原文发送于昨日晚间。
2025年4月9日，伟测科技公开发行11.75亿元可转换公司债券，简称为“伟测转债”，债券代码为“118055”。
按最新正股价：79.88元，转股价：82.15元，以及转债条款计算，转股价值：97.24元，纯债价值：96.84元，保本价：113.5元，债券年收益：2.15%，AA级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.10%，第二年0.30%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年2.00%，赎回价：110元。尚可。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是国内知名的第三方集成电路测试服务企业，主营业务包括晶圆测试、芯片成品测试以及与集成电路测试相关的配套服务。
转债行业对标：利扬转债。
经营业绩
2024年度公司实现营业收入10.77亿元，同比增长46.21%；扣非净利润1.08亿元，同比增长19.39%。
主要原因：半导体行业景气度逐步回升、产能利用率不断提高、CPU、GPU、AI 等高算力芯片测试以及工业类、汽车电子类等高可靠性芯片测试需求相比同期有明显增加。
估值
当前伟测科技股价：79.88元，静态估值市盈率PE：70.91倍，市净率PB：3.47倍，成长性估值PEG：1.9，近期10家机构关注。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，预测伟测转债是中肉签一枚。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购9万亿，则预测满额申购中一签概率为：1.3%~3.9%，约38户中一签。
按每股配售10.322元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为12.92%。
综合评价
公司近期业绩增长，静态估值很高，成长性估值偏高。
转债转股价值低于面值，评级一般，利息尚可。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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