少占据了半壁江山。

到了2023年基金一季报时，这样的青睐光伏思路进一步发挥，TCL中环也新进进入到重仓的队伍中来，基金经理基本上是以不变应万变的思路。在2023年半年末的时点上，不仅基金经理对于第一大重仓股晶澳科技进行了加仓，而且当时的前三大重仓股晶澳科技、奥特维、阳光电源均为光伏领域的公司。

9月30日时，虽然基金经理减仓晶澳科技导致该股在重仓行列中跌至第五位。但是当时前五大重仓股的占比均超过了6%，这五家公司分别是奥特维、阳光电源、石英股份、阿特斯和晶澳科技，竟然它们全部都是来自细分光伏赛道的公司。

再看三季报时的这十家重仓公司，无论从近60天还是从近三个月的涨跌幅来看，十家公司全部体现为清一色的下跌状态。进一步再看2024年目前四个交易日的表现亦为如此，特别是创业板公司罗博特科的跌幅已经超过了10%。

在三季报中，基金经理依然坚持对光伏的乐观情绪：“市场对光储纠结的点在于目前阶段是行业及公司的盈利高点，这一点我们并不否认，但不同的点在于单位盈利的下行并不会如市场所预期的那么悲观，并将在相当长的时间内存在优秀的有阿尔法的公司，股价的继续大幅调整已无法从现阶段经营状况（多数公司半年报数据很好）和估值角度（历史底部区间）来解读，更多反映的是市场对未来的悲观。”如今从“马后炮”的角度看，虽然去年底的最后几个交易日出现一定程度反弹，但从今年开年情况来看，这样的表现很可能是昙花一现。

两位基金经理合作管理谁该背锅？

从产品的基金经理来看，首发的基金经理是老将李博，他从产品首发开始一直管理至今，另一位是从2021年4月开始加入管理的赵隆隆。也就是说，该产品从单一基金经理管理变成双基金经理负责接近三年的时间。

天天基金网显示，作为任职超过九年的公募老将，李博目前管理的基金产品达到了6只，但是三季度末时的合计规模不过是42.67亿元，同时至今仅有三只产品的任职回报为正，其中最好的摩根核心成长股票的成绩约为68.28%。

如果对比摩根核心成长股票同一时间段的持仓看，明显配置要均衡合理得多：虽然也有晶澳科技、宁德时代、天合光能和阳光电源等新能源产业链的公司，但是同时也能看到立讯精密、东山精密和索菲亚等其余领域的上市公司。从简历上来看其是上海交通大学的硕士毕业，判断其学理工科的可能性或更大。

对比分析双基金经理中的赵隆隆，他目前在基金经理的岗位任职年限接近三年，其是毕业于上海财经大学产业经济硕士的新锐派。《壹财信》注意到，他目前在公司仅管理两只产品，另一只产品也是与其他基金经理合管的模式，而且这只基金还是定位在香港市场的摩根香港精选港股通混合。

从这只港股通基金的重仓股来看，其完全重仓的公司是来自香港市场的标的，不过对于香港的重仓公司逐季快速轮动，去年三季报时的重仓来自生物医药。与赵隆隆合作管理该产品的同样是另一位老将王丽军。这样分析来看，赵隆隆可能在两只产品中都处于副手辅助状态。

由此来看，面对摩根核心精选近年来连续的业绩低迷，或许公司是时候在两位基金经理中做出二选一的选择了。

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本文源自：壹财信