潮水退去
星期一：A股市场整体回暖，缩量十字星显示《或是上涨中继》；
星期二：A股市场维持强势，核心资产坚挺，中小微盘领涨，转债市场《悄悄创新高》；
星期三：A股市场缩量走弱，仍站上5日均线，K线图显示《不改趋势》；
星期四：隔夜中概股下跌，A股市场低开低走，投资者不禁询问《支撑在哪里？》；
星期五：隔夜中概股继续下跌，A股市场继续演绎低开低走，核心资产、中小微盘股齐跌；中证全指大跌1.55%至4932点，成交额小幅放大到1.54万亿。
从K线图上看，中证全指连续下破5日、10日、20日均线支撑，形成圆弧顶，显示3月初以来的上涨结束，潮水退去。
后市第一支撑可能在60日均线，3月初上涨的起点4800点附近，约有2.7%的下跌空间。同样方法分析上证指数，第一支撑在3300点附近，约有1.9%的下跌空间。
盘后传来“美股三大指数收涨 热门中概股多数下跌”等利空消息，后市不容乐观。
全周（3.17~3.21），上证指数下跌1.6%，中证全指大跌2.09%，中证A50大跌2.14%，中证A500大跌2.36%，沪深300大跌2.29%，中证500大跌2.1%，中证1000大跌2.52%，中证2000下跌1.17%，微盘股上涨0.51%，唯一的上涨指数。
全周盘面上，可燃冰、水产品、页岩气、公共交通、海洋经济、地热能、船舶、减速器、航运概念、天然气等板块涨幅居前；DRG-DIP、博彩概念、软件服务、云游戏、互联网、IT设备、智谱AI、AI手机PC、远程办公华为鸿蒙、液冷服务器、铜缆高速连接等前期炒作的板块大幅退潮。
机遇
尽管有21只转债本周创新高，但转债市场总体退潮。中证转债下跌1.37%，日平均成交额大幅缩小20.32%到641亿元；宁远转股价值等权指数下跌0.95%，宁远转债等权指数下跌1.75%，宁远低风险转债等权指数下跌1.12%；活跃可转债暴跌4.13%，明显退潮。
平均转股价值为103.22元，平均转债价为131.84元，平均纯债价值为103.4元，整体转股溢价率略降0.45个百分点到27.73%，整体纯债溢价率下降2.36个百分点到27.51%，中位溢价率下降1.09个百分点到23.17%，略高于黄铜坑（20%~23%）。
注：宁远转债等权指数计算方法参见《普通散户能在可转债上能赚多少？》；中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标；整体转股溢价率、整体纯债溢价用平均转债价、平均转股价值、平均纯债价值计算；宁远转债正股等权指数修改为更能反映下修影响的宁远转股价值等权指数。
注：活跃可转债（通信达指标：880677）为成交额超过2亿元的可转债指数，用于评估活跃可转债投资收益。
注：宁远低风险转债等权与宁远转债等权指数计算方法类似，不同的是只选择低于保本价的转债作为计算样本，用来表示只做低风险转债能够取得的收益，参见《10%，到底难不难？》。
中证转债、宁远转债等权指数本周跌幅略小于大盘，年内继续跑赢上证指数、中证全指。
可转债市场有489只可转债交易，无新转债上市；有斯莱转债、智尚转债强赎退市，大丰转债到期赎回退市。
从涨跌幅区间统计看，周跌幅在1%~3%以内的转债最多。
从规模、风险分类统计看，退潮之下，不区分规模，转债都下跌1%以上；低风险转债微涨0.04%，最为抗跌。
注：微盘：流通面值0~3亿元；小盘：流通面值3~6亿元；中盘：流通面值6~10亿元；大盘：流通面值10~50亿元；超大盘：流通面值50亿元以上。
注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。
从行业概念板块看，固废处理、机器人腱绳、AI智能体、水运、纺织机械、无人驾驶、石油开采、铁路、风能、电气设备等板块涨幅居前；汽车服务、数据中心、小金属、算力租赁、人造肉、储能、培育钻石、网络游戏、AI医疗、DeepSeek等板块跌幅居前。
永安转债正股控股权转让，市场火热炒作，正股连续涨停，转债暴涨居首；画了大饼的固废处理惠城转债随正股大涨；恒辉转债、远信转债、锦鸡转债潮水又来，随正股大涨上榜。
微盘东时转债炒作持续退潮，暴跌居首；算力租赁、DeepSeek、数据中心板块退潮，科数转债、信测转债、亿田转债大跌上榜；同样是控股权转让，雪榕转债正股炒作快速退潮，转债大跌上榜。
按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险下降到R3.11级，整体处于中风险偏高位置。
正如巴菲特所言：“只有当潮水退去了，才知道谁在裸游 ”。那些追逐活跃高价可转债，就相当于在裸泳；而投资低于保本价以内的转债，就相当于穿了套保护衣服。所以，尽管潮水退去，但部分优质低风险可转债进入和接近保本价，投资价值逐步凸现，不正是投资者的机遇吗？这与我在3月1日发文《不装了》中的观点一致。
而彼时，市场整体风险等级为R3.10，略低于当前R3.11风险；市场中低风险转债占比为28%，略高于当前中低风险转债27%的占比；中位溢价率为24.03%，比当前的23.17%高一些；当然，转债市场水位也低一些。
让我们来拥抱这个机遇吧！
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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