东升西落
星期一：关税战利空集中爆发，《覆巢之下》，核心资产大跌，中小微盘股暴跌；
星期二：A股市场核心资产领涨，中小微盘股跟随，国家队《护盘明显》；
星期三：A股市场低开探底反弹收平，《相信国运》是最好的选择；
星期四：关税战似乎有回旋余地，A股市场高开震荡维持强势。
星期五：隔夜美股和中概股下跌，A股市场低开后，继续反弹，中证全指上涨0.69%，成交额小幅缩量到1.34万亿，成功站上5日均线；转债市场迎来《小肉签亿纬转债上市》，表现超预期。
从K线图上看，中证全指一度跌破强支撑4376点，但在国家队增持ETF，上市公司回购、增持的全力呵护下，市场全面反弹，有补上7日跳空缺口的趋势。
盘后，川建国说话放软，关税战有转向谈判的可能，美股、中概股上涨，后市看多。
全年看，美股下跌幅度超过A股，美债大跌，美元指数大跌，股债汇三杀，漂亮国的经济问题不容小觑，东升西落是我们做多A股的底气。
全周（4.7~4.11），上证指数大跌3.11%，中证全指大跌4.3%，中证A50下跌2.66%，中证A500下跌3.37%，沪深300下跌2.87%，中证500大跌4.52%，中证1000大跌5.5%，中证2000暴跌7.01%，微盘股大跌5.26%。
全周盘面上，种业、粮食概念、免税概念、鸡肉、农林牧渔、旅游、预制菜、食品饮料等内需板块涨幅上涨；新型烟草、CXO、汽车热管理、一体压铸、铜缆高速连接、新能源电池、远程办公、苹果概念、混合现实、MicroLED、云游戏、华为汽车、元器件等板块大跌。
黄铜坑边缘
虽然受正股大跌拖累，但在债性支撑下，转债市场跌幅相对较小，并有7只转债本周创新高。中证转债下跌1.7%，日平均成交额大幅放大35.22%到931亿元；宁远转股价值等权指数暴跌6.87%，宁远转债等权指数下跌1.86%，宁远低风险转债等权指数下跌0.8%；活跃可转债暴跌4.39%。
平均转股价值为91.86元，平均转债价为127.73元，平均纯债价值为104.0元，整体转股溢价率上升7.23个百分点到39.05%，整体纯债溢价率下降2.73个百分点到22.81%，中位溢价率上升0.9个百分点到23.78%，在黄铜坑（20%~23%）边缘。
注：宁远转债等权指数计算方法参见《普通散户能在可转债上能赚多少？》；中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标；整体转股溢价率、整体纯债溢价用平均转债价、平均转股价值、平均纯债价值计算；宁远转债正股等权指数修改为更能反映下修影响的宁远转股价值等权指数。
注：活跃可转债（通信达指标：880677）为成交额超过2亿元的可转债指数，用于评估活跃可转债投资收益。
注：宁远低风险转债等权与宁远转债等权指数计算方法类似，不同的是只选择低于保本价的转债作为计算样本，用来表示只做低风险转债能够取得的收益，参见《10%，到底难不难？》。
中证转债、宁远转债等权指数本周跌幅小于大盘，年内收益都保持正数，继续跑赢中证全指、上证指数。
可转债市场有476只可转债交易，有志邦转债、浩瀚转债、亿纬转债上市；有翔鹭转债、润禾转债、道氏转2、科数转债、中富转债强赎退市。
从涨跌幅区间统计看，周跌幅在1%~3%以内的转债最多。
从规模、风险分类统计看，中盘转债下跌1.48%；低风险转债下跌1.04%，最为抗跌。
注：微盘：流通面值0~3亿元；小盘：流通面值3~6亿元；中盘：流通面值6~10亿元；大盘：流通面值10~50亿元；超大盘：流通面值50亿元以上。
注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。
从行业概念板块看，农业综合、固废处理、港口、乳制品、食品饮料、百货、塑料、家庭医生、人造肉、国防军工等内需为主的板块涨幅居前；小金属、铜缆高速连接、AI眼镜、机器视觉、数据中心、工程机械、新型工业化、液冷服务器、稀土永磁、生物质能等大跌居前。
关税战中，内需板块晓鸣转债、天润转债、雪榕转债随正股上涨居前；军工板块应急转债随正股上涨涨上榜；道恩转债一季报预增被炒，转债逆正股上涨上榜。
市场调整，再加上赎回压力，震裕转债、博杰转债、翔鹭转债、诺泰转债大跌居前；回盛转债溢价率回归，逆正股大跌上榜。
按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险下降到R2.85级，整体处于中风险略低位置。中低风险、低风险转债占比为39%，比上周末高约7个百分点，再现配置机会。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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